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策略摘要
　　鋅市場內(nèi)強(qiáng)外弱格局延續(xù)，進(jìn)入9月，礦端存偏緊預(yù)期，部分冶煉廠檢修恢復(fù)，下游受傳統(tǒng)消費(fèi)旺季及政策帶動，開工或回暖，重點(diǎn)關(guān)注宏觀表現(xiàn)對市場情緒的刺激，短期建議逢低買入套保為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鋅現(xiàn)貨升水為-30.36美元/噸。SMM上海鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降120元/噸至22070元/噸，SMM上海鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降40元/噸至245元/噸，SMM廣東鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降130元/噸至22070元/噸。SMM廣東鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降50元/噸至245元/噸，SMM天津鋅現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降90元/噸至22200元/噸。SMM天津鋅現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至375元/噸。
　　期貨方面：9月18日滬鋅主力合約開于21875元/噸，收于21835元/噸，較前一交易日跌120元/噸，全天交易日成交161722手，較前一交易日增加4635手，全天交易日持倉95781手，較前一交易日減少8781手，日內(nèi)震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到21885元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到21685元/噸。夜盤方面，滬鋅主力合約開于21835元/噸，收于21875元/噸，較昨日午后收盤漲40元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
　　最新社會庫存顯示鋅錠庫存小幅累積，主因高鋅價(jià)導(dǎo)致下游畏高慎采，但臨近長假，下游企業(yè)仍存一定的補(bǔ)庫需求，對鋅價(jià)有所支撐。供應(yīng)方面，國內(nèi)礦端受進(jìn)口TC下行和四季度國內(nèi)鋅礦進(jìn)入季節(jié)性淡季及冬儲需要，礦端存偏緊預(yù)期。冶煉方面，進(jìn)入9月，部分冶煉廠檢修恢復(fù)，但受原料供應(yīng)影響云南地區(qū)個別冶煉廠檢修，關(guān)注礦端變動對冶煉的干擾。需求方面，隨著國內(nèi)政策的逐步落地，市場對消費(fèi)預(yù)期向好，但暫未看到實(shí)際消費(fèi)明顯回暖，關(guān)注后續(xù)消費(fèi)變動情況。
　　庫存方面：截至9月18日，SMM七地鋅錠庫存總量為9.62萬噸，較上周同期增加0.32萬噸。截止9月18日，LME鋅庫存為122625噸，較上一交易日持平，LME鋅錠庫存下滑。
　　■策略
　　單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外冶煉產(chǎn)能大面積復(fù)產(chǎn)。2、國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動性變化超預(yù)期。