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8月地產(chǎn)銷售增速改善，家居零售表現(xiàn)回暖，建議關(guān)注家居板塊
　　從地產(chǎn)數(shù)據(jù)看，8月商品房銷售面積同比降幅環(huán)比繼續(xù)收窄，房屋竣工面積增速表現(xiàn)仍具韌性，8月下旬以來地產(chǎn)需求端政策持續(xù)兌現(xiàn)，部分重點(diǎn)城市認(rèn)房不認(rèn)貸、住房信貸政策調(diào)整、限購(gòu)放開等利好頻發(fā)，有望提振市場(chǎng)信心，期待后續(xù)地產(chǎn)數(shù)據(jù)延續(xù)改善趨勢(shì)，支撐家居板塊估值修復(fù)。從消費(fèi)數(shù)據(jù)看，8月家居零售額同比增速環(huán)比明顯回暖，印證終端需求復(fù)蘇趨勢(shì)，展望后續(xù)，9月起進(jìn)入家居消費(fèi)旺季，頭部家居企業(yè)近期陸續(xù)推出699元/平、799元/平等引流套餐，通過營(yíng)銷戰(zhàn)略調(diào)整積極搶占前端客流，擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，建議優(yōu)選經(jīng)營(yíng)端持續(xù)革新、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)較好、同時(shí)兼具估值性價(jià)比的一二線龍頭。
　　8月地產(chǎn)銷售同比降幅環(huán)比再改善，竣工表現(xiàn)仍具韌性
　　銷售方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，8月商品房單月銷售面積同比-12.2%至0.74億平米，降幅環(huán)比收窄3.4pct，單月降幅已連續(xù)2個(gè)月收窄，1-8月累計(jì)同降7.1%至7.39億平米（22年全年同降24.3%）；8月下旬以來地產(chǎn)需求端政策持續(xù)兌現(xiàn)，部分重點(diǎn)城市認(rèn)房不認(rèn)貸、住房信貸政策調(diào)整、限購(gòu)放開等政策持續(xù)落地，有望提振市場(chǎng)信心，期待后續(xù)地產(chǎn)銷售增速延續(xù)改善趨勢(shì)?？⒐し矫?，8月房屋竣工面積同增10.6%至0.53億平米，1-8月累計(jì)同增19.2%至4.37億平米；8月竣工表現(xiàn)仍具韌性，有望支撐家居需求復(fù)蘇，考慮到保交付推動(dòng)下施工-竣工節(jié)奏加快，預(yù)計(jì)后續(xù)竣工表現(xiàn)亦值得期待。
　　家居：8月家居零售表現(xiàn)有所回暖，龍頭調(diào)整營(yíng)銷策略搶占客流
　　行業(yè)端，據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，8月家具類零售額同增4.8%至130億元，增速環(huán)比提升4.7pct，1-8月家具類零售額累計(jì)同增3.4%至941億元，8月家居零售額同比增速環(huán)比回暖，印證終端需求復(fù)蘇趨勢(shì)。展望后續(xù)，9月起進(jìn)入家居消費(fèi)旺季，23年竣工韌性+地產(chǎn)及促消費(fèi)政策落地支撐家居消費(fèi)需求復(fù)蘇，同時(shí)考慮去年同期因外部環(huán)境擾動(dòng)造成低基數(shù)，我們認(rèn)為后續(xù)家居需求提振仍值得期待。企業(yè)端，頭部家居企業(yè)近期陸續(xù)推出699元/平、799元/平等引流套餐，通過營(yíng)銷戰(zhàn)略調(diào)整積極搶占前端客流，擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，建議優(yōu)選經(jīng)營(yíng)端持續(xù)革新、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)較好、同時(shí)兼具估值性價(jià)比的一二線龍頭。
　　消費(fèi)輕工：8月日用品社零及文化辦公用品社零同比增速均環(huán)比改善
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，8月日用品社零同增1.5%至616億元，增速環(huán)比提升2.5pct，1-8月累計(jì)同增3.9%至4922億元；8月日用品零售表現(xiàn)環(huán)比改善，建議關(guān)注必選屬性突出、需求端受益于渠道紅利持續(xù)釋放、成本端受益于漿價(jià)等大宗原料下行的日用個(gè)護(hù)品牌。8月文化辦公用品零售額同降8.4%至353億元，降幅環(huán)比收窄4.7pct，1-8月累計(jì)同降5.7%至2543億元；文化辦公用品需求表現(xiàn)仍較弱，但頭部品牌通過線上化布局+多業(yè)務(wù)開拓保持較強(qiáng)增長(zhǎng)韌性，建議關(guān)注核心主業(yè)穩(wěn)步修復(fù)、品牌地位穩(wěn)固的文具用品龍頭。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行，地產(chǎn)銷售超預(yù)期下行，下游需求不及預(yù)期，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，行業(yè)政策收緊。