>> 東興證券-銀行業(yè)跟蹤：穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟復蘇韌性較強-230918
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
大小： |
1382KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
林瑾璐,田馨宇 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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周觀點：
上周8月社融金融數(shù)據(jù)、經(jīng)濟數(shù)據(jù)相繼公布，經(jīng)濟復蘇展現(xiàn)較強韌性。數(shù)據(jù)顯示8月新增人民幣貸款總量有所回暖（8月1.36萬億元，同比多增868億），但結(jié)構(gòu)上仍以短期貸款為主，反映8月實體經(jīng)濟有效信貸需求仍偏弱。從經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，生產(chǎn)方面，8月工業(yè)增加值同比增長4.5%，較7月回升0.8pct，顯示工業(yè)生產(chǎn)逐步改善。需求端，8月社零同比增長4.6%，較7月回升2.1pct，顯示消費持續(xù)修復；1-1-8月固定資產(chǎn)投資累計同比增速為3.2%，其中基建投資、制造業(yè)投資分別增6.4%、5.9%，地產(chǎn)投資（-8.8%）仍是固定資產(chǎn)投資拖累項。8月CPI由降轉(zhuǎn)升，PPI降幅繼續(xù)收窄，物價回暖亦有助于改善企業(yè)利潤狀況，提升投資意愿?？傮w來看，在一系列擴大內(nèi)需、提振信心、防范風險的政策作用下，8月經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)不同程度改善，積極因素累積增多。9月15日央行適時降準呵護市場流動性，有助于補充銀行體系中長期流動性，保持信貸合理、平穩(wěn)增長，降低銀行負債成本，推動經(jīng)濟穩(wěn)增長。
展望下一階段，隨著近期一攬子穩(wěn)增長刺激政策密集出臺并逐漸落地，市場預期和信貸需求有望得到提振、實現(xiàn)邊際改善，經(jīng)濟恢復動能將逐步增強。在宏觀經(jīng)濟逐步恢復的基礎上，上市銀行有望維持穩(wěn)健的資產(chǎn)質(zhì)量；同時行業(yè)凈息差已經(jīng)接近低點，后續(xù)在存款利率下調(diào)以及穩(wěn)增長政策帶動下，需求改善、定價穩(wěn)定，凈息差有望保持平穩(wěn)。我們看好下半年政策呵護、量價改善、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健之下的盈利提速增長?？紤]到當前銀行股估值處在歷史低位，機構(gòu)持倉亦在較低水平，我們積極看好銀行板塊絕對收益。長期看好，優(yōu)質(zhì)區(qū)域性銀行的高成長性，推薦寧波銀行、常熟銀行、江蘇銀行等。
板塊表現(xiàn)
行情回顧：上周中信銀行指數(shù)上漲0.51%，跑贏滬深300指數(shù)1.35pct（滬深300指數(shù)跌0.83%），在各行業(yè)中排名第12。從細分板塊來看，農(nóng)商行、國有行、城商行指數(shù)分別漲1.98%、1.08%、0.68%，股份行指數(shù)跌0.06%。個股方面，瑞豐銀行（+4.06%）、滬農(nóng)商行（+2.72%）、青島銀行（+2.35%）、渝農(nóng)商行（+2.33%）、常熟銀行（+2.22%）漲幅居前，跌幅較大的有杭州銀行（ -1.14% ）、招商銀行（ -0.63% ）、平安銀行（ -0.44% ）、興業(yè)銀行（ -0.37%）、南京銀行（-0.25%）。
板塊估值：截止9月15日，銀行板塊PB為0.54倍，處于近五年來的9.97%分位數(shù)、估值處于低位。
成交額：銀行板塊上周成交額為162.82億，占全部A股的2.25%，在各行業(yè)中排名第16。
北向資金：上周北向資金凈流入銀行板塊4.22億，在各行業(yè)中排名第6。個股方面，流入規(guī)模居前的有江蘇銀行（+6.86億）、交通銀行（+3.17億）、工商銀行（+2.61億）、渝農(nóng)商行（+1.71億）、中國銀行（+1.60億），流出規(guī)模居前的有招商銀行（-6.79億）、平安銀行（-4.75億）、興業(yè)銀行（-3.19億）、寧波銀行（-2.08億）、杭州銀行（-0.86億）。
流動性跟蹤
央行動態(tài)：上周（9月11日-9月17日）央行逆回購投放7380億，到期7450億；MLF投放5910億，到期4000億；累計凈投放1840億。
利率跟蹤：短端利率方面，DR001、DR007較上周分別-14BP、+5BP至1.75%、1.91%。長端利率方面，10年期國債收益率與上周持平于2.64%，國開債收益率較上周-5BP至2.71%。同業(yè)存單利率方面，1年期中債商業(yè)銀行同業(yè)存單到期收益率(AAA)較上周+2BP至2.44%。票據(jù)利率方面，3M、半年國股票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率分別較上周+5BP、持平于1.65%、1.35%。
行業(yè)要聞跟蹤
?、傺胄校?月社融金融數(shù)據(jù)-8月末，社融存量同比增9%；8月社融新增3.12萬億，較上年同期多增6316億；8月新增人民幣貸款1.36萬億元，同比多增868億。降準-決定于9月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)），本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權平均存款準備金率約為7.4%。
②全國外匯市場自律機制專題會議：會議強調(diào)，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定具有堅實基礎，金融管理部門有能力、有信心、有條件保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，該出手時就出手，堅決對單邊、順周期行為予以糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調(diào)風險。
個股重要公告
?、儋Y本補充工具：長沙銀行-股東大會通過以下議案：發(fā)行總額不超過人民幣50億元無固定期限資本債券、發(fā)行總額不超過人民幣200億元非資本類金融債券、延長向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券股東大會決議有效期。杭州銀行國家金融監(jiān)督管理總局浙江監(jiān)管局同意公司2023年第二次臨時股東大會通過的向特定對象發(fā)行A股股票的方案。擬募集資金總額不超過人民幣80億元(含本數(shù))，扣除相關發(fā)行費用后將全部用于補充公司核心一級資本。農(nóng)業(yè)銀行2023年二級資本債券（第二期）于2023年9月14日發(fā)行完畢，本期債券發(fā)行總規(guī)模為人民幣600億元。募集資金將依據(jù)適用法律和監(jiān)管部門的批準，補充本行的二級資本。
?、谌耸伦儎樱航庛y行-國家金融監(jiān)督管理總局無錫監(jiān)管分局已核準宋萍女士擔任本行董事
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