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看好后續(xù)出口鏈、內(nèi)需性價(jià)比興趣消費(fèi)、地產(chǎn)鏈、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)
　?。?）出口鏈機(jī)會(huì)。外銷迎來拐點(diǎn)且后續(xù)基數(shù)較低，我們推薦有中長(zhǎng)邏輯的優(yōu)秀出口鏈公司，推薦標(biāo)的：石頭科技、新寶股份。（2）內(nèi)需性價(jià)比興趣消費(fèi)（新品+提價(jià)）主題。國內(nèi)消費(fèi)購買力仍在恢復(fù)階段，性價(jià)比高、聚集興趣消費(fèi)品類、有提價(jià)能力的公司更容易獲得收入增長(zhǎng)，推薦標(biāo)的：飛科電器、小熊電器。（3）地產(chǎn)鏈機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為本輪地產(chǎn)政策放松利好新房和一二線市場(chǎng)占比較高的公司，推薦標(biāo)的：老板電器、美的集團(tuán)、海爾智家、海信家電。（4）新能源車產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。新能源汽車仍是刺激消費(fèi)的主力行業(yè)，我們看好汽零新業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?。推薦標(biāo)的：盾安環(huán)境、佛山照明、萊克電氣、德昌股份、金海高科。
　　從收入看，白電、廚電、小家電、零部件板塊Q2景氣度有所提升
　?。?）白電板塊：Q2景氣度較Q1有所提升。空調(diào)景氣度較高，且二線標(biāo)的表現(xiàn)優(yōu)于一線。受益于內(nèi)銷空調(diào)高景氣，內(nèi)銷表現(xiàn)好于外銷，預(yù)計(jì)低基數(shù)疊加補(bǔ)庫存需求延續(xù)，外銷景氣度有望提升。（2）廚電板塊：水洗新品類拉動(dòng)下，集成灶公司Q2收入增速均轉(zhuǎn)正，景氣度較Q1改善。傳統(tǒng)煙灶表現(xiàn)好于集成灶，老板電器龍頭效應(yīng)顯著、收入增速領(lǐng)跑行業(yè)。（3）黑電板塊：Q2收入端承壓、景氣度較Q1下降；彩電品牌龍頭海信視像、代工龍頭兆馳股份表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，投影龍頭極米科技受需求下滑階段性承壓。（4）清潔小家電板塊：Q2外銷掃地機(jī)板塊率先修復(fù)，石頭科技自有品牌外銷迎來拐點(diǎn)，歐洲/美國/亞太均+40%以上，德昌股份收入增速轉(zhuǎn)正，富佳股份、萊克電氣跌幅收窄。（5）廚房小家電板塊：外銷改善帶動(dòng)Q2景氣度提升，新寶股份、比依股份等代工公司收入改善明顯，內(nèi)銷方面小熊增速快于行業(yè)，北鼎等高端品牌有所承壓，廚具表現(xiàn)好于炊具。（6）個(gè)護(hù)按摩家電板塊：Q2景氣度較Q1略有改善，倍輕松、飛科等大單品型公司表現(xiàn)好于按摩椅公司。（7）照明設(shè)備板塊：Q2內(nèi)外銷收入端承壓、景氣度較Q1有所下降；行業(yè)龍頭歐普照明在商照和外銷拉動(dòng)下增長(zhǎng)好于行業(yè)。（8）家電零部件板塊：Q2景氣度較Q1提升，轉(zhuǎn)型汽零、光伏等新業(yè)務(wù)的公司收入增速更快。
　　從毛銷差看，除黑電受面板漲價(jià)影響，其余家電板塊Q2盈利能力趨勢(shì)向好
　?。?）白電板塊：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升、原材料跌價(jià)、人民幣貶值帶動(dòng)毛銷差同比提升。（2）廚電板塊：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升、原材料跌價(jià)帶動(dòng)毛銷差同比提升。（3）黑電板塊：受面板漲價(jià)影響、需求疲弱影響毛銷差同比下降。（4）清潔小家電板塊：外銷恢復(fù)、人民幣貶值帶動(dòng)毛銷差同比提升。（5）廚房小家電板塊：外銷恢復(fù)、人民幣貶值帶動(dòng)毛銷差同比提升。（6）個(gè)護(hù)按摩家電板塊：新品熱銷下產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升、人民幣貶值帶動(dòng)毛銷差同比提升。（7）照明設(shè)備板塊：原材料跌價(jià)帶動(dòng)毛銷差同比提升。（8）家電零部件板塊：收入恢復(fù)、原材料跌價(jià)帶動(dòng)毛銷差同比提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；需求回落風(fēng)險(xiǎn)；競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。