>> 國盛證券-鋼鐵行業(yè)周報：庫存持續(xù)去化，粗鋼產(chǎn)量同比增幅擴大-230917
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
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| 2852KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張津銘,高亢 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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本周行情回顧（09.11-09.15）：
中信鋼鐵指數(shù)報收1609.97點，上漲1.49%，跑贏滬深300指數(shù)2.32pct，位列30個中信一級板塊漲跌幅榜第3位。
重點領(lǐng)域分析：
供給環(huán)比回落，庫存持續(xù)去化。本周全國高爐產(chǎn)能利用率下行，鋼材產(chǎn)量回落，國內(nèi)247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為92.7%，環(huán)比-0.1pct，同比+4.3pct，91家電爐產(chǎn)能利用率為55.7%，環(huán)比-0.2pct，同比+3.5pct，五大品種鋼材周產(chǎn)量為903.8萬噸，環(huán)比-2.0%，同比-7.5%；本周長流程產(chǎn)出微降但仍處于偏高水平，日均鐵水產(chǎn)量周降0.4萬噸至247.8萬噸，鋼材產(chǎn)量環(huán)比回落，軋線檢修增多導(dǎo)致建材板材同步減產(chǎn)；庫存方面，本周五大品種鋼材周社會庫存為1148.0萬噸，環(huán)比-2.9%，同比+3.7%，鋼廠庫存為431.4萬噸，環(huán)比-0.6%，同比-13.5%；鋼材總庫存連降五周，去化速度加快，周回落2.3%，較上周降幅擴大0.9pct，在鋼價偏強、鋼廠加快出貨節(jié)奏以及節(jié)前因素影響下，市場剛需備庫需求維持；本周由產(chǎn)量與總庫存數(shù)據(jù)匯總后的五大品種鋼材周表觀消費為940.9萬噸，環(huán)比0.4%，同比-1.5%，其中螺紋鋼周表觀消費277.7萬噸，環(huán)比-1.3%，同比-3.9%，本周五大品種鋼材表需環(huán)比回落，除線材外其余品種表需均有微減，旺季需求成色略顯不足，建材成交有所改善，周均值環(huán)比+11.5%；本周鋼材現(xiàn)貨價格回升，現(xiàn)貨礦價同步改善，主流鋼材品種長流程即期毛利環(huán)比持平，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，本周247家鋼廠盈利率為42.86%，環(huán)比-2.2pct。
粗鋼產(chǎn)量同比增幅擴大，行業(yè)基本面有望改善。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，8月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量8641萬噸，同比+3.2%，由于低基數(shù)原因，即使8月粗鋼產(chǎn)量環(huán)比7月回落4.8%，1-8月粗鋼累計產(chǎn)量增幅仍擴大至2.6%，后續(xù)若實施粗鋼平控政策，9-12月均粗鋼產(chǎn)量均值為7626萬噸，較前八個月月均粗鋼產(chǎn)量回落14.4%，行業(yè)供給有望顯著收縮；預(yù)計隨著后續(xù)鐵礦石監(jiān)管趨嚴、粗鋼產(chǎn)量調(diào)控及需求端政策預(yù)期持續(xù)兌現(xiàn)，行業(yè)基本面有望顯著改善，鋼鐵板塊增配正當時。
鋼管企業(yè)持續(xù)受益于煤電裝機提升及油氣景氣預(yù)期。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，1-7月國內(nèi)火電投資完成額為474億元，同比增長16.9%，核電投資完成額439億元，同比增長50.5%，在當前能源自主可控，加快規(guī)劃建設(shè)新型能源體系的背景下，煤電與核電機組建設(shè)相關(guān)標的有望顯著受益；另外油氣開采及輸送管道相關(guān)標的有望受益于油氣行業(yè)景氣周期。
投資策略。本周鋼材供給回落，庫存加速去化，表需小幅下滑，近期地產(chǎn)及汽車等政策向好帶動鋼市需求預(yù)期改善，同時鐵礦監(jiān)管趨嚴以及粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策預(yù)期持續(xù)升溫，行業(yè)估值及盈利向上修復(fù)空間打開，中特估相關(guān)概念有望加速低估值國資鋼企實現(xiàn)估值進一步修復(fù)，行業(yè)龍頭具備戰(zhàn)略配置價值；建議關(guān)注顯著受益于普鋼盈利復(fù)蘇的華菱鋼鐵、南鋼股份、寶鋼股份，受益于煤電新建及進口替代趨勢的武進不銹；持續(xù)推薦受益于管網(wǎng)改造及普鋼盈利彈性的新興鑄管，受益于油氣、核電景氣周期的久立特材，受益于煤電新建及改造周期的盛德鑫泰，以及受益于復(fù)蘇周期和鍍鎳鋼殼業(yè)務(wù)的甬金股份。
風(fēng)險提示：國內(nèi)產(chǎn)量調(diào)控政策超預(yù)期、下游需求不及預(yù)期、原料價格超預(yù)期上漲。
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