>> 財信證券-晨會紀(jì)要-230915
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
何晨 |
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財信研究觀點
【市場策略】市場淺V探底，靜待方向選擇
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
（一）市場綜述
截止收盤，上證指數(shù)漲0.11%，收于3126.55點，科創(chuàng)50跌0.94%，收于880.8點，創(chuàng)業(yè)板指跌0.78%，收于2011.88點;行業(yè)板塊方面，煤炭、銀行、公用事業(yè)漲幅居前，電力設(shè)備、商貿(mào)零售、汽車跌幅居前；主題概念方面，連板指數(shù)、射頻及天線指數(shù)、煤炭開采精選指數(shù)漲幅居前；滬市557家上漲，1469家下跌；深市611家上漲，2167家下跌；兩市共計漲停31家，跌停2家；全部A股PE中位數(shù)為32.90倍，位于歷史后23.53%分位，創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)為42.76倍，位于歷史后31.98%的分位，上證50、滬深300PE中位數(shù)分別為19.12、20.72倍，位于歷史后69.63%、22.63%的分位。
（二）資金面
兩市共計成交金額6658億，低于前20日成交均額7459.86億。市場整體資金流向來看，上個交易日滬深兩市共計凈流出290.95億，其中滬深300凈流入17.26億、創(chuàng)業(yè)板指凈流出10.65億。共有993家公司獲得凈流入、2790家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個交易日資金流入申萬一級行業(yè)前三名為銀行、采掘、有色金屬，排名居后三名的行業(yè)為計算機(jī)、汽車、電子。北上資金方面，滬股通凈流出15.15億，深股通凈流出49.03億，共計凈流出64.18億。截止9月13日，融資余額為15126.91億，較上一交易日增加49.04億。
?。ㄈ┦袌霾呗?br> 市場淺V探底，靜待方向選擇。近期市場再次面臨方向性選擇，周四上證指數(shù)收漲0.11%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.78%，市場連續(xù)兩日淺V探底，成交額縮量至0.67萬億元，賺錢效應(yīng)趨弱。后續(xù)市場走勢將主要取決于一線地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)及人民幣匯率走勢，靜待市場方向性選擇，操作更宜謹(jǐn)慎。分板塊而言：
?。?）通信板塊。近期通信板塊利好較多，板塊逆勢走強(qiáng)：1）德國政府繼續(xù)允許德通信運營商使用中國制造商的5G關(guān)鍵組件；2）中興通訊成功舉辦“5G-Advanced產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)合發(fā)布會”；3）9月11日，在中國信通院IMT-2020(5G)組織下，華為率先完成5G-A全部功能測試用例。本次測試涵蓋了上下行超寬帶和寬帶實時交互5G-A關(guān)鍵技術(shù)。
?。?）煤炭板塊。近期煤炭價格持續(xù)走強(qiáng)，秦港Q5500動力混煤價格突破了7月下旬價格高點。煤炭板塊走強(qiáng)原因在于：1）供給端偏緊。9月6日，中辦、國辦發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)礦山安全生產(chǎn)工作的意見》。安全監(jiān)控趨嚴(yán)制約煤炭產(chǎn)能釋放，后續(xù)煤炭產(chǎn)能仍難以增長；2）替代能源（石油）價格上漲。受沙特、俄羅斯減產(chǎn)推動，布油價格一舉突破92美元/桶；3）需求端復(fù)蘇。8月底以來中國地產(chǎn)政策開始發(fā)力，8-9月專項債發(fā)行明顯提速，預(yù)計9-10月份國內(nèi)地產(chǎn)和基建需求存在支撐，煤炭價格易漲難跌。
?。?）電力運營商。公用事業(yè)、交通運輸、國防軍工、醫(yī)藥生物等行業(yè)通常由政府單位采購，需求較為穩(wěn)定，通常被視作避險板塊。在市場弱勢環(huán)境，上述避險板塊容易取得超額收益。此外，根據(jù)中國證券報記者從業(yè)內(nèi)人士處了解到，目前市場關(guān)注火電容量電價改革政策預(yù)期，火電企業(yè)有望在該政策的刺激下增厚利潤。
7月24日政治局會議精神大超市場預(yù)期，基本奠定政策底。2004年以來，市場底出現(xiàn)時間通常會滯后于政策底1-2個月，上證指數(shù)的市場底點位與政策底點位持平或者低于政策底100到150點。我們據(jù)此預(yù)計市場底可能在8月底至9月初出現(xiàn)，同時上證指數(shù)將在3000點至3050點區(qū)間存在較強(qiáng)支撐，后續(xù)市場指數(shù)的下探時間及空間均非常有限。在政策底及社融底相繼出現(xiàn)下，本輪指數(shù)快速調(diào)整已近1個月，當(dāng)下市場估值已逼近極度悲觀位置，隨著8月底中報集中披露的壓制因素消退，疊加證券交易印花稅減半征收、地產(chǎn)需求端刺激等重磅政策落地、中美關(guān)系回暖預(yù)期發(fā)酵，我們認(rèn)為A股市場底已經(jīng)來臨，短暫縮量調(diào)整不影響后續(xù)A股走勢，靜待市場選擇方向。配置層面：首先，隨著經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期升溫，順周期板塊的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈及基建產(chǎn)業(yè)鏈有望率先受益，并與華為產(chǎn)業(yè)鏈為代表科技主線形成共振上漲行情；其次，后續(xù)如資本市場存在向上行情，預(yù)計券商等金融板塊將迎來反彈；中長期而言，消費、醫(yī)藥、新能源、半導(dǎo)體已迎來較好配置位置。
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