>> 中信證券-新能源汽車行業(yè)一體化壓鑄行業(yè)媒體報道事項點評：特斯拉一體化壓鑄或迎新突破，行業(yè)有望步入1-10放量階段-230918
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
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| 279KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
李景濤,袁健聰,黃耀庭 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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根據(jù)路透社報道，特斯拉一體壓鑄接近迎新突破,可將幾近所有底盤件壓鑄成一整體，帶動一體壓鑄應用范圍與單車價值量進一步提升。若報道屬實，我們認為一體化壓鑄技術(shù)是實現(xiàn)汽車輕量化的重要工藝，降本增效優(yōu)勢顯著，政策支持與下游需求共同驅(qū)動下，產(chǎn)業(yè)趨勢明確。自2022年以來，整車廠與汽車零部件企業(yè)紛紛加碼壓鑄設(shè)備，隨著布局逐步完成，產(chǎn)能有望逐步釋放，一體化壓鑄行業(yè)有望步入1-10放量階段。建議關(guān)注材料環(huán)節(jié)立中集團；零部件環(huán)節(jié)文燦股份、拓普集團、愛柯迪、旭升股份；模具環(huán)節(jié)瑞鵠模具。
▍事項：據(jù)路透社的報道，五位知情人士消息稱特斯拉接近在一體化壓鑄上取得技術(shù)突破，可以將電動汽車的幾近所有復雜車身底部零件壓鑄成一個整體，而非僅壓鑄約400個零部件。這一新技術(shù)是特斯拉“開箱工藝”組裝系統(tǒng)的核心，其將用于支持生產(chǎn)低價車型。有了這項新技術(shù)，特斯拉可以在18-24個月內(nèi)，從頭開始開發(fā)一款汽車，而目前其大多數(shù)競爭對手可能需要3-4年時間。特斯拉預計將于本月決定是否以一體鑄造的方式制造底盤。
▍特斯拉引領(lǐng)一體化壓鑄變革，持續(xù)加碼帶動其應用范圍持續(xù)拓寬。特斯拉于2019年提出一體壓鑄技術(shù)，開創(chuàng)了高壓鑄造大型化的行業(yè)先河；2020年9月，特斯拉在Model Y后地板中將該技術(shù)量產(chǎn)，降本和減重效應顯著；2021年5月，特斯拉前機艙總成開發(fā)成功，于10月份應用于Model Y車型；2023年9月上市的新版Model3采用了一體化鑄造；后續(xù)上市的Cybertruck亦應用了一體化壓鑄；2023年3月投資者日，特斯拉提出“開箱工藝”，將原來汽車串行生產(chǎn)線改為串行+并線生產(chǎn)線，即把汽車分解成組件，每個組件并行組裝，最后再組裝到一起，生產(chǎn)成本可降低50%。若路透社報道屬實，目前特斯拉一體壓鑄或迎來新突破,或?qū)⑺械妆P件壓鑄成一整體，若該技術(shù)實現(xiàn)，我們認為將進一步提升一體化壓鑄應用范圍與單車價值量，推動汽車制造成本進一步下降，向?qū)崿F(xiàn)平價電動汽車更進一步。
▍一體壓鑄降本增效優(yōu)勢顯著疊加政策支持，產(chǎn)業(yè)趨勢明確。相比傳統(tǒng)車身制造的“沖壓+焊接”工藝，一體壓鑄工藝可大幅減少零部件數(shù)量，時間大幅縮短，且一體壓鑄可大幅減少涂膠工藝環(huán)節(jié)，生產(chǎn)流程再次簡化。一體化壓鑄主要以鋁為主，與傳統(tǒng)鋼車身相比，降重顯著。一體壓鑄可實現(xiàn)生產(chǎn)、人力、土地的三重降本，且壓鑄廢品、流道等可再次熔煉，材料利用率超90%，遠高于沖壓，再次降低成本。根據(jù)特斯拉2020年電池日，Model Y后底板將原先由多工序所需的70多個零件集成為1個，減少了組裝焊接等程序，減重約30%，降低制造成本約40%，車身生產(chǎn)車間占地面積減少30%以上，且時間將從2-3h縮短至180s以內(nèi)。今年4月工信部等三部門發(fā)布關(guān)于推動鑄造和鍛壓行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見，重點提出2025年一體化壓鑄成形等先進工藝技術(shù)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應用，一體化壓鑄首次作為具體技術(shù)迎來國家層面政策指導與推動。我們認為一體化壓鑄技術(shù)是實現(xiàn)汽車輕量化的重要工藝，降本增效優(yōu)勢顯著，政策支持與下游需求共同驅(qū)動下，產(chǎn)業(yè)趨勢明確。
▍一體化壓鑄行業(yè)有望步入1-10放量階段。自2022年以來，整車廠與汽車零部件企業(yè)紛紛加碼壓鑄設(shè)備，目前正逐步完成審核、量產(chǎn)準備工作，隨著布局逐步完成產(chǎn)能有望逐步釋放，一體化壓鑄行業(yè)空間有望快速打開。后續(xù)隨著搭載一體化壓鑄車型逐步上市，車企成本下降之后，有望倒逼其他主機廠應用一體化壓鑄技術(shù)，帶動其在下游車企與車身部件中滲透率逐步提升。
▍風險因素：一體化壓鑄技術(shù)進步與滲透率不及預期；汽車銷量不及預期；行業(yè)競爭加劇風險；相關(guān)支持政策推出或執(zhí)行力度不及預期。
▍投資策略。根據(jù)路透社報道特斯拉一體壓鑄迎新突破,能將幾近所有底盤件壓鑄成一整體，帶動一體壓鑄應用范圍與單車價值量進一步提升。若媒體報道屬實，我們認為一體化壓鑄技術(shù)是實現(xiàn)汽車輕量化的重要工藝，降本增效優(yōu)勢顯著，政策支持與下游需求共同驅(qū)動下，產(chǎn)業(yè)趨勢明確。自2022年以來，整車廠與汽車零部件企業(yè)紛紛加碼壓鑄設(shè)備，隨著布局逐步完成，產(chǎn)能有望逐步釋放，一體化壓鑄行業(yè)有望步入1-10放量階段。建議關(guān)注材料環(huán)節(jié)立中集團；零部件環(huán)節(jié)文燦股份、拓普集團、愛柯迪、旭升股份；模具環(huán)節(jié)瑞鵠模具。
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