>> 國開證券-機械設備行業(yè)周報：工程機械板塊中期業(yè)績提升，需求有望進一步改善-230918
| 上傳日期： |
2023/9/20 |
大小： |
1501KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國開證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
崔國濤 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
正文摘要：
上周SW機械設備指數(shù)下跌2.05%至1463.32點，漲跌幅在申萬31個一級行業(yè)中位列第26位，跑輸滬深300指數(shù)1.22個百分點。
國內(nèi)工程機械行業(yè)短期仍處于下行周期，市場需求相對較弱。根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會（CCMA）數(shù)據(jù)，8月納入統(tǒng)計的挖掘機國內(nèi)市場銷量同比下降37.7%至5669臺，裝載機國內(nèi)市場銷量同比下降24.8%至3703臺，此外，平地機、汽車起重機、履帶起重機、塔式起重機、壓路機、升降工作平臺國內(nèi)市場銷量同比均呈現(xiàn)不同程度的下滑態(tài)勢。受前期房地產(chǎn)市場低迷、基建項目開工相對不足及替換需求弱化等多重因素影響，短期國內(nèi)工程機械市場需求延續(xù)了疲軟的態(tài)勢。
出口市場出現(xiàn)分化，8月挖掘機出口銷量同比降幅擴大。受全球經(jīng)濟放緩、海外市場環(huán)境日趨復雜以及高基數(shù)等因素影響，短期部分工程機械產(chǎn)品出口同比增速出現(xiàn)下滑，各類型產(chǎn)品出口市場出現(xiàn)了一定的分化現(xiàn)象。CCMA數(shù)據(jù)顯示，8月納入統(tǒng)計的汽車起重機、履帶起重機、隨車起重機、塔式起重機出口銷量同比增速分別為13.9%、8.59%、26.9%、239%，海外市場需求韌性相對較強；挖掘機、裝載機、平地機、攤鋪機出口銷量同比分別下降17.2%、9.06%、24.1%、26.3%，其中，挖掘機單月出口同比降幅為年內(nèi)最大，顯示短期海外市場需求產(chǎn)生了一定的波動。
工程機械板塊二季度業(yè)績環(huán)比提升，需求有望進一步改善。以SW工程機械整機、工程機械器件板塊個股為樣本進行統(tǒng)計，2023H1工程機械整機、工程機械器件板塊營業(yè)收入同比增速分別為13.27%、8.98%；歸母凈利潤同比增速分別為31.05%、15.66%。從單季度情況來看，2023Q2工程機械整機、工程機械器件板塊歸母凈利潤環(huán)比分別增長37.61%、4.16%。2023H1，工程機械整機、工程機械器件板塊毛利率同比分別提升4.91、0.71個百分點至24.60%、34.04%；凈利率同比分別提升1.09、1.27個百分點至8.16%、21.79%，得益于成本控制及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利能力有所提升。往前看，隨著地方債發(fā)行加速帶來的資金支持以及極端天氣因素影響弱化，基建重大項目、重點工程推進有望加速；“認房不認貸”、首套房存量貸款利率下調(diào)等一系列支持政策的密集出臺，房地產(chǎn)市場有望逐步邊際改善，各項穩(wěn)增長措施的深入推進有利于拉動工程機械行業(yè)需求。2023H1，工程機械整機板塊（剔除未公布數(shù)據(jù)公司）海外收入同比增速為56.59%，海外收入占比同比上升11.84個百分點至43.88%，從中長期來看，隨著關(guān)鍵核心部件自主化率的進一步提升以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷升級，國內(nèi)企業(yè)憑借技術(shù)、產(chǎn)品、服務等綜合競爭優(yōu)勢有望重塑全球市場競爭格局，海外市場有望成為行業(yè)重要的收入增長點。
風險提示：市場競爭加劇導致行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績不達預期；貨幣政策和行業(yè)政策出現(xiàn)調(diào)整風險；中美全面關(guān)系進一步惡化、地緣政治沖突加劇引致的市場風險；美歐經(jīng)濟潛在衰退風險；國內(nèi)外二級市場風險。
|
|
