>> 東北證券-非銀金融行業(yè)周報：降準(zhǔn)落地助力市場上行，利好非銀板塊-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 1177KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大勢 |
作者： |
鄭君怡 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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報告摘要：
年內(nèi)第二次降準(zhǔn)已落地。9月14日，央行決定次日起下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個百分點（不含已經(jīng)執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機構(gòu)），本次下調(diào)后金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.4%。這是本年第二次下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，上一次降準(zhǔn)已在3月27日落地，加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7.6%。本次降準(zhǔn)后，大型金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率為10.5%，中小型金融機構(gòu)為7.5%。2023年8月份金融機構(gòu)人民幣存款余額為278.76萬億元，此次降準(zhǔn)約釋放中長期流動性超5000億元。
近幾年已有多次降準(zhǔn)歷史。2016年至今，央行已多次降低金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，2021年以后，平均每年調(diào)整兩次金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。從調(diào)整幅度來看，由于準(zhǔn)備金率持續(xù)走低，可調(diào)整空間縮小，因此調(diào)整幅度也從2018年下降1%到2020年下降0.5%再到2022年后，調(diào)整幅度均為0.25%。
相較于逆回購等公開市場操作，降準(zhǔn)能夠釋放長期流動性，為市場帶來更多資金，進一步傳遞經(jīng)濟穩(wěn)增長的信號。同時，經(jīng)濟穩(wěn)增長帶來市場較強預(yù)期，利好市場上行。從2016年至今12次發(fā)布公告下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率后的大盤走勢來看：
（1）上證指數(shù)：公告發(fā)布日后，次日漲跌幅中6次上漲，6次下跌，但5日漲跌幅和10日漲跌幅中均有9次上漲，3次下跌。
?。?）深證綜指：公告發(fā)布日后，次日漲跌幅中7次上漲，5次下跌，但5日漲跌幅中有10次上漲，2次下跌，10日后漲跌幅中有9次上漲，3次下跌。
降準(zhǔn)政策給予市場較強預(yù)期，促進市場上行，刺激投資者參與資本市場投資交易活動，同時降低金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率，市場中流通資金增加，利好券商板塊經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)擴張。從2016年至今12次發(fā)布公告下調(diào)金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率后的非銀金融板塊和證券板塊來看：
?。?）非銀金融板塊：公告發(fā)布日后，次日漲跌幅中6次上漲，6次下跌，但5日漲跌幅中有8次上漲，4次下跌，10日后漲跌幅中有6次上漲，6次下跌。
?。?）證券板塊：公告發(fā)布日后，次日漲跌幅中7次上漲，5次下跌，但5日漲跌幅中有9次上漲，3次下跌，10日后漲跌幅中有7次上漲，5次下跌。
投資建議：降準(zhǔn)政策公布后，非銀金融板塊與券商板塊上漲概率較大。2022年之后四次調(diào)整準(zhǔn)備金率下降幅度相同，前三次調(diào)整后次日漲跌幅均為負，但5日漲跌幅由負轉(zhuǎn)正的可能性較大。此次降準(zhǔn)后雖然次日漲跌幅為-0.63%，但結(jié)合近一個月的政策以及歷史走勢來看，預(yù)計未來券商板塊會正向增長。建議關(guān)注經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)優(yōu)勢證券公司：中信證券，華泰證券。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增速不及預(yù)期、市場波動、政策變化。
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