>> 宏源期貨-黑色金屬—鐵礦：鋼廠補(bǔ)庫致礦價沖高，仍需警惕政策風(fēng)險-230918
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
白凈 |
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鐵礦：鋼廠補(bǔ)庫致礦價沖高，仍需警惕政策風(fēng)險
上周鐵礦現(xiàn)貨價格大幅拉漲，主流粉礦反彈幅度在45-70元不等。具體來看，卡粉，PB粉+67，BRBF+48，金布巴+45，超特粉+65，楊迪+54。塊礦方面，PB塊+64，紐曼塊+63，烏克蘭/俄羅斯造球精粉+50。普氏62%指數(shù)方面，價格從116.8反彈至125.6美元，反彈8.8美金，目前按匯率7.26折算人民幣大致在1052元左右。倉單方面，截止9月15日最優(yōu)交割品為BRBF，目前最新報價在960元/噸左右，折算倉單（廠庫）為993元/噸左右，01鐵礦貼水現(xiàn)貨，除BRBF之外，次優(yōu)交割品為IOC6。
庫存方面：本周鋼聯(lián)45港鐵礦石庫存低位波動，供應(yīng)端，因臺風(fēng)后集港上周到港大幅增加724萬噸，考慮到統(tǒng)計周期和港口壓港船舶增加9條，因此周內(nèi)的鐵礦石實際卸貨量增幅有限；需求端近期高爐臨時檢修復(fù)產(chǎn)數(shù)量相當(dāng)，對于鐵水產(chǎn)量的影響較為有限，同時臨近國慶長假，在節(jié)前備庫帶動下港口鐵礦石疏港量有所增加，最終港口鐵礦石庫存端供需平穩(wěn)運行。下期數(shù)據(jù)來看，預(yù)計到港節(jié)奏恢復(fù)正常水平，相比較上期到港或有下降，不過港口壓港的減少或?qū)⒛軌蜓a(bǔ)充一小部分的卸貨減量；需求方面，短期鐵水產(chǎn)量高位運行，雙節(jié)即將來臨，港口鐵礦石疏港仍有進(jìn)一步上升的空間。預(yù)計港存小幅去化為主。
供應(yīng)方面：
發(fā)運：本期澳巴鐵礦石發(fā)運量小幅回升，本期值為2598.2萬噸，環(huán)比回升79萬噸。具體來看，澳洲發(fā)運量1798.5萬噸，環(huán)比減少39.9萬噸，其中發(fā)往中國的量1573萬噸，環(huán)比增加52.7萬噸，巴西發(fā)運總量799.7萬噸，環(huán)比回升118.9萬噸.具體到礦山，力拓發(fā)運量環(huán)比增加60.3萬噸至701.6萬噸，BHP發(fā)運量環(huán)比增31.5萬噸至543.9萬噸，F(xiàn)MG發(fā)運量環(huán)比減少66.5萬噸至318.5萬噸，VALE發(fā)運量環(huán)比增96.5萬噸至634萬噸。
到港：本期中國47港到港量2340.6萬噸，環(huán)比降17.4%，45港到港總量2200萬噸，環(huán)比降18.6%，其中澳洲到港1406萬噸，環(huán)比下降24.9%，巴西到港520.9萬噸，環(huán)比下降8.9%，分區(qū)域看，各區(qū)域到港均有不同程度減量，華北、沿江、華東區(qū)域減量相對明顯。
需求端：Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.07%，環(huán)比上周下降0.32個百分點，同比去年增加1.66個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率92.65%，環(huán)比下降0.11個百分點，同比增加4.33個百分點；鋼廠盈利率42.86%，環(huán)比下降2.16個百分點，同比下降9.95個百分點；日均鐵水產(chǎn)量247.84萬噸，環(huán)比下降0.40萬噸，同比增加9.82萬噸。
鋼廠利潤方面，截至9月14日，長流程現(xiàn)貨端，華東螺紋長流程現(xiàn)金含稅成本3805元，點對點利潤-6元左右，熱卷長流程現(xiàn)金含稅利潤-35元左右。電爐端，延續(xù)虧損狀態(tài)，華東平電電爐成本（理計）在3929元左右，谷電成本在3747左右，華東三線螺紋平電利潤-229元左右，谷電利潤13元。
結(jié)論：從基本面來看，本期鐵水產(chǎn)量環(huán)比微幅下降，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫推漲礦價，預(yù)計國慶節(jié)前整體需求表現(xiàn)仍堅挺，臺風(fēng)影響消退后，港存小幅積累，但全口徑庫存仍處于同期低位，基本面偏強(qiáng)運行，受價格監(jiān)管影響，盤面漲勢弱于現(xiàn)貨，盤面貼水率升高，近期需繼續(xù)警惕政策風(fēng)險，反彈壓力或有增加。（以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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