>> 國泰君安-港股資金跟蹤周報：南下持續(xù)流入，堅守高股息-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
大小： |
1214KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
戴清 |
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本報告導讀：
在一系列政策支持下，國內經濟數據邊際好轉。海外方面，歐央行加息25個基點，10年期美債收益率和美元指數維持高位，海外流動性仍偏緊張。7月21日至9月15日時期，在外資總體凈流出的同時，南向資金加速凈流入港股市場。從行業(yè)端來看，南向資金凈流入金融、地產、能源和科技互聯(lián)網等行業(yè)，而外資凈流出軟件與服務、銀行和零售業(yè)等行業(yè)，未來一旦海外流動性邊際寬松，外資或有回補這些行業(yè)的需求。
摘要：
國內經濟邊際轉好，海外流動性環(huán)境偏緊，港股維持底部震蕩態(tài)勢。國內經濟數據顯示消費、投資和生產等逐步回暖。同時，中國央行于宣布降準25個基點，有助于實體經濟繼續(xù)轉好。海外方面，美國8月CPI環(huán)比增速回升0.7%，其中，能源分項加速是CPI環(huán)比反彈的主要貢獻；核心CPI同比增速回落至4.3%。此外，歐洲央行將三大利率上調25個基點。從資金環(huán)境來看，港股市場流動性環(huán)境邊際收緊。10年期美債收益率和美元指數上升。3月期Libor利率上升35個基點。9月7日至9月15日，恒生指數維持震蕩，累計下跌0.11%，恒科指數跌0.34%。賣空比例由21.3%回落至15.3%。
在外資凈流出期間，南向資金持續(xù)凈流入港股市場。近期，從7月21日至9月15日，外資流出，而南向資金開始加速流入港股市場，累計凈流入1106.8億港元，最大凈流入金融、地產、能源和科技互聯(lián)網等。同期，外資中介資金凈流出772.9億港元，最大凈流出軟件服務、銀行和零售等行業(yè)。期間，北向資金累計凈流出657.9億元人民幣，最大凈流出食品飲料、技術硬件和半導體行業(yè)。
港股市場中，內、外資最大的共識是凈流入保險、多元金融等行業(yè)；分歧是南向資金凈流入銀行、房地產和零售業(yè)行業(yè)，而外資則為凈流出。外資方面，外資中介資金和北上資金最大的共識是均凈流出銀行和軟件服務等行業(yè)。最大的分歧在于外資中介資金凈流入港股的消費者服務、保險、醫(yī)療保健服務和媒體等行業(yè)，凈流出零售業(yè)、能源、汽車及零部件和制藥行業(yè)，而北上資金流向相反。
個股方面，從資金流向個股的趨勢來看，南向資金青睞高股息個股，我們曾在二季度提示未來“高股息”+“中特估”正成為新的“核心資產”，目前邏輯仍在兌現當中。南向資金凈流入最多的個股是美團（57.7億港元）、建設銀行（55.4億港元）、兗礦能源（49.4億港元）、中國移動（42.6億港元）、工商銀行（41.4億港元）和中國海洋石油（37.9億港元）。同期，外資中介資金凈流出成長股為主。外資中介資金最大凈流出的個股為騰訊控股(-148.1億港元)、美團(-57.7億港元)、中國移動(-52.0億港元)、馬可數字科技(-46.2億港元)、建設銀行(-45.0億港元)和小鵬汽車(-44.9億港元)。（資金流動的個股列表，見正文）
風險因素：1）國內經濟復蘇進度不及預期；2）美聯(lián)儲超預期收緊。
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