>> 廣發(fā)證券-盤古智能(301456)業(yè)績符合預(yù)期，液壓產(chǎn)品增長明顯-230915
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
大小： |
1778KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,孫柏陽,王寧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
公司半年報符合預(yù)期。公司23年上半年公司實(shí)現(xiàn)營收1.86億元，同比+39.65%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.58億元，同比+31.77%，扣非歸母凈利潤0.56億元，同比+36.02%；單看23Q2，公司實(shí)現(xiàn)營收0.98億元，同比+38.11%，歸母凈利潤0.29億元，同比+22.87%，扣非歸母凈利潤0.28億元，同比+28.89%。
液壓產(chǎn)品貢獻(xiàn)增長，液壓變槳產(chǎn)品開發(fā)中。從23年上半年的收入構(gòu)成來看，潤滑系統(tǒng)及配件實(shí)現(xiàn)收入1.60億元，同比+36.50%，毛利率50.08%，同比-3.88pct；液壓系統(tǒng)及配件實(shí)現(xiàn)營收0.25億元，同比+62.25%，毛利率32.99%，同比+3.84%。公司的潤滑產(chǎn)品積極向工程機(jī)械、軌道交通領(lǐng)域擴(kuò)展，截至22年末，公司工程機(jī)械在手訂單2230萬元，非風(fēng)電行業(yè)開拓取得一定成果；液壓方面，公司積極開發(fā)液壓變槳產(chǎn)品，未來有望為公司打開新的增長曲線，大幅提升公司在風(fēng)電機(jī)組中的單臺價值量。
風(fēng)電下半年有望迎來裝機(jī)高潮，公司受益明顯。根據(jù)金風(fēng)科技23年上半年業(yè)績展示材料，2022年我國市場公開招標(biāo)量達(dá)到98.5GW，同比增長約82%，23H1市場招標(biāo)量約47.3GW；根據(jù)國家能源局，23M1-M7我國風(fēng)電新增裝機(jī)26.31GW，同比+76.2%，風(fēng)電裝機(jī)啟動明顯。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計(jì)盤古智能2023年EPS為1.02元/股，公司為風(fēng)電潤滑系統(tǒng)龍頭企業(yè)，對比金雷股份、日月股份、禾望電氣、海力風(fēng)電等，考慮公司在工程機(jī)械、軌交等非風(fēng)電行業(yè)的拓展已取得一定成效，液壓變槳去的一定進(jìn)展，給予公司23年40x的PE估值，對應(yīng)的合理價值為40.89為元/股，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。市場競爭加劇，風(fēng)電行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，新行業(yè)拓展不及預(yù)期，利潤率下降，客戶集中度較高，應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬。
|
|
