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全球宏觀
　　通脹的粘性仍在—美國8月CPI點(diǎn)評
　　美國8月CPI同比增3.7%，為連續(xù)第二個月反彈，超預(yù)期3.6%，前值為3.2%；環(huán)比升0.6%，創(chuàng)下近14個月來的最大漲幅，與市場預(yù)期0.6%持平，前值0.2%。美國8月核心CPI同比放緩至4.3%，符合預(yù)期，前值為4.7%；而環(huán)比小幅增至0.3%，為6個月來首次加速，且超過預(yù)期和前值的0.2%。
　　受到汽油價(jià)格大幅上漲推動，8月CPI超預(yù)期反彈。8月CPI能源商品價(jià)格環(huán)比上漲10.5%，貢獻(xiàn)了8月CPI環(huán)比漲幅的一半?？紤]到歐佩克+減產(chǎn)等因素導(dǎo)致原油供應(yīng)或持續(xù)趨緊，油價(jià)走勢具有較大不確定性，且居民對能源成本的感知更為敏感，通脹預(yù)期易受影響而反彈。
　　大宗商品價(jià)格反彈，PPI對CPI的傳導(dǎo)開始值得密切關(guān)注。全球大宗商品價(jià)格已低位企穩(wěn)，且當(dāng)前能源、工業(yè)金屬庫存均在低位，供需維持在緊平衡，意味著一旦需求出現(xiàn)邊際改善，大宗商品價(jià)格的彈性將會較大。隨著PPI逐漸筑底，屆時對CPI的傳導(dǎo)須密切觀察。
　　除住房外核心服務(wù)通脹加速上漲。美聯(lián)儲決策者關(guān)注焦點(diǎn)—除住房以外的核心服務(wù)價(jià)格環(huán)比漲0.5%，明顯高于7月的0.2%，創(chuàng)下自2023年3月以來的最大漲幅。其中，交通服務(wù)通脹大幅上升，成為8月核心通脹的最大推動。
　　罷工或令通脹不確定性上升。美國汽車工人罷工無論結(jié)果如何均不利于通脹形勢。1）若談判遲遲未能達(dá)成，汽車工人罷工或會擾亂供應(yīng)鏈，從而推高汽車價(jià)格；2）若談判達(dá)成，意味著約15萬工人可能獲得漲薪，結(jié)合近期美國快遞巨頭UPS與員工達(dá)成新的勞資協(xié)議，涉及約30萬人漲薪，其中部分緊缺型工種更是獲得兩位數(shù)的漲薪幅度，或使得行業(yè)時薪增速再度上漲。