>> 財(cái)信證券-晨會(huì)紀(jì)要-230921
| 上傳日期： |
2023/9/21 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
袁闖 |
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【市場(chǎng)策略】市場(chǎng)繼續(xù)縮量，操作更宜謹(jǐn)慎
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
（一）市場(chǎng)綜述
截止收盤，上證指數(shù)跌0.52%，收于3108.57點(diǎn)，科創(chuàng)50跌0.87%，收于866.02點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.77%，收于1987.3點(diǎn);行業(yè)板塊方面，農(nóng)林牧漁、家用電器、銀行漲幅居前，汽車、電力設(shè)備、社會(huì)服務(wù)跌幅居前；主題概念方面，觸板指數(shù)、光模塊（CPO）指數(shù)、數(shù)字孿生指數(shù)漲幅居前；滬市413家上漲，1614家下跌；深市609家上漲，2135家下跌；兩市共計(jì)漲停39家，跌停14家；全部A股PE中位數(shù)為32.57倍，位于歷史后21.38%分位，創(chuàng)業(yè)板PE中位數(shù)為42.35倍，位于歷史后29.20%的分位，上證50、滬深300PE中位數(shù)分別為18.76、20.15倍，位于歷史后64.20%、17.24%的分位。
?。ǘ┵Y金面
兩市共計(jì)成交金額5732億，低于前20日成交均額7302.37億。市場(chǎng)整體資金流向來(lái)看，上個(gè)交易日滬深兩市共計(jì)凈流出272.46億，其中滬深300凈流出11.38億、創(chuàng)業(yè)板指凈流出8.09億。共有1197家公司獲得凈流入、2586家公司資金為凈流出。行業(yè)資金流向：上個(gè)交易日資金流入申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)前三名為銀行、農(nóng)林牧漁、家用電器，排名居后三名的行業(yè)為電子、汽車、機(jī)械設(shè)備。北上資金方面，滬股通凈流出13.72億，深股通凈流出21.68億，共計(jì)凈流出35.4億。截止9月19日，融資余額為15195.59億，較上一交易日增加0.49億。
?。ㄈ┦袌?chǎng)策略
市場(chǎng)繼續(xù)縮量，操作更宜謹(jǐn)慎。節(jié)前資金交投意愿明顯下降，周三兩市成交額縮量至0.57萬(wàn)億元，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真空期、外圍市場(chǎng)普遍走弱、人民幣重新貶值等沖擊，周三A股市場(chǎng)延續(xù)低位調(diào)整，上證指數(shù)下跌0.52%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.77%，萬(wàn)得全A指數(shù)逼近8月底的低點(diǎn)。當(dāng)下資金交投意愿偏低，預(yù)計(jì)節(jié)前市場(chǎng)維持低位震蕩的可能性偏大。節(jié)后市場(chǎng)走勢(shì)將主要取決于一線地產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)及人民幣匯率走勢(shì)，靜待市場(chǎng)方向性選擇，操作更宜謹(jǐn)慎。如后市反彈，生物醫(yī)藥或有望成為市場(chǎng)反彈主線。分板塊而言：
?。?）農(nóng)林牧漁板塊。節(jié)前在減量博弈下，市場(chǎng)資金越來(lái)越聚焦少數(shù)高確定性方向。目前市場(chǎng)一方面擔(dān)憂“金九銀十”地產(chǎn)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，另一方面也擔(dān)憂國(guó)慶節(jié)期間“美國(guó)科技制裁升級(jí)”，因此近期市場(chǎng)有規(guī)避“地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈”和“科技產(chǎn)業(yè)鏈”的傾向，并選擇“經(jīng)濟(jì)周期弱相關(guān)的板塊”，比如農(nóng)林牧漁、紅利指數(shù)。目前，農(nóng)林牧漁板塊已在底部震蕩一個(gè)月，并形成底背離信號(hào)，股價(jià)有階段性反彈需求。
?。?）減肥藥板塊。新藥研發(fā)不僅看重療效，更看重潛在市場(chǎng)空間。全球減肥藥市場(chǎng)空間巨大，據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)，到2025年全球?qū)⒂蟹逝秩丝?5.5億人，2020年-2025年復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)5.1%；根據(jù)GlobalData測(cè)算，到2031年全球減肥藥物市場(chǎng)將達(dá)371億美元，2021年-2031年復(fù)合年均增長(zhǎng)率高達(dá)31.3%?？申P(guān)注減肥藥產(chǎn)業(yè)鏈。
?。?）家電。白色家電具備地產(chǎn)后周期屬性，通常在地產(chǎn)竣工后產(chǎn)生白電需求。在保交樓政策發(fā)力下，2023年1-8月份，房屋竣工面積43726萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)19.2%。截至9月20日，家用電器（申萬(wàn)）市凈率估值為2.56倍，處于近十年以來(lái)的歷史后3.13%分位，低于歷史約97%時(shí)期，性價(jià)比較為突出。
7月24日政治局會(huì)議精神大超市場(chǎng)預(yù)期，基本奠定政策底。2004年以來(lái)，市場(chǎng)底出現(xiàn)時(shí)間通常會(huì)滯后于政策底1-2個(gè)月，上證指數(shù)的市場(chǎng)底點(diǎn)位與政策底點(diǎn)位持平或者低于政策底100到150點(diǎn)。我們據(jù)此預(yù)計(jì)市場(chǎng)底可能在8月底至9月底之間出現(xiàn)，同時(shí)上證指數(shù)將在3000點(diǎn)至3050點(diǎn)區(qū)間存在較強(qiáng)支撐，后續(xù)市場(chǎng)指數(shù)的下探時(shí)間及空間均非常有限。在政策底及社融底相繼出現(xiàn)下，本輪指數(shù)快速調(diào)整已近1個(gè)月，當(dāng)下市場(chǎng)估值已逼近極度悲觀位置，隨著8月底中報(bào)集中披露的壓制因素消退，疊加證券交易印花稅減半征收、地產(chǎn)需求端刺激等重磅政策落地、中美關(guān)系回暖預(yù)期發(fā)酵，我們認(rèn)為A股市場(chǎng)底將來(lái)臨，短暫縮量調(diào)整不影響后續(xù)A股走勢(shì)，節(jié)前大概率低位震蕩為主，靜待市場(chǎng)選擇方向。配置層面：首先，隨著經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期升溫，順周期板塊的地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈及基建產(chǎn)業(yè)鏈有望率先受益，并與華為產(chǎn)業(yè)鏈為代表科技主線形成共振上漲行情；其次，后續(xù)如資本市場(chǎng)存在向上行情，預(yù)計(jì)券商等金融板塊將迎來(lái)反彈；中長(zhǎng)期而言，消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源、半導(dǎo)體已迎來(lái)較好配置位置。
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