>> 國信證券-建筑裝飾行業(yè)統(tǒng)計局1-8月基建數(shù)據(jù)點(diǎn)評：開工項(xiàng)目環(huán)比提速，基建投資年內(nèi)有望企穩(wěn)-230918
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
任鶴 |
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事項(xiàng)：
9月15日，國家統(tǒng)計局公布2023年1-8月固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)。2023年1-8月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）完成額32.7萬億元，同比增長3.2%，增速收窄0.2pct。從投資主體看，國有及國有控股投資累計同比增長7.4%，增速收窄0.2pct，收窄幅度逐月減小，民間投資累計同比減少0.7%，已連續(xù)四個月負(fù)增長，民間資本投資信心不足?；ㄍ顿Y方面，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長6.4%（-0.4pct）。其中，水利管理業(yè)投資同比增長4.8%（-2.7pct），公共設(shè)施管理業(yè)投資同比減少0.8%（-1.4pct），道路運(yùn)輸業(yè)投資增長1.9%（-0.9pct），鐵路運(yùn)輸業(yè)投資增長23.4%（-1.5pct）。
國信建筑觀點(diǎn)：
2023年1-8月份基建投資增速6.4%，其中能源投資增速26.5%，水利投資大幅放緩至0.4%，交通領(lǐng)域投資穩(wěn)定增長11.3%，開工項(xiàng)目投資額環(huán)比增長48.3%。受專項(xiàng)債發(fā)行偏慢，項(xiàng)目開工落地不及預(yù)期的影響，基建增速自年初開始逐月下滑。7月后專項(xiàng)債發(fā)行提速，疊加三年內(nèi)開工項(xiàng)目投資額增長較快，目前在建項(xiàng)目充足，推動實(shí)物工作量持續(xù)落地，基建投資年內(nèi)有望企穩(wěn)。重點(diǎn)推薦中國中鐵、中國鐵建、中國建筑、中國交建。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期；重大項(xiàng)目審批進(jìn)度不及預(yù)期；國央企改革推進(jìn)不及預(yù)期。
評論：
基建投資增速延續(xù)下滑，開工投資環(huán)比多增
固定資產(chǎn)投資增長3.2%，增速持續(xù)下滑。2023年1-8月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）完成額32.7萬億元，同比增長3.2%，增速收窄0.2pct。從投資主體看，國有及國有控股投資累計同比增長7.4%，增速收窄0.2pct，收窄幅度逐月減小，民間投資累計同比減少0.7%，已連續(xù)四個月負(fù)增長，民間資本投資信心不足。
基建增速增幅延續(xù)下滑，能源投資增長再提速。2023年1-8月廣義基建投資同比增長8.96%，增幅縮小0.45pct。狹義基建即基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長6.4%，增幅收窄0.4pct。從基建細(xì)分領(lǐng)域看，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資同比增長26.5%，增幅擴(kuò)大1.1pct，交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)投資同比增長11.3%，增幅收窄0.4pct，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資同比增長1.6%，增幅收窄1.2pct。
8月開工項(xiàng)目投資額環(huán)比多增。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，2023年6-8月份全國開工項(xiàng)目總投資額分別為2.3/2.1/3.1萬億元，累計同比增長-8.4%/-11.2%/-9.7%。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，2021年3月份集中開工期，當(dāng)月開工項(xiàng)目總投資額達(dá)12.6萬億元，2022年2月為集中開工期，當(dāng)月開工項(xiàng)目總投資額達(dá)11.3萬億元。2023年1-2月份集中開工，兩月合計開工項(xiàng)目總投資額達(dá)18.5萬億，隨后三個月開工投資額大幅下滑，5月環(huán)比增長46.3%，7、7月回落，8月再次環(huán)比高增，增速48.3%，整體來看，項(xiàng)目新開工節(jié)奏偏慢，下游投資需求相對疲軟
水利領(lǐng)域投資增速承壓，交通領(lǐng)域投資增速穩(wěn)健
水利管理領(lǐng)域投資增速顯著下滑，22年高基數(shù)基礎(chǔ)上預(yù)計全年實(shí)現(xiàn)正增長壓力較大。2023年1-8月，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額59828億元，同比增長0.4%，增速收窄1.2pct。其中，水利管理業(yè)投資完成額8694億元，同比增長4.5%，增幅收窄2.7pct，公共設(shè)施管理業(yè)投資完成額46757億元，同比減少0.6%，增幅收窄1.4pct。
交運(yùn)領(lǐng)域投資增速穩(wěn)健，鐵路投資增長23.4%。2023年1-8月，交通運(yùn)輸、倉儲、郵政業(yè)投資完成額49534億元，同比增長11.3%，增速收窄0.4pct。其中道路運(yùn)輸業(yè)投資完成額30958億元，同比增長1.9%，增速收窄0.9pct，鐵路運(yùn)輸業(yè)完成投資額5342億元，同比增長23.4%，增速收窄1.5pct。
投資建議：
2023年1-8月份基建投資增速6.4%，其中能源投資增速26.5%，水利投資大幅放緩至0.4%，交通領(lǐng)域投資穩(wěn)定增長11.3%，開工項(xiàng)目投資額環(huán)比增長48.3%。受專項(xiàng)債發(fā)行偏慢，項(xiàng)目開工落地不及預(yù)期的影響，基建增速自年初開始逐月下滑。7月后專項(xiàng)債發(fā)行提速，疊加三年內(nèi)開工項(xiàng)目投資額增長較快，目前在建項(xiàng)目充足，推動實(shí)物工作量持續(xù)落地，基建投資年內(nèi)有望企穩(wěn)。重點(diǎn)推薦中國中鐵、中國鐵建、中國建筑、中國交建。
風(fēng)險提示：
政策落地不及預(yù)期；重大項(xiàng)目審批進(jìn)度不及預(yù)期；國央企改革推進(jìn)不及預(yù)期。
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