>> 國海證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：安賽蜜和三氯蔗糖價格上漲，萬華福建33萬噸／年TDI項目環(huán)評公示-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 6797KB |
| 格式： |
pdf 共58頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李永磊,董伯駿 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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投資要點(diǎn)：
9月14日國?；ぞ皻庵笖?shù)為104.68，環(huán)比9月7日上升1.59。綜合考慮化工企業(yè)經(jīng)營情況和景氣程度，維持行業(yè)“推薦”評級。
投資建議：2023年傳統(tǒng)行業(yè)觸底反彈，新材料行業(yè)加速落地
自2021年Q1以來，化工景氣持續(xù)下行，2023年5月4日，國?；ぞ皻庵笖?shù)跌破100，根據(jù)2007年以來的下行周期數(shù)據(jù)，每次景氣指數(shù)跌破100，對應(yīng)的基礎(chǔ)化工指數(shù)均見底；到6月底，國海化工景氣指數(shù)開始回升，我們認(rèn)為這是在整體產(chǎn)能擴(kuò)張周期背景下的補(bǔ)庫存周期，主要驅(qū)動力來自于需求端旺季需求即將回升且對政策刺激的預(yù)期增強(qiáng)、成本端煤炭原油等原料價格見底回升、供給端盈利下滑導(dǎo)致中小企業(yè)關(guān)停增加，我們認(rèn)為2023Q3化工行業(yè)標(biāo)的將有比較好的表現(xiàn)，重點(diǎn)關(guān)注四大機(jī)會：
1）彈性標(biāo)的：低庫存、低盈利、低擴(kuò)張的三低品種優(yōu)勢突出，主要有滌綸長絲（桐昆股份、新鳳鳴等）、粘膠短纖（三友化工、中泰化學(xué)等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋豐、湖北宜化、川發(fā)龍蟒、云圖控股、興發(fā)集團(tuán)、川恒股份、六國化工、川金諾等）、尿素（華魯恒升、陽煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（興發(fā)集團(tuán)、江山股份、揚(yáng)農(nóng)化工、新安股份）、TDI/MDI（滄州大化、萬華化學(xué)等）、氯堿行業(yè)（包括電石、PVC、燒堿，中泰化學(xué)、新疆天業(yè)、鴻達(dá)興業(yè)等）、制冷劑（永和股份、巨化股份、三美股份、東岳集團(tuán)、新宙邦等）、炭黑（黑貓股份、永東股份、龍星化工）、鈦白粉（龍佰集團(tuán)等）等一系列產(chǎn)品。
2）龍頭標(biāo)的：化工價差已見底，即使價差不擴(kuò)大，龍頭企業(yè)仍有低成本產(chǎn)能擴(kuò)張帶來業(yè)績增長，重點(diǎn)關(guān)注萬華化學(xué)、華魯恒升、衛(wèi)星化學(xué)、寶豐能源、遠(yuǎn)興能源等。
3）終端制品：成本已下降，進(jìn)入利潤上行期，重點(diǎn)關(guān)注輪胎（玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、三角輪胎、貴州輪胎業(yè)、通用股份等）、農(nóng)藥制劑（潤豐股份等）、復(fù)合肥（新洋豐、云圖控股、芭田股份等）、改性塑料（金發(fā)科技、普利特）等。
4）新材料：新材料一直是獨(dú)立主線，主要看標(biāo)的的放量情況，從下游景氣度看，電子化學(xué)品是重點(diǎn)，重點(diǎn)關(guān)注瑞華泰、萬潤股份、國瓷材料、藍(lán)曉科技、斯迪克、雅克科技、新亞強(qiáng)、山東赫達(dá)、凱盛新材等公司。
我們?nèi)匀恢攸c(diǎn)看好各細(xì)分領(lǐng)域龍頭。
行業(yè)價格走勢
據(jù)Wind，截至本周，Brent和WTI期貨價格分別收于94.14和90.69美元/桶，周環(huán)比4.88%和4.52%。
重點(diǎn)漲價產(chǎn)品分析
本周（2023.9.9-2023.9.15，下同）液氯價格環(huán)比+81.15%，市場步入上行通道，堿廠出貨順暢。近期寧夏及內(nèi)蒙古地區(qū)有部分氯堿裝置檢修，液氯市場貨源供應(yīng)下降，另外需求方面來看，進(jìn)入9月后下游開工情緒積極，對液氯需求量較前期有所增量。下周來看，山東濰坊一帶有氯堿企業(yè)恢復(fù)正常生產(chǎn)，液氯供應(yīng)增加，價格維穩(wěn)為主。本周聚乙烯醇價格環(huán)比+15.00%。市場利好支撐顯著，市場價格區(qū)域領(lǐng)漲。成本端，原料醋酸乙烯市場成本支撐強(qiáng)勢，價格堅挺運(yùn)行。需求端，下游存在節(jié)前備貨，但受目前聚乙烯醇價格過高影響，實(shí)單保持剛需跟進(jìn)。下周聚乙烯醇市場利好支撐延續(xù)，廠家推漲意愿強(qiáng)烈。本周丁二烯價格環(huán)比+14.77%。市場穩(wěn)步上漲。國際方面，由于遠(yuǎn)洋貨物供應(yīng)延遲，韓國和中國臺灣對現(xiàn)貨需求表現(xiàn)強(qiáng)勁。供給端，揚(yáng)子巴斯夫年產(chǎn)能13萬噸/年的裝置于9月5日晚間故障停車，預(yù)計10月初恢復(fù)重啟；山東威特化工6萬噸/年丁二烯單抽提裝置于8月14日臨時性停車，于9月12日恢復(fù)重啟；萬華化學(xué)年產(chǎn)能5萬噸/年的裝置于8月下旬降負(fù)生產(chǎn)，負(fù)荷在9月中旬提升至7.5成；寶來石化乙烯裂解7月底檢修，丁二烯產(chǎn)能13萬噸/年，預(yù)計9月19日恢復(fù)重啟；場內(nèi)裝置臨時性停車使供應(yīng)壓力得到緩解。下周，假期臨近，下游用戶或存在補(bǔ)倉需求，丁二烯市場基本面表現(xiàn)向好。
重點(diǎn)標(biāo)的信息跟蹤
【萬華化學(xué)】據(jù)卓創(chuàng)資訊，9月15日純MDI價格22450元/噸，比9月8日上漲100元/噸；9月15日聚合MDI價格16900元/噸，環(huán)比9月8日下跌175元/噸。
9月12日，萬華化學(xué)官網(wǎng)發(fā)布萬華福建TDI二期擴(kuò)建33萬噸/年項目環(huán)評一次公示，項目將建設(shè)年產(chǎn)33萬噸TDI的工藝裝置（硝化、氫化、光化）、輔助裝置及公用工程裝置，生產(chǎn)的主要產(chǎn)品為TDI 33萬噸/年，副產(chǎn)品為OTDA 1900噸/年、焦油顆粒2.2萬噸/年、干氯化氫27.2萬噸/年、鹽酸8.4萬噸/年、MTDA 2萬噸/年。
【玲瓏輪胎】本周（9月15日）泰國到美西港口海運(yùn)費(fèi)為2100美元/FEU，環(huán)比9月8日持平；泰國到美東港口海運(yùn)費(fèi)為3100美元/FEU，環(huán)比9月8日持平；泰國到歐洲海運(yùn)費(fèi)為1250美元/FEU，環(huán)比9月8日持平。
【賽輪輪胎】2023年9月14日，賽輪集團(tuán)股份有限公司收到中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司出具的《股權(quán)司法凍結(jié)及司法劃轉(zhuǎn)通知》，獲悉公司持股5%以上股東新華聯(lián)控股有限公司持有的2.65億股股份及孳息被司法輪候凍結(jié)。
【森麒麟】9月15日，公司在投資者互動平臺上回復(fù)，公司摩洛哥項目選址地點(diǎn)丹吉爾距離本次摩洛哥地震震中馬拉喀什西南距離在600公里以上，公司摩洛哥項目人員非常
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