>> 西部證券-商貿(mào)零售行業(yè)2023年8月社零數(shù)據(jù)點評：經(jīng)濟恢復(fù)向好，帶動社零恢復(fù)CPI同比轉(zhuǎn)正-230917
| 上傳日期： |
2023/9/17 |
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| 488KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
陳騰曦 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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核心結(jié)論
事件：國家統(tǒng)計局發(fā)布2023年8月社零數(shù)據(jù)，1-8月，社零累計總額為30.2萬億元，同比+7.0%，增速較上期下降0.3pct，兩年復(fù)合增速3.7%。8月份，社零總額為3.8萬億元，同比+4.6%，環(huán)比+3.2%，兩年復(fù)合增速5.0%；其中，除汽車以外的消費品零售額同比+5.1%；限額以上消費品零售額同比+3.1%。
8月社零增速穩(wěn)健上漲，餐飲維持相對較高增速。8月多項經(jīng)濟政策出臺，個稅、住房優(yōu)惠政策增加居民收入降低住房壓力，資本市場IPO機制優(yōu)化、證券交易印花稅減半征收提振投資者信心。經(jīng)濟恢復(fù)趨勢向好，社零總額同比+4.6%，環(huán)比+3.2%。分地區(qū)看，鄉(xiāng)村增長略快于城鎮(zhèn)，8月份，城鎮(zhèn)消費品零售額同比+4.4%，環(huán)比+3.3%；鄉(xiāng)村消費品零售額同比+6.3%，環(huán)比+2.4%。分類型來看，商品零售增速提升，餐飲收入維持雙位數(shù)增長，8月份，商品零售額同比+3.7%，環(huán)比+3.8%；餐飲收入同比+12.4%，環(huán)比-1.5%。
必選消費品增速減緩，可選消費品增長恢復(fù)。7~8月份，必選消費品表現(xiàn)分化，限額以上糧油食品類、飲料類、日用品類商品零售額同比分別+4.5%/+0.8%/+1.5%，日用品增速轉(zhuǎn)正，食品、飲料增速持續(xù)減緩。可選消費增長恢復(fù)，其中，金銀珠寶類商品零售額同比+7.2%；化妝品類商品零售額同比+9.7%，主要系8月抖音純凈美妝紅人節(jié)提升消費者消費意愿，淡季環(huán)比向好。
網(wǎng)上零售額延續(xù)較快增長，占比較7月持平。1-8月，全國實物商品網(wǎng)上零售額達8.0萬億，同比+9.5%，兩年復(fù)合增速9.7%，占社零總額的比重為26.4%，環(huán)比持平；據(jù)測算，8月單月實物商品線上零售額達1.0萬億，同比+7.6%，環(huán)比+7.9%。
投資建議：政策激勵不斷深化，居民消費意愿有待提升，依舊看好下半年經(jīng)濟恢復(fù)態(tài)勢。1）線下服務(wù)消費方面：據(jù)國鐵安排，鐵路國慶黃金周運輸自9月27日開始10月8日結(jié)束，全國鐵路預(yù)計發(fā)送旅客1.9億人次；據(jù)攜程數(shù)據(jù)，今年十一假期境內(nèi)酒店搜索熱度達去年同期四倍以上，同比2019年增長近120%；跨省游占比較去年同期增長30%達到84%。我們認(rèn)為今年十一假期酒旅市場有望延續(xù)高熱度，建議關(guān)注：華住集團-S、錦江酒店、君亭酒店、首旅酒店；2）化妝品醫(yī)美方面：美妝看好自身具備強α的標(biāo)的，建議重點關(guān)注珀萊雅、貝泰妮、巨子生物等。醫(yī)美板塊建議關(guān)注愛美客、錦波生物、昊海生科等；3）金銀珠寶方面：從線下調(diào)研情況來看，加盟商拿貨熱情度較高，預(yù)計Q4珠寶消費維持高景氣，疊加金價上行因素，建議關(guān)注老鳳祥、潮宏基、周大生、菜百股份等重點標(biāo)的。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行，消費恢復(fù)不及預(yù)期，疫情反復(fù)，行業(yè)競爭加劇。
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