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硅料價格漲幅收窄，電池價格下跌或將逐步傳導至上游。供給方面，硅料新投產能整體爬坡進度仍不及預期，同時部分產能受檢修等因素影響，實際產量受到影響；需求方面，硅片端高開工率及低庫存使得高品質硅料仍舊結構性緊缺，中旬上游硅料與拉晶的供需矛盾仍在持續(xù)。當前，上游因供需錯配漲價與下游價格滯漲形成較大反差，不排除后期電池價格下跌壓力會逐步向上游傳導，對硅料價格產生影響。
　　硅料環(huán)節(jié)盈利周環(huán)比改善，一體化環(huán)節(jié)（不含硅料）的單瓦盈利約0.08元/W。按Solarzoom 9月13日的價格水平測算，硅料/硅片/電池/組件/一體化組件的單瓦凈利分別為0.12/0.07/0.06/-0.12/0.08元/W，對應凈利率約30%/16%/9%/-11%/8%。
　　2023年7月美國新增光伏裝機同比高增，整體趨勢向好。據EIA 9月15日數據，2023年7月美國新增光伏裝機3.11GW，同比增長82%，環(huán)比增長14%；2023年1-7月，美國新增光伏裝機17.05GW，同比增長31%。
　　隨著國內企業(yè)對UFLPA規(guī)則理解的加深，使用海外硅料生產的組件清關流程跑通，海關逐漸放行組件產品，供應鏈緊張局面有所緩解。同時，拜登政府發(fā)布的豁免東南亞光伏關稅政策將于2024年6月到期，促使更多組件產品進入美國，美國新增光伏裝機規(guī)模有望迎來反彈。據SEIA預測，2023年美國新增光伏裝機有望超30GW。
　　光伏產業(yè)跟蹤：
　　產業(yè)鏈價格：主材環(huán)節(jié)：本周硅料價格緩慢回升，硅片價格保持穩(wěn)定。本周多晶硅致密料價格報84元/kg，較上周上漲2.4%。182/210mm單晶硅片分別報3.35/4.25元/片，環(huán)比較上周0%/0%。本周電池片價格較上周小幅下跌。182mm/210mm單晶PERC電池片價格報0.72/0.73元/W。本周組件價格與上周持平，182mm/210mm單面單玻PERC組件價格報1.23/1.24元/W；182mm/210mm雙面雙玻PERC組件價格報1.25/1.26元/W。輔材方面：2.0/3.2mm鍍膜光伏玻璃價格不變，報價20/28元/m2。本周膠膜價格與上周持平，EVA膠膜價格報9.0元/m2，POE膠膜價格報15.0元/m2。
　　重要公司公告：協(xié)鑫科技、陽光電源、億緯鋰能等公司發(fā)布回購公司股份公告。
　　行業(yè)重要新聞：9月15日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2023年8月份能源生產情況，8月份發(fā)電總量8450億千瓦時，同比增長1.1%。太陽能發(fā)電增長13.9%，增速比7月份加快7.5個百分點。
　　投資策略：硅料供應瓶頸解除，產業(yè)鏈價格快速回落，進一步刺激光伏裝機需求，光伏行業(yè)預計將延續(xù)高景氣。目前行業(yè)PE分位數處于歷史低位，投資性價比凸顯。1）建議關注一體化布局逐步完善的行業(yè)龍頭，如通威股份等；2）建議關注盈利處于周期底部，有望量利齊升的輔材環(huán)節(jié)，如福萊特、福斯特等。
　　風險提示：下游需求不及預期、原材料上漲過快削弱企業(yè)盈利、行業(yè)擴產過快加劇行業(yè)競爭、貿易摩擦阻礙海外供應鏈、安全事故影響企業(yè)產銷。