>> 長城國瑞證券-普蕊斯(301257)業(yè)績符合預(yù)期，新增訂單保持快速增長-230828
| 上傳日期： |
2023/9/21 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
長城國瑞證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
胡晨曦 |
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事件：
公司發(fā)布2023年半年報：2023年上半年公司實現(xiàn)營收3.48億元，同比增長42.20%；歸母凈利潤0.62億元，同比增長218.86%；扣非歸母凈利潤為0.50億元，同比增長184.84%。
事件點(diǎn)評：
◆業(yè)績快速增長，盈利能力顯著提升。2023年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.48億元，同比增長42.20%，主要是由于外部經(jīng)營環(huán)境對臨床試驗項目開展的干擾逐步消除或減弱，項目業(yè)務(wù)進(jìn)度恢復(fù)較大所致；公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤6,194.12萬元，同比增加218.86%，主要系報告期內(nèi)項目執(zhí)行效率有所提升、政府補(bǔ)助等增加較多所致。2023年上半年，公司凈利率達(dá)到17.77%，同比增加9.84PCT，較2022年底增加5.42PCT，主要系管理費(fèi)用率大幅下降所致，公司整體毛利率也有所提升，由2022年底的27.29%提升至2023H1的28.39%。
◆新增訂單保持快速增長。2023年上半年，公司新簽不含稅合同金額6.29億元，同比增長32.94%，保持快速增長態(tài)勢。公司訂單增加主要系全球醫(yī)藥公司等持續(xù)投入研發(fā)資金，以及國內(nèi)外制藥企業(yè)的新藥臨床試驗對SMO服務(wù)的需求增加。截至2023年6月30日，公司存量不含稅合同金額為17.54億元，同比增長35.88%。
◆執(zhí)行項目數(shù)量穩(wěn)步增加，服務(wù)能力持續(xù)提升。截至2023年6月30日，公司累計參與SMO項目超過2,700個。其中，公司參與客戶ADC項目44個、參與雙抗項目54個、參與CART項目55個，在執(zhí)行項目數(shù)量為1,635個。公司員工人數(shù)由上年末的3,638人增至4,019人，其中業(yè)務(wù)人員超過3,800人。公司服務(wù)超過820家臨床試驗機(jī)構(gòu)，臨床試驗機(jī)構(gòu)可覆蓋能力為1,300余家，服務(wù)范圍覆蓋全國近180個城市。公司主要客戶為國際藥企或國內(nèi)知名創(chuàng)新型藥企，與在中國開展業(yè)務(wù)的全球前10大藥企、全球前10大CRO均有合作。
投資建議：
我們上調(diào)了公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為1.19（前值1.09）/1.44（前值1.25）/1.72（前值1.37）億元，EPS分別為1.94/2.36/2.82元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為29/24/20倍?？紤]公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的SMO企業(yè)，當(dāng)前人員規(guī)模位居行業(yè)第一梯隊，覆蓋臨床機(jī)構(gòu)范圍廣，營收持續(xù)擴(kuò)張，新增訂單金額保持快速增長，盈利能力回升，將受益于SMO行業(yè)集中度提升和市場規(guī)?？焖僭鲩L，我們維持其“增持”評級。
風(fēng)險提示：
人員流失風(fēng)險；新增合同金額增長不及預(yù)期；臨床試驗服務(wù)面臨訴訟或糾紛風(fēng)險；毛利率下滑的風(fēng)險；業(yè)務(wù)資質(zhì)風(fēng)險。
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