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投資要點(diǎn)
　　2023H1業(yè)績(jī)高增，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)794.45%
　　2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.14億元，同比增長(zhǎng)162.61%；歸母凈利潤(rùn)7.41億元，同比增長(zhǎng)1256.20%。2023Q2，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.95億元，同比增長(zhǎng)161.01%，環(huán)比增長(zhǎng)21.85%；歸母凈利潤(rùn)4.04億元，同比增長(zhǎng)794.45%，環(huán)比增長(zhǎng)20.20%。
　　全球化布局進(jìn)一步加速，逆變器及儲(chǔ)能電池銷(xiāo)量高速增長(zhǎng)
　　2023H1，公司榮獲國(guó)能能源研究院頒發(fā)的“2022中國(guó)儲(chǔ)能行業(yè)年度儲(chǔ)能系統(tǒng)十大品牌”、江蘇省光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)頒發(fā)的“2022年智能光伏應(yīng)用示范企業(yè)”、CESC中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)能大會(huì)頒發(fā)的“2023儲(chǔ)能行業(yè)十佳品牌、十佳PCS供應(yīng)商”等榮譽(yù)。公司產(chǎn)品已批量銷(xiāo)往德國(guó)、意大利、澳大利亞、捷克、荷蘭、比利時(shí)、土耳其、墨西哥、巴西、波蘭、南非等全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。2023H1，公司逆變器銷(xiāo)量約為41.95萬(wàn)臺(tái)，其中并網(wǎng)逆變器銷(xiāo)量約為30.01萬(wàn)臺(tái)，占比約71.53%；儲(chǔ)能逆變器銷(xiāo)量約為11.94萬(wàn)臺(tái)，占比約28.47%。公司境外逆變器銷(xiāo)量約為30.82萬(wàn)臺(tái)，占比約73.47%；境內(nèi)逆變器銷(xiāo)量約為11.13萬(wàn)臺(tái)，占比約26.53%。此外，公司儲(chǔ)能電池銷(xiāo)量約為240.38MWH。
　　高度重視技術(shù)投入及研發(fā)團(tuán)隊(duì)建設(shè)，持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新
　　2023H1，公司研發(fā)投入達(dá)到2.14億元，營(yíng)收占比達(dá)到5.61%。截至2023H1末，公司擁有已授權(quán)知識(shí)產(chǎn)權(quán)333項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利64項(xiàng)、實(shí)用新型專(zhuān)利183項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利47項(xiàng)，軟件著作權(quán)31項(xiàng)，其他類(lèi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)8項(xiàng)。此外，公司先后發(fā)布分別可應(yīng)用于地面電站、工商業(yè)場(chǎng)景的全新并網(wǎng)逆變器UT系列和GT系列。UT系列最大轉(zhuǎn)換效率高達(dá)99.01%，能夠適應(yīng)復(fù)雜地形提升發(fā)電量，適配182與210系列組件；選配直流脫扣開(kāi)關(guān)，智能散熱，更安全，長(zhǎng)壽命。GT系列采用銀色全新外觀，具有超高功率密度，大噸位一體化壓鑄使得體積減小20%，重量減輕15%，最大轉(zhuǎn)換效率高達(dá)99%。
　　盈利預(yù)測(cè)及估值
　　維持盈利預(yù)測(cè)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。公司是光儲(chǔ)組串式逆變器龍頭，開(kāi)拓儲(chǔ)能電池及戶用光伏系統(tǒng)業(yè)務(wù)。我們維持公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤(rùn)分別16.70、24.64、34.69億元，同比分別增長(zhǎng)157%、48%、41%，對(duì)應(yīng)EPS分別為9.66、14.25、20.06元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為13、9、6倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　全球光伏裝機(jī)不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)格局加?。恍聵I(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期。