久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.74億元，同比+39.72%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.21億元，同比+39.77%。23Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.15億元，同比+27.14%；歸母凈利潤(rùn)2.03億元，同比+26.97%。公司是我國(guó)軍用航空大型鍛件核心供應(yīng)商，充分受益于新型號(hào)加速列裝，已進(jìn)入發(fā)展快車道。此外，公司不斷加大產(chǎn)業(yè)鏈延伸，通過(guò)定增項(xiàng)目向“鍛件生產(chǎn)—零部件加工—部組件裝配”全流程生產(chǎn)能力延展，市場(chǎng)空間進(jìn)一步打開，產(chǎn)品價(jià)值量提升，考慮到軍品的快速放量以及民用需求的持續(xù)擴(kuò)張，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　▍23H1歸母凈利同增40%，盈利能力保持穩(wěn)定。受益于軍品業(yè)務(wù)快速放量，公司2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.74億元，同比+39.72%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利4.21億元，同比+39.77%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)4.14億元，同比+39.05%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，公司主要產(chǎn)品模鍛件收入同比+45.20%至11.56億元，自由鍛件收入同比+43.33%至1.08億元。或受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，公司2023H1毛利率同比-0.21pct至46.26%。費(fèi)用端，職工薪酬增加導(dǎo)致銷售費(fèi)用同比+72.66%至324.86萬(wàn)元；增加限制性股票股份支付影響管理費(fèi)用同比+69.84%至0.28億元；加大研發(fā)投入影響研發(fā)費(fèi)用同比+36.97%至0.31億元；利息收入大幅增長(zhǎng)影響財(cái)務(wù)費(fèi)用同比-370.86%至-0.39億元，使得期間費(fèi)用率同比-1.76pcts至1.84%。綜合以上因素，公司2023H1凈利率同比+0.01pct至33.04%，盈利水平略微上升。分析單季度，公司2023Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.15億元，同比+27.14%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.03億元，同比+26.97%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利1.96億元，同比+23.27%。
　　▍前瞻性指標(biāo)預(yù)示下游訂單景氣，現(xiàn)金流有望持續(xù)改善。公司2023H1存貨同比-14.10%至10.25億元，其中庫(kù)存商品同比+34.09%至0.59億元，預(yù)計(jì)隨后續(xù)交付后有望進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)。公司2023H1合同負(fù)債同比+153.40%至1252.93億元，或預(yù)示公司訂單飽滿，下游需求旺盛。受報(bào)告期內(nèi)銷售訂單增長(zhǎng)影響，公司2023H1應(yīng)收賬款同比+42.50%至14.72億元；受益于銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增長(zhǎng)，2023H1公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流同比+209.60%至0.68億元；考慮公司下游客戶多為軍工集團(tuán)且信譽(yù)較好，隨著后續(xù)客戶回款增加，公司現(xiàn)金流情況有望繼續(xù)改善。
　　▍募投項(xiàng)目穩(wěn)健推進(jìn)，持續(xù)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。截至2023H1，公司募投項(xiàng)目穩(wěn)健推進(jìn)，其中（1）先進(jìn)航空零部件智能互聯(lián)制造基地項(xiàng)目累計(jì)投入3.93億元，已完成44.14%，預(yù)計(jì)正常運(yùn)行后可實(shí)現(xiàn)年收入4.74億元，凈利潤(rùn)1.98億元；（2）航空精密模鍛產(chǎn)業(yè)深化提升項(xiàng)目累計(jì)投入1.42億元，已完成47.63%，預(yù)計(jì)正常運(yùn)行后可實(shí)現(xiàn)年收入2.80億元，凈利潤(rùn)0.71億元；（3）航空發(fā)動(dòng)機(jī)葉片精鍛項(xiàng)目累計(jì)投入2853.37萬(wàn)元，已完成5.84%，預(yù)計(jì)正常運(yùn)行后可實(shí)現(xiàn)年收入3.60億元，凈利潤(rùn)0.90億元；（4）航空數(shù)字化集成中心項(xiàng)目累計(jì)投入2162.3萬(wàn)元，已完成5.78%，預(yù)計(jì)正常運(yùn)行后可實(shí)現(xiàn)年收入2.98億元，凈利潤(rùn)0.98億元。公司通過(guò)募投項(xiàng)目布局中小鍛件、精鍛葉片以及下游部組件裝配，將進(jìn)一步提升公司主營(yíng)鍛造業(yè)務(wù)產(chǎn)能，向“鍛件生產(chǎn)—零部件加工—部組件裝配”全流程生產(chǎn)能力延展，市場(chǎng)空間進(jìn)一步打開，產(chǎn)品價(jià)值量提升。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：訂單節(jié)奏不確定性；產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)；原材料漲價(jià)等成本影響；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。缓暧^經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
　　▍投資建議：公司是我國(guó)航空大型鍛件核心供應(yīng)商，預(yù)計(jì)未來(lái)將充分受益我國(guó)航空裝備的快速放量以及民用需求的持續(xù)擴(kuò)張。維持公司2023/24/25年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為8.5/11.3/14.7億元，對(duì)應(yīng)EPS預(yù)測(cè)分別為1.55/2.06/2.68元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2023/24/25年P(guān)E分別為20/15/12倍。選取中航重機(jī)、派克新材、航宇科技作為可比公司，當(dāng)前可比公司2023年Wind一致預(yù)期PE均值為25倍，參考可比公司估值水平，考慮到公司不斷加大產(chǎn)業(yè)鏈延伸，向“鍛件生產(chǎn)—零部件加工—部組件裝配”全流程生產(chǎn)能力延展，市場(chǎng)空間進(jìn)一步打開，給予公司2023年30倍PE，目標(biāo)價(jià)46元，維持“買入”評(píng)級(jí)。