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行情回顧
　　過去一周，電力設(shè)備行業(yè)下跌3.16%，表現(xiàn)弱于大盤，在所有一級行業(yè)中漲跌幅排名第30。分子板塊看，其他電源設(shè)備上漲0.05%，電網(wǎng)設(shè)備下跌0.90%，風(fēng)電設(shè)備下跌1.13%，電機(jī)下跌1.86%，光伏設(shè)備下跌3.95%，電池下跌4.44%。
　　核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)
　　動(dòng)力電池
　　核心觀點(diǎn)：考慮各地新能源支持政策持續(xù)出臺對新能源汽車銷量的拉動(dòng)，主要電池材料價(jià)格下降，以及相關(guān)電池廠商海外布局持續(xù)推進(jìn)，我們看好后續(xù)動(dòng)力電池出貨量增長，盈利能力提升。
　　新技術(shù)方面，復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，關(guān)鍵設(shè)備環(huán)節(jié)有廠商通過下游客戶驗(yàn)證，客戶擴(kuò)產(chǎn)簽單，我們看好核心設(shè)備廠商訂單增長；平價(jià)超充電池開啟電動(dòng)車超充時(shí)代，我們看好頭部電池廠商憑借技術(shù)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)快速放量，看好配套上游材料廠商，CNT產(chǎn)品及負(fù)極包覆材料出貨量增長。
　　數(shù)據(jù)更新：據(jù)中汽協(xié)，2023年8月，中國新能源汽車銷量84.6萬輛，同比+27.0%，環(huán)比+8.5%；滲透率為32.8%，同比+4.8pct。分動(dòng)力類型看，BEV銷量59.7萬輛，同比+14.4%；PHEV銷量24.9萬輛，同比+72.8%。據(jù)歐洲各國車協(xié)官網(wǎng)，2023年8月，歐洲七國新能源汽車銷量合計(jì)19.4萬輛，同比+61.8%。其中，德國、英國增速較高，8月德國新能源汽車銷量10.1萬輛，同比+78.4%；英國新能源汽車銷量2.4萬輛，同比+71.7%。據(jù)Marklines，2023年8月，美國電動(dòng)車銷量13.5萬輛，同比+62.9%，環(huán)比+3.0%；滲透率為10.1%，同比+3.1pct。其中，BEV銷量11.1萬輛，同比+60.3%；PHEV銷量2.4萬輛，同比+76.0%。
　　根據(jù)中國動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，2023年8月，我國動(dòng)力電池裝車量34.9GWh，同比+25.7%。其中，三元電池裝車量10.8GWh，占總裝車量31.0%，同比+2.7%；磷酸鐵鋰電池裝車量24.1GWh，占總裝車量69.0%，同比+39.7%。根據(jù)鑫欏鋰電數(shù)據(jù)，國內(nèi)三元電池、LFP電池、三元正極、LFP正極、負(fù)極、濕法隔膜、干法隔膜、電解液環(huán)節(jié)主要企業(yè)8月合計(jì)排產(chǎn)預(yù)估環(huán)比變化分別為+1.2%、-0.2%、-0.8%、+11.3%、+1.7%、+5.9%、0%和+2.0%。
　　光伏
　　核心觀點(diǎn)：供給端看，本周光伏玻璃價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲，我們認(rèn)為主要系組件排產(chǎn)提升及原材料端成本上漲導(dǎo)致。組件端價(jià)格整體有小幅松動(dòng)，但結(jié)構(gòu)上有所變化，分布式項(xiàng)目報(bào)價(jià)出現(xiàn)調(diào)漲預(yù)期，一線廠家考量部分熱銷型號銷售偏緊、上調(diào)每瓦1-3分不等。整體來看，產(chǎn)業(yè)鏈庫存影響逐漸減弱、終端需求開始拉動(dòng)。
　　數(shù)據(jù)更新：根據(jù)Infolink數(shù)據(jù)，2023年9月6日，硅料價(jià)格82元/KG，環(huán)比+2.5%；182mm、210mm硅片價(jià)格分別為3.35、4.25元/KG，周環(huán)比分別持平、-2.3%；單晶PERC 182、210電池價(jià)格分別為0.74、0.73元/W，周環(huán)比分別-1.33%、持平；單晶單面PERC 182、210組件價(jià)格分別為1.23、1.24元/W，周環(huán)比分別-0.81%、-0.8%。輔材方面，根據(jù)SOLARZOOM數(shù)據(jù)，正銀、背銀價(jià)格分別為6162、3505元KG，周環(huán)比-2.16%、-2.20%；EVA、POE膠膜價(jià)格分別為9.0、15.0元/㎡，周環(huán)比持平；3.2mm、2.0mm玻璃價(jià)格分別為27.5、19.5元/㎡，周環(huán)比分別+3.77%、+5.41%。
　　投資建議
　　動(dòng)力電池：
　　2022年7月開始動(dòng)力電池板塊持續(xù)下行，當(dāng)前板塊估值接近過去3年最低分位點(diǎn)。我們認(rèn)為板塊走勢已經(jīng)充分反應(yīng)了市場的悲觀預(yù)期?？次磥?，我們預(yù)計(jì)動(dòng)力電池需求將逐步改善，持續(xù)看好鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈。
　　1）電池端，建議關(guān)注寧德時(shí)代，公司技術(shù)壁壘高、盈利穩(wěn)定，公司推出神行超充電池，有望快速放量；國軒高科，海外布局持續(xù)推進(jìn)，美國工廠預(yù)計(jì)24年投產(chǎn)，為進(jìn)入海外市場打牢基礎(chǔ)。
　　2）新技術(shù)方向：復(fù)合集流體領(lǐng)域，設(shè)備端建議關(guān)注道森股份，公司旗下洪田科技研發(fā)的“一步法”復(fù)合銅箔真空鍍膜成套設(shè)備“真空磁控濺射一體機(jī)”順利通過客戶測試驗(yàn)證，并簽訂首批訂單合同；建議關(guān)注三孚新科，公司“一步式全濕法復(fù)合銅箔電鍍設(shè)備”取得2.43億元訂單，根據(jù)合同約定，由嘉元科技分批采購。超充電池領(lǐng)域，材料端建議關(guān)注天奈科技，國內(nèi)最大碳納米管生產(chǎn)企業(yè)，公司CNT產(chǎn)品能顯著提升電池倍率性與能量密度，動(dòng)力電池向快充性發(fā)展有助公司CNT產(chǎn)品市占率提升；信德新材，負(fù)極包覆材料行業(yè)龍頭，快充需求提升有望增加包覆材料滲透率與添加比例。
　　光伏：
　　1）看好下游需求及組件排產(chǎn)回升，直接利好相關(guān)輔材環(huán)節(jié)（量升利穩(wěn)）。建議關(guān)注玻璃、膠膜、焊帶、邊框、接線盒、跟蹤支架等環(huán)節(jié)，推薦鑫鉑股份，建議關(guān)注福萊特、信義光能、福斯特、海優(yōu)新材、天洋新材、宇邦新材、威騰電氣、通靈股份、快可電子、中信博、意華股份等。
　　2）持續(xù)看好新技術(shù)方向，建議關(guān)注顆粒硅、硅片薄片化、N型電池等。推薦高測股份、雙良節(jié)能、協(xié)鑫科技，建議關(guān)注邁為股份、鈞達(dá)股份、仕凈科技、聚和材料、帝科股份、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光、羅博特科、東威科技、芯碁微裝等。
　　3）看好組件價(jià)格下降及綠證增厚收益帶來分布式光伏需求起量，建議關(guān)注蘇文電能、芯能科技、晶科科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新技術(shù)導(dǎo)入不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、海外貿(mào)易政策