久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本周新一線城市中南京全面取消限購，廣州則率先突破LPR下限，房地產(chǎn)調(diào)控從“保交付”、“松干預(yù)”進(jìn)入“降成本”新階段，有助于拉動(dòng)家電在內(nèi)的地產(chǎn)鏈行業(yè)需求回升。此外，渦旋壓縮機(jī)較傳統(tǒng)轉(zhuǎn)子壓縮機(jī)擁有更加突出的性能，但目前國產(chǎn)化率僅10%左右，國產(chǎn)替代空間巨大，而英華特為目前稀缺的國產(chǎn)替代標(biāo)的，我們于近期發(fā)布英華特公司深度報(bào)告，建議關(guān)注。
　　一、周觀點(diǎn)：中報(bào)總結(jié)三條主線，關(guān)注英華特深度報(bào)告
　　新一線南京全面取消限購，廣州率先突破LPR下限。中國證券報(bào)報(bào)道，9月9日廣州首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低首付比例為不低于30%，利率下限調(diào)整為LPR-10BP，突破2019年10月以來執(zhí)行利率下限LPR，廣州成為首個(gè)突破下限的一線城市。9月8日起，南京全市范圍內(nèi)購買商品房不再需要購房證明。
　　中報(bào)總結(jié)看好耐用品估值修復(fù)、小家電出口鏈反轉(zhuǎn)、MiniLED產(chǎn)業(yè)鏈滲透加速三條主線。1）考慮到本輪地產(chǎn)調(diào)控政策放松力度超預(yù)期，人民幣匯率企穩(wěn)回升，市場信心逐步恢復(fù)，下半年家電耐用品龍頭估值有望迎來修復(fù)，白電重點(diǎn)推薦海信家電、美的集團(tuán)、格力電器，大廚電重點(diǎn)推薦老板電器，電工照明推薦公牛集團(tuán)、歐普照明，上游零部件推薦三花智控、英華特；2）小家電出口鏈反轉(zhuǎn)，重點(diǎn)推薦石頭科技、巨星科技、德昌股份、新寶股份、比依股份；3）MiniLED產(chǎn)業(yè)鏈，終端品牌重點(diǎn)推薦海信視像、TCL電子，LED上游推薦兆馳股份，關(guān)注芯瑞達(dá)。
　　英華特：渦旋壓縮機(jī)國產(chǎn)替代標(biāo)桿，一帶一路增量空間廣闊。英華特是第一家實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)并向市場持續(xù)穩(wěn)定供貨的國產(chǎn)渦旋壓縮機(jī)企業(yè)，二季度業(yè)績增長近70%表現(xiàn)出色；歐美品牌撤出俄羅斯市場后，帶來巨大增量空間，此外印度、拉美等新興市場國家高成長，拉動(dòng)公司出口進(jìn)入高速發(fā)展階段，上半年英華特外銷收入增長111%。考慮到公司外銷毛利率高出內(nèi)銷10-20pcts，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來毛利率大幅改善。
　　國內(nèi)市場100億，全球規(guī)模400億，國產(chǎn)替代邏輯清晰。渦旋壓縮機(jī)全球市場出貨量1600萬臺(tái)左右，其中國內(nèi)市場470萬臺(tái)，海外1100萬臺(tái)。內(nèi)銷受益多聯(lián)機(jī)+熱泵穩(wěn)健增長，以及冷凍冷藏領(lǐng)域?qū)钊吐輻U的替代。公司上市前2020年B輪融資拿到美的資本和高瓴資本財(cái)務(wù)投資，分別持有英華特2.73%股份。大客戶方面公司2021年進(jìn)入格力供應(yīng)鏈，2022年實(shí)現(xiàn)營收超1000萬元，其他主流空調(diào)廠商公司亦正在積極切入；中小客戶對核心零部件成本變動(dòng)更為敏感，國產(chǎn)替代動(dòng)力充足，對公司營收增速的貢獻(xiàn)持續(xù)。
　　產(chǎn)品性能與外資相近，憑借價(jià)格和服務(wù)優(yōu)勢突圍。公司高管基本來自全球最大的渦旋壓縮機(jī)廠商艾默生，在艾默生具有多年產(chǎn)品和技術(shù)的工作經(jīng)歷，團(tuán)隊(duì)人員穩(wěn)定。公司目前產(chǎn)品噪音和振動(dòng)指標(biāo)上和外資有差距，能效上更高，整體差距不大；相對于國產(chǎn)品牌則有明顯的優(yōu)勢。產(chǎn)品均價(jià)為外資的80%左右，并具有更快的服務(wù)響應(yīng)機(jī)制。
　　二、重點(diǎn)事件及公司公告：
　　本周重點(diǎn)事件及公司公告包括發(fā)改委新設(shè)民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展局、美的集團(tuán)與中建三局簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議、新寶股份完成商標(biāo)資產(chǎn)收購等。數(shù)據(jù)跟蹤方面，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)在線7月轉(zhuǎn)子壓縮機(jī)數(shù)據(jù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅上漲，行業(yè)競爭格局加劇等。