>> 國泰君安-海外科技行業(yè)周報2023年13期：互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營復(fù)蘇，大模型時代全面開啟-230909
| 上傳日期： |
2023/9/10 |
大小： |
1284KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁昭晉,李奇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
監(jiān)管多舉措活躍資本市場，互聯(lián)網(wǎng)各賽道復(fù)蘇勢頭良好，全面擁抱大模型驅(qū)動創(chuàng)新。
摘要：
港股上周整體回調(diào)，美股三大股指收跌。上周（2023.09.04-2023.09.08）恒生指數(shù)下跌0.98%，恒生科技指數(shù)下跌2.10%，標(biāo)普500指數(shù)下跌1.25%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌0.64%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌2.04%；板塊方面，港股互聯(lián)網(wǎng)、港股游戲、AIGC、納斯達(dá)克中國金龍板塊上周集體收跌。海外科技重點個股中，港股涂鴉智能、網(wǎng)龍、百奧家庭互動及美股OKTA、UIPATH、歡聚上周漲幅領(lǐng)先。
監(jiān)管活躍市場互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營復(fù)蘇，擁抱大模型驅(qū)動新增長。上周證監(jiān)會召開專家學(xué)者和境內(nèi)外投資者座談會，目前已實施多舉措活躍市場，后續(xù)將出臺更多務(wù)實、管用的政策舉措，切實維護(hù)資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展；8月CPI同比+0.1%，增速同比轉(zhuǎn)正，7月中國移動游戲市場規(guī)模同比+51.09%，細(xì)分賽道延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢，企業(yè)經(jīng)營有望穩(wěn)步復(fù)蘇。AI方面，騰訊正式發(fā)布自研混元大模型并宣布將全面擁抱大模型時代，螞蟻集團(tuán)發(fā)布金融大模型以及基于大模型能力的支小寶2.0、支小助，人工智能由基礎(chǔ)設(shè)施、大模型向應(yīng)用層加速推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭有望再次引領(lǐng)創(chuàng)新，推薦標(biāo)的騰訊控股（0700.HK）、阿里巴巴-SW（9988.HK）、網(wǎng)易-S（9999.HK）、快手-W（1024.HK）。
騰訊控股(0700.HK)：混元大模型發(fā)布，全面擁抱AI大時代。上周我們外發(fā)公司更新報告，報告評述騰訊混元大模型展現(xiàn)高成熟度，多產(chǎn)品接入聚焦應(yīng)用落地，全面擁抱大模型革新。我們認(rèn)為，全鏈路技術(shù)自研和創(chuàng)新，混元大模型展現(xiàn)高成熟度。同時，多產(chǎn)品接入大模型見效，騰訊全面擁抱AI大時代。當(dāng)前騰訊自研混元大模型發(fā)布，多業(yè)務(wù)場景接入全面擁抱AI革新。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計2023- 2025年經(jīng)調(diào)整凈利潤至1480/1683/1952億元人民幣，維持“增持”評級。
網(wǎng)龍(0777.HK)23H1業(yè)績點評：旗艦IP穩(wěn)健增長，教育平板打開新市場。上周我們外發(fā)公司業(yè)績點評，報告評述網(wǎng)龍上半年業(yè)績符合預(yù)期，游戲穩(wěn)健增長儲備產(chǎn)品豐富，教育下半年有望迎來復(fù)蘇。我們認(rèn)為，毛利率明顯優(yōu)化，凈利潤環(huán)比恢復(fù)增長。公司23H1實現(xiàn)收入36.81億元，同比-13.2%；毛利率62%，同比+7pct；凈利潤4.53億元，同比-16.4%。游戲收入創(chuàng)新高，旗艦IP魔域表現(xiàn)強(qiáng)勁。游戲收入19.20億元，同比+8.1%；旗艦IP《魔域》系列表現(xiàn)強(qiáng)勁，端游收入同比+10%、手游產(chǎn)品收入同比+10%。此外，IFPD龍頭地位穩(wěn)固，進(jìn)軍中低端市場探索AI變現(xiàn)。我們維持“增持”評級，目標(biāo)價22.49港元。
風(fēng)險提示：地緣政治沖突；AI技術(shù)發(fā)展未及預(yù)期；AI監(jiān)管風(fēng)險加劇。
|
|
