>> 國泰君安-航天電器(002025)業(yè)績表現(xiàn)亮眼，下半年有望持續(xù)改善-230919
| 上傳日期： |
2023/9/19 |
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| 758KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
彭磊,宋博 |
| 下載權限： |
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本報告導讀：
23H1業(yè)績表現(xiàn)亮眼，降本增效利潤率提升，同時加大重點項目研發(fā)，筑牢行業(yè)龍頭護城河。股權激勵落地充分利好公司持續(xù)發(fā)展，未來盈利高增長可期。
投資要點：
維持目標價為82.10元，維持增持評級。維持23~25年EPS為1.70/2.34/3.13元，股權激勵落地利好公司持續(xù)發(fā)展，盈利高增長可期，給予23年48.29倍PE，維持目標價82.10元，維持增持評級。
23H1業(yè)績表現(xiàn)亮眼，降本增效利潤率提升。公司23年中報業(yè)績增長高于預期，表現(xiàn)亮眼。公司實現(xiàn)營收36.20億元（同比+15.91%），實現(xiàn)歸母凈利潤4.28億元（同比+39.45%），毛利率達35.63%（同比+3.05%），凈利率達13.95%（同比+1.80%），期間費用率為17.03%（同比+1.22%）。公司營業(yè)收入穩(wěn)步增長，同時通過降低采購、工藝成本等措施優(yōu)化經營管理，效果顯著。此外，公司加大貨款回收力度的同時優(yōu)化供應鏈物料采購結算模式，使得經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額為同比增長152.08%。公司上半年業(yè)績表現(xiàn)已超過全年計劃營收（72億元）半數，有望2023年圓滿完成年度業(yè)績指標，未來盈利高增長可期。
下游需求維持高景氣，募投計劃進展順利。1）根據公司公告，預計2023年日常關聯(lián)交易總額為23.77億元（同比+48.59%），下游市場需求高景氣。2）截止2023年6月30日，公司使用募集資金累計投入到募投項目9.52億元（占募投計劃的66.91%），整體進展順利。3）公司作為航天連接器和微特電機龍頭，在十四五期間航空航天高景氣背景下有望持續(xù)受益。
催化劑：公司5月實施完成第一期限制性股票激勵計劃
風險提示：軍品訂單增速不及預期，通信等下游需求不及預期。
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