>> 招商證券-環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)周報：容量電價呼之欲出，火電企業(yè)盈利穩(wěn)定性有望提升-230917
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
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| 1036KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
宋盈盈 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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本周環(huán)保與公用事業(yè)板塊表現(xiàn)出現(xiàn)分化。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲0.60%，公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲0.90%，相對市場整體漲幅領(lǐng)先。
本周板塊表現(xiàn)：本周環(huán)保與公用事業(yè)板塊漲幅領(lǐng)先。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲0.60%，公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲0.90%，相對市場整體漲幅靠前。公用事業(yè)子版塊中，電力板塊上漲0.90%，燃?xì)獍鍓K上漲0.91%。今年以來，環(huán)保板塊累計漲幅-1.73%，電力板塊累計漲幅0.32%，漲幅均領(lǐng)先于滬深300指數(shù)及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。
核心觀點：水電來水改善，火電容量電價推出在即，看好水電和火電板塊業(yè)績釋放彈性。重點推薦國電電力：短期看火電業(yè)績修復(fù)和容量電量政策帶來的高增長，水電量價齊升和控股權(quán)增加帶來的業(yè)績增長，及新能源業(yè)績高成長，長期看24-25年新增水電投產(chǎn)和特高壓帶來的消納和棄水改善彈性，以及火電盈利彈性。
行業(yè)重點事件解讀：1）火電容量電價改革政策有望于年內(nèi)出臺，并于2024年1月1日起正式執(zhí)行。預(yù)計本次煤電容量電價機制將按照回收煤電機組一定比例固定成本的原則來確定，可有效提升火電盈利穩(wěn)定性。2）8月全社會用電量8861億千瓦時，同比增長3.9%，增速較7月下降2.6pct。
行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤：1）煤炭價格：國內(nèi)、進口煤價均繼續(xù)上升，主要港口煤炭庫存增加。截至2023年9月8日，秦皇島動力煤（Q5500）市場價格925元/噸，較9月8日上升4.5%，較高點1599元/噸下滑42.2%；廣州港印尼煙煤（Q4200）市場價格679元/噸，較9月8日上漲3.8%，較高點955元/噸下跌28.9%。截至9月8日，紐卡斯?fàn)杽恿γ弘x岸價為159.6美元/噸，周環(huán)比上漲2.2%。2）三峽水位：本周三峽水庫水位及蓄水量同比、環(huán)比繼續(xù)上升，來水明顯改善。3）硅料及組件價格：截至2023年9月13日，多晶硅（致密料）價格為82元/千克，周環(huán)比上升2.5%。4）天然氣價格：本周LNG到岸價及國內(nèi)LNG出廠價整體均有上漲。截至9月15日，LNG到岸價為12.52美元/百萬英熱（4732元/噸），較9月8日下跌6.1%，較高點下跌69.0%；國內(nèi)LNG出廠價4297元/噸，較9月8日上漲2.3%，較高點下跌44.9%。5）電力市場：現(xiàn)貨交易方面，本周廣東省發(fā)電側(cè)加權(quán)平均電價于9月14日（周四）達(dá)到最高值340.62元/兆瓦時，環(huán)比下降1.5%。中長期交易市場方面，9月11日至9月16日山東省中長期電力直接交易市場成交電量達(dá)35.53億千瓦時，環(huán)比上升2.2%；同期加權(quán)平均成交電價370.66元/兆瓦時，環(huán)比下降0.3%。6）碳市場：本周全國碳市場碳排放配額（CEA）周成交量592.72萬噸，環(huán)比上升59.5%，周成交額4.19億元，成交均價70.65元/噸；掛牌協(xié)議周成交量147.49萬噸，環(huán)比上升30.0%，周成交額1.09億元；大宗協(xié)議成交量445.24萬噸，環(huán)比下降67.0%，周成交額3.09億元。
行業(yè)重點事件：四川省發(fā)改委等聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快推動四川省新型儲能示范項目建設(shè)的實施意見》、華中能監(jiān)局發(fā)布《華中區(qū)域發(fā)電機組進入及退出商業(yè)運營實施細(xì)則（征求意見稿）》。
風(fēng)險提示：政策落實低于預(yù)期、煤炭及硅料價格上漲、項目進展低于預(yù)期、國際政治局勢變化的風(fēng)險等。
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