>> 興業(yè)證券-廣信股份(603599)農(nóng)藥價格下跌致業(yè)績承壓，新建產(chǎn)能順利投產(chǎn)支撐公司業(yè)績韌性-230914
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
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| 872KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張志揚,劉夢嵐 |
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事件：廣信股份發(fā)布2023年半年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入37.72億元，同比下降16.23%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.23億元，同比下降17.73%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤9.63億元，同比下降17.92%。按最新總股本計，實現(xiàn)基本每股收益為1.57元，同比下降17.80%。
從單季來看，2023Q2單季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.46億元，同比下降24.52%，環(huán)比下降4.15%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.02億元，同比下降25.58%，環(huán)比下降3.65%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.85億元，同比下降23.67%，環(huán)比提升1.46%。
維持“增持”的投資評級。2023年上半年，農(nóng)化行業(yè)景氣下行導致公司主營產(chǎn)品草甘膦、多菌靈、甲基硫菌靈、敵草隆、對/鄰硝基氯化苯價格下降，拖累公司業(yè)績。公司的對(鄰)硝基氯化苯產(chǎn)能于2022年末投產(chǎn)，推動公司農(nóng)藥中間體銷量同比提升。廣信股份是以光氣為原料的農(nóng)藥原藥及精細化工中間體生產(chǎn)企業(yè)，公司產(chǎn)品涵蓋除草劑、殺菌劑、農(nóng)藥及醫(yī)藥中間體等，公司目前逐步打通光氣—精細化工—農(nóng)藥、醫(yī)藥中間體、染料中間體、新材料產(chǎn)業(yè)鏈。在農(nóng)藥產(chǎn)品方面，公司在建工程充足，公司新建的項目包括氯蟲苯甲酰胺、噁唑菌酮、茚蟲威、噻嗪酮、噁草酮等多個產(chǎn)品，保障公司的成長。公司擁有光氣資源優(yōu)勢，公司后續(xù)將圍繞光氣產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)布局新的產(chǎn)品。由于農(nóng)化行業(yè)景氣下滑，農(nóng)藥原藥產(chǎn)品價格明顯下降，公司推動新產(chǎn)能順利投產(chǎn)和精細化工品營收占比不斷增加，景氣下降時期公司業(yè)績凸顯韌性。我們調(diào)整公司盈利預測，預計2023-2025年EPS分別為2.24、2.58、3.34元，維持“增持”評級。
風險提示：產(chǎn)品價格低迷的風險，新建項目投產(chǎn)不及預期的風險，環(huán)保政策收緊風險。
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