>> 財信證券-大類資產(chǎn)跟蹤周報：強勢美元壓制全球風(fēng)險資產(chǎn)，A股市場縮量調(diào)整-230911
| 上傳日期： |
2023/9/14 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃紅衛(wèi),王與碧 |
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權(quán)益市場：A股市場：美元強勢背景下，A股縮量調(diào)整。上周美元指數(shù)走高、國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)無超預(yù)期亮點，人民幣匯率承壓、外資大幅流出，A股市場情緒偏弱，市場以縮量調(diào)整為主。港股市場：受海外流動性預(yù)期收緊影響，港股市場在周一后開啟下跌走勢。美國方面：8月ISM非制造業(yè)強于預(yù)期，服務(wù)業(yè)韌性仍不容小覷。與此同時，9月2日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)降至21.6萬人，創(chuàng)下2月以來新低，市場對美聯(lián)儲的緊縮預(yù)期有所強化。本周外圍風(fēng)險事件較多，需要密切關(guān)注美國8月CPI數(shù)據(jù)、歐央行利率決議等因素變化，整體而言，美元及美債存在一定的上行風(fēng)險。
債券市場：受地產(chǎn)政策調(diào)整及資金面偏緊影響，上周10Y國債上行至2.64%，收益率曲線走平。近期各大城市“認(rèn)房不認(rèn)貸”新政持續(xù)落地，資金面壓力明顯，債市進入快速調(diào)整期。上周債券利率普遍上行，收益率曲線走平。當(dāng)前已進入政策密集出臺及驗證期，本輪地產(chǎn)政策的調(diào)控力度和速度都超市場預(yù)期，短期債市面臨一定壓力，利率債或偏弱運行。中長期來看，貨幣政策工具仍有空間，債市若出現(xiàn)明顯調(diào)整后應(yīng)關(guān)注布局機會。
大宗商品：大宗商品漲跌互現(xiàn)，原油表現(xiàn)強勢，貴金屬承壓。沙特及俄羅斯相繼宣布延長減產(chǎn)政策，強化市場對原油供給端的擔(dān)憂，國際油價繼續(xù)收漲。黃金在市場對流動性預(yù)期收緊的背景下，上周走勢相對較弱。整體而言，短期內(nèi)由于美債名義利率和通脹預(yù)期仍將處于震蕩區(qū)間，疊加近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)較為強勁，金價預(yù)計仍將震蕩承壓。8月美國CPI數(shù)據(jù)公布后可能是更好的布局機會。
本周資產(chǎn)配置建議：大宗商品＞A股>美股>港股＞債券；上周在強勢美元背景下，全球風(fēng)險資產(chǎn)多數(shù)承壓，A股市場偏弱，整體縮量調(diào)整。港股方面，受海外流動性預(yù)期收緊影響，港股市場在周一后開啟下跌走勢。A股方面，本周美國8月CPI數(shù)據(jù)即將公布，短期內(nèi)或?qū)θ蝻L(fēng)險資產(chǎn)形成擾動。但中長期A股走勢仍主要取決于我們內(nèi)部經(jīng)濟復(fù)蘇情況。當(dāng)前市場已處于底部區(qū)間疊加政策托底力度較強，股票機會大于風(fēng)險，市場有望繼續(xù)修復(fù)。建議關(guān)注：受益于政策加持、預(yù)期改善的地產(chǎn)、順周期、大金融等板塊；流動性敏感的恒生科技、消費板塊；中長期符合高質(zhì)量發(fā)展理念的電子、芯片等板塊。大宗方面，短期內(nèi)由于美債名義利率和通脹預(yù)期仍將處于震蕩區(qū)間，金價預(yù)計仍以震蕩為主。8月美國CPI數(shù)據(jù)公布后可能是更好的布局機會。國內(nèi)債券，短期債市面臨一定壓力，利率債或偏弱運行。中長期，關(guān)注債市調(diào)整后的布局機會。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期、海外市場波動、宏觀經(jīng)濟下行。
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