>> 招商證券-愷英網(wǎng)絡(002517)中報業(yè)績大超預期，新游下半年有望貢獻增量-230919
| 上傳日期： |
2023/9/19 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
謝笑妍 |
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公司發(fā)布半年度業(yè)績，二季度實現(xiàn)收入10.22億元，同比增長4.17%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.34億，同比增長14.46%；實現(xiàn)歸母扣非利潤3.9億，同比增長9.74%。同時，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元，共計2.13億元。扣非利潤3.9億中包含浙江盛和自5月26日收購剩余29%股權(quán)后并表3023.8萬利潤。
長線產(chǎn)品持續(xù)性良好，新品加速上線。目前公司的在營游戲中，60%為《傳奇》、《奇跡》類長線產(chǎn)品，旗下《原始傳奇》、《熱血合擊》、《藍月傳奇》等產(chǎn)品穩(wěn)定運營。2023年系公司產(chǎn)品大年，《龍神八部之西行紀》已于6月5日上線，7月公司開始測試《石器時代：覺醒》、《納薩力克之王》和《全民江湖》三款自研游戲，《全民江湖》于8月2日開始公測，新游排期緊湊。此外，小程序游戲《仙劍奇?zhèn)b傳》在版號后可在下半年上線，知名IP新品《代號：斗羅》有望在今年Q4上線。隨著版號發(fā)放常態(tài)化，新游加速上線有望持續(xù)貢獻業(yè)績增量。
全資控股浙江盛和并表完成。上半年公司完成以自有資金5.7億元收購控股子公司浙江盛和剩余29%股權(quán)，本次交易完成后，公司將100%持股浙江盛和，收購交易作價pe按照22年利潤算僅1.66X。浙江盛和以網(wǎng)頁游戲、手機游戲為核心，集研發(fā)、運營、發(fā)行為一體，打造了《藍月傳奇》《原始傳奇》等知名爆款游戲。2020-2022年浙江盛和占上市公司總體利潤百分比為84.39%、114.59%、82.37%，22年實現(xiàn)11.89億元凈利潤，盛和自5月26日起已經(jīng)完成并表并貢獻3023.8萬利潤，預計下半年將繼續(xù)為公司貢獻增量。
籌建數(shù)字經(jīng)濟研發(fā)中心，戰(zhàn)略布局VR游戲。公司于8月22日發(fā)布公告，擬籌建愷英網(wǎng)絡數(shù)字經(jīng)濟研發(fā)中心，提升公司在游戲研發(fā)、人工智能、VR/AR、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面的能力。項目總投資額預計約8億元，全部使用自有資金或自籌資金，建設周期49個月。項目建成后公司產(chǎn)品研發(fā)效率有望迎來提升，促進新產(chǎn)品和新業(yè)務形式的涌現(xiàn)。同時，公司長期持有頭部硬件廠商大朋VR股份，截至2023Q1大朋VR產(chǎn)品市占率位列全球AR/VR硬件廠商第4、國內(nèi)第2，極具市場競爭力。公司于2022年初成立VR游戲團隊，23年4月與幻世科技合資成立臣旎網(wǎng)絡，專門負責VR游戲研發(fā)。
盈利預測與投資建議：預計公司2023-2025年歸母凈利潤為15.65、20.27、23.99億元，對應估值19.6倍、15.1、12.8倍，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：VR游戲研發(fā)不及預期、新游上線不及預期、行業(yè)競爭加劇。
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