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本周存量房貸利率下調(diào)、購房首付比下降、北上廣深一線城市全部跟進(jìn)認(rèn)房不認(rèn)貸，樓市調(diào)控從“保交付”、“松干預(yù)”進(jìn)入“降成本”新階段，利好家電耐用品需求釋放；結(jié)合中報(bào)總結(jié)，我們看好耐用品估值修復(fù)、小家電出口鏈反轉(zhuǎn)、MiniLED產(chǎn)業(yè)鏈滲透加速三條主線。
　　一、周觀點(diǎn)：樓市新政利好家電需求，中報(bào)總結(jié)關(guān)注三條主線
　　存量房貸利率下調(diào)、購房首付比下降，一線城市全部跟進(jìn)“認(rèn)房不認(rèn)貸”，利好家電需求釋放。我們認(rèn)為房地產(chǎn)調(diào)控從“保交付”、“松干預(yù)”進(jìn)入“降成本”新階段，推進(jìn)“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策之后，有助于降低剛需和改善型購房者的首付與還貸壓力，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)恢復(fù)，并進(jìn)而帶動(dòng)相關(guān)地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈需求，利好家電耐用品白電、廚電及電工照明下游增量，有助于細(xì)分領(lǐng)域品牌頭部集中。短期“保交樓”、“存量房貸利率下調(diào)”對(duì)消費(fèi)需求有支撐，中期購房首付比下降、一二線城中村改造、“認(rèn)房不認(rèn)貸”邊際上帶來新的增量，長(zhǎng)期信心方面，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的“破凈房企再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制”安排有助于防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
　　中報(bào)總結(jié)：看好耐用品估值修復(fù)、小家電出口鏈反轉(zhuǎn)、MiniLED產(chǎn)業(yè)鏈滲透加速。1）家電耐用品板塊23H1整體表現(xiàn)超市場(chǎng)預(yù)期，下半年看好龍頭估值修復(fù)，考慮到本周地產(chǎn)調(diào)控政策放松力度超預(yù)期，人民幣匯率企穩(wěn)回升，市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)，下半年家電耐用品龍頭估值有望迎來修復(fù)；2）小家電出口鏈表現(xiàn)超預(yù)期，繼續(xù)看好下半年海外庫存回補(bǔ)。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，上半年我國(guó)家用電器商品出口金額（美元口徑）同比下滑2.0%，其中單Q2出口金額同比增長(zhǎng)2.2%，環(huán)比Q1同比降幅4.6%明顯改善。下半年隨海外零售商客戶庫存水平回歸常態(tài)，疊加進(jìn)入收入低基數(shù)周期，我們預(yù)計(jì)出口鏈企業(yè)外銷收入同比有望持續(xù)改善。3）MiniLED電視滲透率快速提升，LED產(chǎn)業(yè)步入景氣上行。MiniLED電視既有與OLED匹敵的點(diǎn)控光優(yōu)勢(shì)，又彌補(bǔ)OLED的亮度和壽命短板，同時(shí)在上游芯片、封裝等國(guó)產(chǎn)化玩家推動(dòng)下，成本迎來大幅下探，已經(jīng)在國(guó)內(nèi)終端市場(chǎng)超越OLED成為高端電視主導(dǎo)者。
　　投資建議：看好耐用品估值修復(fù)、小家電出口鏈反轉(zhuǎn)、MiniLED產(chǎn)業(yè)鏈滲透加速。1）耐用品板塊，白電重點(diǎn)推薦海信家電、美的集團(tuán)、格力電器，大廚電重點(diǎn)推薦老板電器，電工照明推薦公牛集團(tuán)、歐普照明，上游零部件推薦三花智控、英華特；2）小家電出口鏈反轉(zhuǎn)，重點(diǎn)推薦石頭科技、巨星科技、德昌股份、新寶股份、比依股份；3）MiniLED產(chǎn)業(yè)鏈，終端品牌重點(diǎn)推薦海信視像、TCL電子，LED上游推薦兆馳股份，關(guān)注芯瑞達(dá)。
　　二、重點(diǎn)事件及公司公告：
　　本周重點(diǎn)事件及公司公告包括8月制造業(yè)PMI發(fā)布、1-7月我國(guó)家電行業(yè)工業(yè)增加值同比增8.9%、兩部門發(fā)文引導(dǎo)降低存量首套住房貸款利率、“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策開始在一線城市落地、火星人&東方電熱&德昌股份&新寶股份&億田智能&美的集團(tuán)&格力電器等公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告等。數(shù)據(jù)跟蹤方面，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)在線2023年二季度中國(guó)新能源熱管理閥件數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)在線2023年上半年中國(guó)渦旋壓縮機(jī)數(shù)據(jù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅上漲，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局加劇等。