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債市周觀點(diǎn)：
　　本周資金市場(chǎng)邊際表現(xiàn)先松后緊，但整體來(lái)看依然偏緊。央行收短放長(zhǎng)，并降準(zhǔn)投放長(zhǎng)期資金，可見(jiàn)維持流動(dòng)性合理充裕的大方向未變。后續(xù)9月資金在中秋國(guó)慶雙節(jié)+跨季作用以及債券供給持續(xù)擾動(dòng)下，可能仍將延續(xù)偏緊趨勢(shì)。預(yù)計(jì)到雙節(jié)之后，跨季因素?cái)_動(dòng)消退，財(cái)政資金轉(zhuǎn)為支出，資金有望回歸中性甚至偏松。
　　債券市場(chǎng)表現(xiàn)先下后上，依然維持在2.6%-2.7%區(qū)間內(nèi)震蕩。短期債市利空因素較多：流動(dòng)性持續(xù)偏緊；基本面在地產(chǎn)政策接連落地的帶動(dòng)下小幅反彈，地產(chǎn)、生產(chǎn)高頻指標(biāo)有所改善，市場(chǎng)對(duì)政策帶來(lái)的地產(chǎn)修復(fù)有所期待。建議關(guān)注未來(lái)2-3周地產(chǎn)銷(xiāo)售尤其是一線(xiàn)城市的修復(fù)情況，若不及預(yù)期，2.7%的支撐位置將得到進(jìn)一步的強(qiáng)化。
　　市場(chǎng)復(fù)盤(pán)
　　資金市場(chǎng)：本周資金先緊后松，資金利率多數(shù)上行，銀行與非銀資金利差整體收窄。銀行存單周凈融資規(guī)模大幅增長(zhǎng)至年內(nèi)高位，存單發(fā)行利率繼續(xù)上行，其中1Y股份行存單發(fā)行利率上行2.48%。
　　一級(jí)市場(chǎng)：利率債周凈融資額大幅增加，國(guó)債、政府性銀行債均較上周有所增長(zhǎng)較多，地方政府債周凈融資額較上周小幅下滑。信用債周凈融資規(guī)模較上周繼續(xù)小幅回落，其中企業(yè)債和中票周凈融資額均較上周小幅增加，定向工具、公司債、短融表現(xiàn)為周凈融資額小幅下降。
　　二級(jí)市場(chǎng)：二級(jí)利率本周表現(xiàn)為先下后上，國(guó)債短端上周上行幅度較大，其余期限利率基本回到上周收盤(pán)水平；國(guó)開(kāi)債波動(dòng)較大，多數(shù)期限較上周有所下行；期限利差較上周小幅收窄，其中國(guó)債10Y-1Y期限利差收窄至51bp。信用債二級(jí)利率多數(shù)下行，信用利差整體收窄，等級(jí)利差表現(xiàn)分化。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：流動(dòng)性收緊，地產(chǎn)政策超預(yù)期。