>> 華泰期貨-鋁日報：社會庫存維持低位，鋁價高位震蕩-230915
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
大小： |
883KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：供應(yīng)端運行產(chǎn)能增量有限，當前鋁錠庫存延續(xù)低位對鋁價存一定支撐，臨近消費旺季重點關(guān)注政策對消費端的拉動情況，建議逢低買入套保思路對待。
氧化鋁：近期氧化鋁期貨市場價格受資金影響較大，考慮到氧化鋁供應(yīng)或?qū)⑿迯?fù)，而云南電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能已釋放完畢，僅20噸置換產(chǎn)能等待投放，下游需求增量空間有限，氧化鋁基本面利好因素減弱，當前價位建議觀望為主。
核心觀點
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水43.11美元/噸。SMMA00鋁價錄得19430元/噸，較前一交易日持平。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲90元/噸至10元/噸，SMM中原鋁價錄得19270元/噸，較前一交易日上漲20元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲110元/噸至-150元/噸，SMM佛山鋁價錄得19230元/噸，較前一交易日上漲50元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲135元/噸至-190元/噸。
鋁期貨方面：9月14日滬鋁主力合約開于19175元/噸，收于19310元/噸，較前一交易日漲130元/噸，全天交易日成交158400手，較前一交易日增加12454手，全天交易日持倉248100手，較前一交易日增加2115手。日內(nèi)價格震蕩為主，最高價達到19365元/噸，最低價達到19110元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于19360元/噸，收于19330元/噸，較昨日午后漲20元/噸，夜間價格維持震蕩。
臨近交割，貿(mào)易商之間交投較為積極，鋁棒及鋁錠社會庫存較周一均小幅下滑。供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能增量有限，前期云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能逐步釋放產(chǎn)量，疊加進口貨源部分流入，供應(yīng)端壓力仍存。消費方面，消費傳統(tǒng)旺季背景下關(guān)注政策對實際消費的提振效果，近期鋁行業(yè)下游平均開工率略有回暖。截止9月14日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存51.9萬噸，較上周增加0.2萬噸。截止9月14日，LME鋁庫存較前一交易日增加7225噸至498525噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得2933元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價格錄得342美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：9月14日氧化鋁主力合約開于3028元/噸，收于3100元/噸，較前一交易日漲63元/噸，全天交易日成交81018手，較前一交易日增加1896手，全天交易日持倉75676手，較前一交易日增加1483手，日內(nèi)價格震蕩，最高價達到3105元/噸，最低價達到3016元/噸。
夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3100元/噸，收于3054元/噸，較昨日午后收盤跌46元/噸，夜間價格震蕩。
氧化鋁價格維持高位，關(guān)注燒堿上市后價格波動對氧化鋁成本的影響。供應(yīng)方面，山西部分新增氧化鋁產(chǎn)能逐步投產(chǎn)至滿產(chǎn)；廣西此前檢修企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，且新投產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)放量；河南三門峽地區(qū)部分氧化鋁廠受礦石供應(yīng)緊缺影響仍減產(chǎn)運行，整體現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊情況或有所緩解。需求方面，國內(nèi)云南地區(qū)電解鋁企業(yè)基本已經(jīng)完成復(fù)產(chǎn)，僅20噸置換產(chǎn)能等待投放，下游需求增量空間有限。氧化鋁基本面利好因素減弱，短期建議觀望為主。
■策略
單邊：鋁：謹慎偏多氧化鋁：中性。
■風(fēng)險
1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、國內(nèi)消費提振。3、流動性變動超預(yù)期。
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