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本周市場(chǎng)概況與觀點(diǎn)
　　供給擾動(dòng)因素頻發(fā)，全球氣價(jià)小幅上漲。截至9月15日，美國(guó)Henry Hub現(xiàn)貨價(jià)格為$2.74/mBtu，環(huán)比漲幅8.46%；荷蘭TTF現(xiàn)貨價(jià)格為€37.20/MWh，環(huán)比漲幅7.36%。英國(guó)NBP現(xiàn)貨價(jià)格為92.80 pence/therm，環(huán)比漲幅7.91%。東北亞LNG現(xiàn)貨價(jià)格為$13/mBtu，環(huán)比漲幅0.78%。LNG全國(guó)出廠價(jià)4297元/噸，環(huán)比漲幅2.33%。荷蘭TTF與美國(guó)HH十月合約價(jià)差為$8.48/mBtu。美國(guó)氣價(jià)受產(chǎn)能下降，氣電需求維持高位影響小幅上漲，但本周美國(guó)天然氣活躍鉆機(jī)數(shù)大幅上漲，后續(xù)供給有望穩(wěn)中有升，美國(guó)氣價(jià)或?qū)⒊址€(wěn)。全球天然氣供給受多重因素?cái)_動(dòng)，包括挪威維修期計(jì)劃外延長(zhǎng)，美國(guó)自由港終端取消多批貨物，澳大利亞LNG工廠罷工等因素，本周歐洲氣價(jià)和亞洲氣價(jià)小幅上漲。但考慮到歐洲天然氣幾近滿(mǎn)庫(kù)存，亞洲需求仍較為疲弱，如供給前景有所改善，氣價(jià)反彈趨勢(shì)或難以持續(xù)。
　　美國(guó)能源信息署略上調(diào)今年氣價(jià)和氣量消費(fèi)預(yù)測(cè)。截至9月15日，美國(guó)天然氣活躍鉆機(jī)數(shù)121臺(tái)，環(huán)比增加8臺(tái)，扭轉(zhuǎn)了自7月初以來(lái)的連續(xù)下降趨勢(shì)。根據(jù)美國(guó)天然氣庫(kù)存報(bào)告顯示，截至9月8日當(dāng)周，美國(guó)天然氣庫(kù)存總量為32050億立方英尺，較5年均值高7%。根據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）最新《短期能源展望》報(bào)告，受今夏高溫天氣持續(xù)，氣電需求持續(xù)旺盛，以及氣電對(duì)煤電的替代效應(yīng)影響，預(yù)計(jì)2023年美國(guó)天然氣日消費(fèi)量達(dá)897億立方英尺/日，環(huán)比上期上漲0.4%，同時(shí)上調(diào)氣價(jià)0.1%至$2.58/mBtu?？紤]到?jīng)鏊鞖鈱⒅?，疊加LNG出口需求較為疲弱，在冬季供暖需求到來(lái)前，美國(guó)氣價(jià)或?qū)⒈３值臀贿\(yùn)行。
　　投資分析意見(jiàn)
　　1）1—7月全國(guó)天然氣表觀消費(fèi)量同比增長(zhǎng)6.5%至2271.2億m3，尤其是3月以來(lái)高毛差商業(yè)及工業(yè)用氣顯著回暖，助力各城燃企業(yè)上半年業(yè)績(jī)保持正增長(zhǎng)。6月以來(lái)，全國(guó)包括直轄市天津、省會(huì)城市石家莊、南京等多地實(shí)施居民氣順價(jià)。我們認(rèn)為此舉有望進(jìn)一步提振城燃企業(yè)下半年的盈利能力，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)具有可持續(xù)性。推薦優(yōu)質(zhì)港股城燃企業(yè)華潤(rùn)燃?xì)狻⒏廴A智慧能源、昆侖能源、中國(guó)燃?xì)狻⑿聤W能源。2）全球天然氣供給結(jié)構(gòu)性改善，國(guó)際氣價(jià)中樞總體回落導(dǎo)致進(jìn)口LNG貿(mào)易機(jī)遇回歸，推薦具有稀缺運(yùn)力，上下游產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)九豐能源、新奧股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)際天然氣供給不及預(yù)期；國(guó)際貿(mào)易政策影響