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上周十年期國(guó)債期貨先漲后跌，T2312全周振幅0.58%、最低價(jià)101.510、最高價(jià)102.1、最終收于101.81、上漲0.125。相對(duì)應(yīng)的，中長(zhǎng)期國(guó)債收益率大部分下行0.5-3BP，但1Y-3Y國(guó)債收益率小幅上行0.5-3BP，10Y-2Y期限利差進(jìn)一步收窄。具體看，上周經(jīng)歷此前連續(xù)下跌后，10Y國(guó)債收益率較MLF操作利率高17BP左右，市場(chǎng)部分參與者認(rèn)為配置價(jià)值較高，因此T2312周一出現(xiàn)一波反彈，同時(shí)周中海外媒體彭博發(fā)表文章預(yù)測(cè)MLF降息10BP近一步推高T2312價(jià)格，但周四晚間降準(zhǔn)落地、周五早盤MLF平價(jià)續(xù)作，8月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，T2312開始持續(xù)走低。
　　資金面方面：上周央行公開市場(chǎng)操作凈投放1840億元，從市場(chǎng)成交看DR001、DR007等月內(nèi)資金價(jià)格小幅下行，但跨月資金DR1M價(jià)格仍維持上行。貨幣政策方面，央行周四晚間宣布降準(zhǔn)，同時(shí)周五早盤開始降價(jià)投放14D跨月資金，因此未來(lái)資金面仍將大概率維持寬松。
　　乘用車零售及商品房成交面積同比繼續(xù)回升，南華工業(yè)品指數(shù)繼續(xù)走高，未來(lái)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)企有望上行。
　　策略建議：做多10Y-2Y利差。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：權(quán)益市場(chǎng)反彈、地產(chǎn)刺激政策持續(xù)出臺(tái)、高頻數(shù)據(jù)持續(xù)反彈、通脹預(yù)期升溫