>> 中泰證券-銀行業(yè)降準測算：驅動因素及基本面影響分析-230915
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
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| 811KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
戴志鋒,鄧美君 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：1、本次釋放流動性約6000億，其中上市銀行釋放資金規(guī)模在4700億左右，對上市銀行息差提升在0.4bp左右；對利潤增速提升0.4%。2、多層因素推動本次降準：緩解資金面、配合政府債發(fā)行高峰、維護銀行息差、支撐信貸投放。3、展望：降準或為降息打開空間，關注后續(xù)地產(chǎn)等復蘇指標。
央行決定于9月15日起降準25bp，是2022年以來的第四次降準，維持前三次下調(diào)幅度。本次釋放流動性約6000億，其中上市銀行釋放資金規(guī)模在4600億左右。
本次降準原因：一是保持流動性合理充裕，緩解市場對于資金面的擔憂。二是9月為政府債發(fā)行高峰，降準與財政政策相互配合。三是社融結構仍待改善，增強銀行信貸投放能力。四是降低銀行負債成本，緩釋存量房貸利率下調(diào)壓力。
降準對銀行收入影響的測算：釋放出的流動性、銀行將用于投放更高收益資產(chǎn)。對上市銀行息差提升在0.4bp左右；對利潤增速提升0.4%。
展望：一是存在進一步降息的可能。前期存款利率下調(diào)和本次降準為降息打開一定空間，在多重地產(chǎn)利好政策出臺的背景下，若房地產(chǎn)市場需求仍持續(xù)低迷，則不排除下階段進一步降息的可能。二是存款利率或進一步調(diào)降。雖然準備金率和存款利率均有所調(diào)降，但整體也難以完全緩釋掉存量房貸利率調(diào)整的影響，銀行息差壓力仍較大，存款利率在中長期來看仍有調(diào)整的動力和空間。在資本充足率要求下，銀行天然有其ROE底線和凈息差底線。
投資建議：優(yōu)質城農(nóng)商行的基本面確定性大：寧波銀行、江蘇銀行、蘇州銀行。經(jīng)濟復蘇預期強，選擇銀行中的核心資產(chǎn)：寧波銀行、招商銀行和平安銀行。經(jīng)濟復蘇弱，選擇防御型銀行：大型銀行。
風險提示：經(jīng)濟下滑超預期。國內(nèi)外疫情反復超預期。金融監(jiān)管超預期。
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