>> 華泰期貨-甲醇周報：港口庫存壓力新高，下游有待復工-230917
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
大小： |
2744KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
建議觀望。內地方面，下游MTO寶豐三期逐步投產，提振內地甲醇需求，而煤制甲醇開工抬升，內地表現(xiàn)跟不上港口漲幅；上游方面煤價延續(xù)反彈，給予甲醇成本支撐。港口到港壓力仍在，港口現(xiàn)實處于累庫周期，市場左側交易10-12月的季節(jié)性去庫預期，10月到港壓力能否如預期回落仍需跟蹤，伊朗Di Polymer Arian新裝置試車成功，伊朗供應壓力仍存；另外市場預期下游MTO長停裝置興興有復工可能，具體進度待跟蹤。建議暫觀望。
核心觀點
■市場分析
卓創(chuàng)甲醇開工率73.16%（+0.23%），西北開工率82.41%（+1.15%）。國內甲醇開工率伴隨煤頭開工小幅提升。久泰準格爾100萬噸/年其甲醇裝置于9月10日開始檢修，計劃檢修15-20天；神華榆林、榆林凱越甲醇裝置于9月9日附近恢復運行，目前運行正常。
隆眾西北庫存23.8萬噸（-1.5），西北待發(fā)訂單量12.4萬噸（-2.9）。傳統(tǒng)下游開工率41.8%（+0.23%），甲醛32.9%（0.09%），二甲醚8.3%（-0.92%），醋酸85.5%（+2.42%），MTBE62.1%（+0.5%）。
港口方面，海外開工率快速下降后緩慢提升，美國natagasoline德克薩斯175萬噸/年甲醇裝置9月8日開始停車檢修中；伊朗Kaveh230萬噸/年甲醇裝置、sabalan165萬噸/年甲醇裝置正常運行，負荷約7成附近；伊朗新裝置Di Polymer Arian Petro（BCCO集團）165萬噸/年甲醇裝置試車成功。
卓創(chuàng)港口庫存119.46萬噸（+5.0），其中江蘇65.3萬噸（+1.1），浙江20萬噸（+2.6）。預計2023年9月15日至2023年10月1日中國進口船貨到港量在68.3萬噸。
■策略
建議觀望。內地方面，下游MTO寶豐三期逐步投產，提振內地甲醇需求，而煤制甲醇開工抬升，內地表現(xiàn)跟不上港口漲幅；上游方面煤價延續(xù)反彈，給予甲醇成本支撐。港口到港壓力仍在，港口現(xiàn)實處于累庫周期，市場左側交易10-12月的季節(jié)性去庫預期，10月到港壓力能否如預期回落仍需跟蹤，伊朗Di Polymer Arian新裝置試車成功，伊朗供應壓力仍存；另外市場預期下游MTO長停裝置興興有復工可能，具體進度待跟蹤。建議暫觀望。
風險
原油價格波動，煤價波動，MTO裝置開工擺動
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