久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：美國(guó)公布8月最新通脹數(shù)據(jù)。其中CPI同比上升3.7%，略超市場(chǎng)預(yù)期；環(huán)比上升0.6%；核心CPI同比上升4.3%，環(huán)比上升0.3%。
　　總體通脹繼續(xù)反彈，但核心通脹繼續(xù)下行
　　1.總體通脹同比繼續(xù)反彈，且略超預(yù)期。美國(guó)8月CPI同比上升3.7%、環(huán)比上升0.6%，同比、環(huán)比較7月均有較大幅度提升，主因8月能源同比增速降幅有較大幅度收窄。核心CPI同比增速較7月下降，環(huán)比增速較7月份略有上升，顯示當(dāng)前通脹高基數(shù)、就業(yè)市場(chǎng)放緩傳導(dǎo)至通脹等因素仍在發(fā)揮作用，但總體通脹反彈力度、核心通脹環(huán)比略超市場(chǎng)預(yù)期，或顯示當(dāng)前美國(guó)去通脹進(jìn)程的不確定性有所增加。總的來看，美國(guó)去通脹進(jìn)程尚未出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，核心通脹水平還在繼續(xù)下降，不過離美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)尚有距離。
　　2.能源通脹有較大幅度回升，核心通脹繼續(xù)放緩。具體而言，8月能源項(xiàng)同比下降3.6%，同比跌幅較7月份收窄8.9個(gè)百分點(diǎn)；食品方面，8月份食品項(xiàng)同比上升4.3%，較7月份下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)12個(gè)月下降；核心CPI方面，8月核心CPI同比上升4.3%，環(huán)比上升0.3%?？偟膩砜矗?月核心CPI同比繼續(xù)下降，但環(huán)比增速有所提升，其后續(xù)回落的斜率還有一定的不確定性。
　　3.通脹水平或?qū)⒊掷m(xù)反彈，核心通脹下行或并非坦途。8月的通脹數(shù)據(jù)顯示美國(guó)通脹水平反彈力度在原油價(jià)格的影響下略超預(yù)期，核心通脹繼續(xù)下行，但環(huán)比有所提速，顯示當(dāng)前美國(guó)去通脹進(jìn)程波折仍存。從美聯(lián)儲(chǔ)鮑威爾關(guān)注的超級(jí)核心服務(wù)通脹（去掉住房的核心服務(wù)）來看，8月份同比、環(huán)比增速分別較7月份下降0.08、上升0.18個(gè)百分點(diǎn)，走勢(shì)出現(xiàn)一定程度分化。往后看，我們認(rèn)為隨著高基數(shù)的繼續(xù)消失，整體的通脹水平短期內(nèi)或還會(huì)繼續(xù)反彈。核心通脹方面，伴隨著暑期的結(jié)束，以及勞動(dòng)力市場(chǎng)的供需逐漸平衡，核心通脹下行的趨勢(shì)或仍將繼續(xù)。不過考慮到核心商品通脹降幅收窄，整體下行的速度或?qū)⒚媾R不確定性，去通脹進(jìn)程并非一帆風(fēng)順，需求端還需要進(jìn)一步的降溫。
　　美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息動(dòng)力或不強(qiáng)，但保持高利率時(shí)長(zhǎng)可能更久
　　我們結(jié)合美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在Jackson Hole上的發(fā)言以及近期美聯(lián)儲(chǔ)理事Waller的發(fā)言來看，由于美國(guó)去通脹取得了較為明顯的效果，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前在繼續(xù)加息問題上，或?qū)⒈３种?jǐn)慎行事，因此9月份暫停加息應(yīng)該是個(gè)大概率事件。再往后，考慮到影響核心通脹水平下降斜率的因素較多，且油價(jià)上行可能帶動(dòng)民眾通脹預(yù)期走高，11月份是否加息目前仍存在較大不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)或傾向于保留政策主動(dòng)權(quán)。
　　但相較于后續(xù)是否繼續(xù)加息，當(dāng)前的關(guān)注點(diǎn)或更應(yīng)該是，若通脹韌性顯現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)保持高利率水平的時(shí)長(zhǎng)可能會(huì)超出預(yù)期，屆時(shí)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)以及各類資產(chǎn)表現(xiàn)會(huì)有比較大的影響。數(shù)據(jù)發(fā)布后，CME利率期貨顯示9月不加息的概率為97%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際局勢(shì)緊張引發(fā)通脹超預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期衰退。