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報(bào)告要點(diǎn)：
　　堅(jiān)持網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)鏈上游定位，是國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)
　　作為可視化網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)創(chuàng)新者，公司專注網(wǎng)絡(luò)安全核心軟件產(chǎn)品的研究、開發(fā)、銷售及技術(shù)服務(wù)，是可視化網(wǎng)絡(luò)安全專用核心系統(tǒng)產(chǎn)品與安全服務(wù)提供商。公司依托自主研發(fā)的應(yīng)用層可視化網(wǎng)絡(luò)安全原創(chuàng)技術(shù)，為國(guó)內(nèi)眾多部委與央企提供業(yè)務(wù)組件、分析引擎、關(guān)鍵算法等，主要客戶包括華為、新華三、星網(wǎng)銳捷、太極股份、中國(guó)電信系統(tǒng)集成、邁普通信等。公司于2020年入選國(guó)家級(jí)“專精特新”小巨人。2018-2021年，公司營(yíng)業(yè)收入CAGR為26.07%。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.56億元，同比增長(zhǎng)16.61%。
　　網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)迎接新機(jī)遇與挑戰(zhàn)，政策為行業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航
　　隨著AIGC、云計(jì)算等新技術(shù)的發(fā)展，傳統(tǒng)安全邊界被打破，新一代的網(wǎng)絡(luò)攻擊手段不斷演進(jìn)，給網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)帶來新機(jī)遇與挑戰(zhàn)?！笆奈濉睍r(shí)期，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全相關(guān)政策將圍繞幾個(gè)關(guān)鍵方向再上新臺(tái)階：車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、5G、數(shù)據(jù)分級(jí)分類、重要數(shù)據(jù)保護(hù)、數(shù)據(jù)跨境流動(dòng)等。據(jù)CCIA統(tǒng)計(jì)，2022年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全市場(chǎng)規(guī)模約為633億元，同比增長(zhǎng)3.1%。預(yù)計(jì)未來三年將保持10%以上的增速，到2025年市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將超過800億元。
　　以ABTSPOS為核心構(gòu)筑產(chǎn)品體系，攜手百度安全共建AIInside
　　公司以ABTSPOS平臺(tái)為基礎(chǔ)，面向網(wǎng)絡(luò)安全防御控制、網(wǎng)絡(luò)監(jiān)測(cè)預(yù)警等形成了包含安全網(wǎng)關(guān)、安全管理、全流量安全、數(shù)據(jù)安全、云安全和安全服務(wù)在內(nèi)的多品類網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)品，具備跨硬件平臺(tái)的適應(yīng)能力與云計(jì)算虛擬化能力。2023年4月，公司與百度安全達(dá)成合作，在ABTSPOS網(wǎng)絡(luò)安全平臺(tái)上疊加人工智能技術(shù)，增加可靠性和靈活性，通過“AIInside創(chuàng)新合作模式”共建安全網(wǎng)絡(luò)空間，公司將在SOAR、全流量檢測(cè)和安全策略推薦等方向重點(diǎn)投入AI技術(shù)開發(fā)，推進(jìn)產(chǎn)品方案更新?lián)Q代，構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　作為網(wǎng)安上游的核心力量，公司不斷增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，有望受益于網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)的高景氣，未來持續(xù)成長(zhǎng)空間廣闊。預(yù)測(cè)公司2023-2025年的營(yíng)業(yè)收入為5.26、6.87、8.70億元，歸母凈利潤(rùn)為0.62、1.13、1.48億元，EPS為0.81、1.48、1.94元/股，對(duì)應(yīng)PE為42.05、23.16、17.64倍?？紤]到行業(yè)的景氣度和公司未來的成長(zhǎng)性，首次推薦，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　技術(shù)和產(chǎn)品替代的風(fēng)險(xiǎn)；核心技術(shù)人員流失及技術(shù)泄密風(fēng)險(xiǎn)；核心器件供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)