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核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)行情回顧
　　過(guò)去一周（09.11-09.15），SW電子指數(shù)下跌2.32%，板塊整體跑輸滬深300指數(shù)1.48 pct，從六大子板塊來(lái)看，光學(xué)光電子、電子化學(xué)品II、消費(fèi)電子、元件、其他電子Ⅱ、半導(dǎo)體漲跌幅分別為-1.73%、-2.61%、-3.35%、-2.31%、-2.85%、-1.84%。
　　核心觀點(diǎn)
　　存儲(chǔ)：市場(chǎng)逐漸升溫，行業(yè)景氣度有望筑底回升。據(jù)閃德資訊報(bào)道，9月下旬NANDFlash和DRAM現(xiàn)貨價(jià)格上漲，并且據(jù)《韓國(guó)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱(chēng)三星近期已與小米、OPPO、谷歌簽署了內(nèi)存芯片供應(yīng)協(xié)議，DARM和NAND閃存芯片價(jià)格較現(xiàn)有合同價(jià)上調(diào)10%-20%，三星電子預(yù)計(jì)從23Q4起存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)或?qū)⒐┎粦?yīng)求。從多家中國(guó)臺(tái)灣存儲(chǔ)器廠商公布的8月?tīng)I(yíng)收?qǐng)?bào)告來(lái)看，市場(chǎng)回暖跡象明顯，威剛8月?tīng)I(yíng)收合計(jì)29.71億新臺(tái)幣，環(huán)比+30.4%，創(chuàng)近11個(gè)月單月?tīng)I(yíng)收新高，其中DRAM模組營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)5成左右。群聯(lián)電子8月?tīng)I(yíng)收合計(jì)39.9億新臺(tái)幣，環(huán)比+18%，其中SSD模組出貨量已開(kāi)始逐步回溫，PCleSSD模組同比+60%左右。行業(yè)供給端加速出清，價(jià)格端上行趨勢(shì)或?qū)⒂用骼剩谌切?月起擴(kuò)大減產(chǎn)幅度至50%，TrendForce預(yù)計(jì)23Q4 NANDFlash均價(jià)漲幅0%-5%。
　　消費(fèi)電子：蘋(píng)果全球首款3nm芯片A17 Pro震撼發(fā)布，全新鈦合金機(jī)身打造出“最輕Pro機(jī)型”，未來(lái)有望帶動(dòng)新一輪換機(jī)需求。新機(jī)型iPhone 15和iPhone 15 Plus采用“靈動(dòng)島”設(shè)計(jì)、USB-C接口，主攝像頭從上一代的1200萬(wàn)像素提高至4800萬(wàn)像素，并用上了14 Pro的A16仿生芯片。iPhone 15Pro采用A17 Pro芯片以及鈦合金機(jī)身，比起iPhone 14 Pro的206克輕了近19克，并且其文件傳輸速度可以達(dá)到USB 3級(jí)別的10GB/秒。iPhone 15 Pro Max機(jī)型則設(shè)計(jì)了iPhone歷史上最強(qiáng)的5倍長(zhǎng)焦鏡頭，Pro系列相機(jī)還能拍攝空間視頻，這將成為Apple Vision Pro生態(tài)的重要補(bǔ)充，會(huì)在23年推出。此外蘋(píng)果新推出的手表產(chǎn)品添加了“雙指互點(diǎn)”手勢(shì)功能，手表能識(shí)別食指和大拇指互點(diǎn)兩下來(lái)做出反應(yīng)。
　　LED：國(guó)產(chǎn)廠商布局LED電影屏市場(chǎng)，積極打破國(guó)外壟斷。LED電影屏相對(duì)于現(xiàn)有的高清電影機(jī)和熒幕在顯示亮度、對(duì)比度、色域、超高分辨率等方面具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，但市場(chǎng)基本為三星、LG、索尼等國(guó)際巨頭所占據(jù)，DCI認(rèn)證成為國(guó)內(nèi)廠商進(jìn)軍電影屏市場(chǎng)的門(mén)票，國(guó)內(nèi)諸如利亞德、洲明、奧拓等多家企業(yè)拿到了認(rèn)證。國(guó)內(nèi)頭部廠商已經(jīng)研發(fā)出了相關(guān)產(chǎn)品并逐步推向市場(chǎng)，未來(lái)有望搶占更多的市場(chǎng)份額，奧拓電子與中影股份聯(lián)手打造的LED電影屏放映系統(tǒng)將逐步投放市場(chǎng)，利亞德也宣布了其P0.9間距Micro LED電影屏并正式通過(guò)了DCI權(quán)威認(rèn)證，成為全球首塊影院級(jí)Micro LED產(chǎn)品。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)LED電影屏市場(chǎng)具有較高產(chǎn)品護(hù)城河，國(guó)內(nèi)廠商已經(jīng)初步具備了全球競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊。
　　投資建議
　　維持電子行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，我們認(rèn)為2023年電子半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)會(huì)持續(xù)博弈復(fù)蘇；目前電子半導(dǎo)體行業(yè)市盈率處于2018年以來(lái)歷史較低位置，風(fēng)險(xiǎn)也有望逐步釋放。我們當(dāng)前重點(diǎn)看好：半導(dǎo)體設(shè)計(jì)領(lǐng)域部分超跌標(biāo)的并且具備真實(shí)業(yè)績(jī)和較低PE/PEG的個(gè)股機(jī)會(huì)，AIOTSoC芯片建議關(guān)注中科藍(lán)訊和炬芯科技；建議重點(diǎn)關(guān)注驅(qū)動(dòng)芯片領(lǐng)域峰岹科技和新相微；半導(dǎo)體設(shè)備材料建議重點(diǎn)關(guān)注華海誠(chéng)科、新萊應(yīng)材、華興源創(chuàng)和精測(cè)電子；XR產(chǎn)業(yè)鏈建議關(guān)注兆威機(jī)電；折疊機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)關(guān)注東睦股份；建議關(guān)注軍工電子紫光國(guó)微和復(fù)旦微電。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　中美貿(mào)易摩擦加劇、終端需求不及預(yù)期、國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期