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社零數(shù)據(jù)：8月社零總額同比+4.6%，美妝與金銀珠寶零售額同比增速具備韌性。①社零總額變動(dòng)：2023年8月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比+4.6%，增幅環(huán)比+2.1pct，限額以上企業(yè)消費(fèi)品總額同比+3.1%，增幅環(huán)比+2.8 pct；②高頻必選消費(fèi)品：糧油、食品類，煙酒類零售額分別同比+4.5%與+4.3%，增幅環(huán)比-1.0 pct與-2.9 pct，日用品類與飲料類零售額分別同比+1.5%與+0.8%，增幅環(huán)比+2.5 pct與-2.3 pct；③高頻可選消費(fèi)品：服裝鞋帽針織紡品零售額同比+4.5%，增幅環(huán)比+2.2pct；化妝品類零售額同比+9.7%，增速環(huán)比+13.8 pct；④低頻可選消費(fèi)品：金銀珠寶零售額同比+7.2%，增幅環(huán)比+17.2 pct，通訊類器材類、家具類、汽車零售額分別同比+8.5%、+4.8%與+1.1%。家用電器和音像器材類零售額同比-2.9%。
　　黃金珠寶板塊：國(guó)內(nèi)金價(jià)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，關(guān)注各珠寶品牌中秋與國(guó)慶消費(fèi)旺季及9月訂貨會(huì)表現(xiàn)。9月15日，上海黃金交易所收盤價(jià)黃金Au9999為469.60元/克，與去年9月15日收盤價(jià)相比增長(zhǎng)22%，金價(jià)上行表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。從投資視角，金價(jià)長(zhǎng)期上行預(yù)期之下，投資類產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)亮眼表現(xiàn)；對(duì)消費(fèi)需求而言，國(guó)慶假期等傳統(tǒng)金飾消費(fèi)旺季帶動(dòng)下，有望繼續(xù)支撐下半年金飾品需求。下半年珠寶公司有望迎來(lái)快速開店期，建議關(guān)注各珠寶品牌9月訂貨會(huì)表現(xiàn)。據(jù)周大生投資者交流公告，下半年迎來(lái)快速開店期，支撐渠道拓展與品牌擴(kuò)張趨勢(shì)，訂貨會(huì)一般在4月、9月與12月。中國(guó)黃金、老鳳祥、周大生等多個(gè)珠寶品牌均在金秋九月設(shè)置珠寶內(nèi)購(gòu)會(huì)、訂貨會(huì)或者秋季產(chǎn)品推廣會(huì)，進(jìn)行新品與暢銷品的推介。
　　醫(yī)美板塊：LVMH參投江蘇創(chuàng)健，首次投資中國(guó)重組膠原蛋白公司。江蘇創(chuàng)健B輪融資順利簽約，融資金額超2億元，由路威凱騰旗下首支人民幣基金及中信里昂資本聯(lián)合領(lǐng)投。本輪融資主要用于產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)、創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)及海外市場(chǎng)擴(kuò)展。江蘇創(chuàng)健成立于2015年，是一家專注新型生物材料與創(chuàng)新蛋白/核酸藥品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的科技創(chuàng)新型企業(yè)。①技術(shù)方面：創(chuàng)健醫(yī)療采用穩(wěn)定發(fā)酵純化技術(shù)，可實(shí)現(xiàn)30噸發(fā)酵規(guī)模，在重組膠原蛋白行業(yè)技術(shù)領(lǐng)先，先后完成重組I、II、III、XVII型膠原蛋白規(guī)?；?biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)。重組XVII型是創(chuàng)健醫(yī)療在全球范圍內(nèi)首次自主研發(fā)成功，并實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)的跨膜類膠原蛋白。②產(chǎn)品方面：9月5-6日，自有品牌悅白之幾“立體抗衰重組未來(lái)”暨XVII型膠原蛋白上市發(fā)布會(huì)在常州舉辦，推出基底膜帶修護(hù)療法標(biāo)桿產(chǎn)品：全新XVII型膠原蛋白。
　　美妝板塊：薇諾娜與MANNER、毛戈平與NOWWA聯(lián)名飲品，提升品牌勢(shì)能。①薇諾娜xMANNER：9月11日-9月20日，薇諾娜×MANNER聯(lián)名飲品「云南之光」酒香桂花拿鐵限時(shí)登陸MANNER各大門店，贈(zèng)送云南馬齒莧x咖啡豆主題杯套、手提袋，以及15萬(wàn)份薇諾娜防曬修護(hù)體驗(yàn)禮盒?；诘赜蛲葱?、品牌調(diào)性和用戶人群的接近性，薇諾娜與MANNER的聯(lián)名傳播效果顯著，吸引了更多追求品質(zhì)、精致消費(fèi)的年輕群體對(duì)品牌的關(guān)注。②毛戈平與NOWWA：9月12日，挪瓦咖啡聯(lián)名毛戈平·光韻推出馥桂花絲絨拿鐵，贈(zèng)送繁華之境馥桂滿園香桂（50000只限量款）。
　　投資建議：①黃金珠寶板塊，建議關(guān)注9月各品牌訂貨會(huì)，推薦老鳳祥、周大生、菜百股份、潮宏基、中國(guó)黃金、曼卡龍，建議關(guān)注周大福等。②美妝板塊，Q3轉(zhuǎn)入行業(yè)淡季，建議關(guān)注估值具備性價(jià)比+業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度較高的標(biāo)的，推薦嘉亨家化、福瑞達(dá)、水羊股份、珀萊雅、華熙生物、貝泰妮、巨子生物、科思股份、上海家化；建議關(guān)注丸美股份、青松股份、上美股份。③醫(yī)美板塊，推薦醫(yī)美行業(yè)龍頭愛美客、錦波生物、朗姿股份、美麗田園，建議關(guān)注昊海生科、普門科技。④電商零售板塊，我們認(rèn)為在疫后緩慢復(fù)蘇下有新的主題及存量時(shí)代背景下市場(chǎng)份額提升、數(shù)字化轉(zhuǎn)型和經(jīng)營(yíng)效率改善帶來(lái)的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。推薦重慶百貨、華凱易佰、小商品城、麗尚國(guó)潮；看好近視防控市場(chǎng)前景，推薦明月鏡片，推薦專業(yè)母嬰零售龍頭孩子王。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)低迷，新品推廣不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化等。