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本篇報(bào)告詳細(xì)分析了快遞行業(yè)8月數(shù)據(jù)，8月快遞業(yè)單量增速達(dá)18.3%,增速環(huán)比提升明顯，申通單量增速持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)，我們看好行業(yè)頭部企業(yè)競爭優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)大，維持對行業(yè)的投資評級“推薦”。
　　業(yè)務(wù)量：8月業(yè)務(wù)量增速超18%，預(yù)計(jì)9月份業(yè)務(wù)量增速達(dá)22%。消費(fèi)復(fù)蘇下業(yè)務(wù)量持續(xù)修復(fù)。伴隨電商平臺促銷，行業(yè)日均單量達(dá)到小高峰，6/7月份行業(yè)增速分別為11.4%、11.7%。據(jù)國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，8月份快遞業(yè)務(wù)量達(dá)到111.6億件，行業(yè)增速為18.3%。根據(jù)交通運(yùn)輸部，近一周（9.11-9.17）快遞攬收量為27.5億件，環(huán)比下降0.2%。據(jù)我們測算，9月1日-9月17日預(yù)計(jì)行業(yè)業(yè)務(wù)量為66.8億件，同比增速約為21.6%。
　　單票價(jià)格及收入：8月全國單票價(jià)格環(huán)比有小幅回升。2023年前8月快遞單票價(jià)格為9.19元，同比下滑4.5%，其中8月快遞單票價(jià)格為8.89元，同比下降5.1%，環(huán)比上升0.6%；其中8月義烏單票價(jià)格為2.58元，同比下降6.6%，環(huán)比增長0.2%。今年以來，在各家調(diào)整件量結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)下，輕小件占比提升帶來件均單價(jià)下滑，同時(shí)行業(yè)進(jìn)入存量博弈期，淡季中局部地區(qū)價(jià)格競爭仍存?？紤]到目前基層網(wǎng)點(diǎn)生存壓力較大，潮汕地區(qū)快遞價(jià)格有所上漲，這一局面更多是加盟商自下而上的提價(jià)行為。預(yù)計(jì)伴隨線上消費(fèi)邊際修復(fù)以及雙十一旺季來臨，快遞行業(yè)單票價(jià)格將呈現(xiàn)上行趨勢。
　　各家快遞公司情況：8月各家增速持續(xù)分化，直營體系順豐時(shí)效業(yè)務(wù)持續(xù)修復(fù)，加盟制快遞企業(yè)中申通業(yè)務(wù)量增速繼續(xù)領(lǐng)跑，除圓通外各家單票收入環(huán)比均下滑。2023年8月，各家業(yè)務(wù)量增速情況：申通（24.1%）>圓通（14.5%）>韻達(dá)（9.1%）＞順豐（-3.4%）；累計(jì)市占率情況：圓通（16.2%）>韻達(dá)（14.2%）>申通（13.1%）>順豐（9.4%）；單票收入環(huán)比增速情況：申通（-2.3%）＜韻達(dá)（-1.4%）＜順豐（-1.1%）＜圓通（+0.4%）。備注：剔除豐網(wǎng)影響，順豐業(yè)務(wù)量增速為12%。
　　投資建議：短期來看，線上消費(fèi)復(fù)蘇帶來行業(yè)件量持續(xù)修復(fù)，中期來看，下沉市場仍有較大提升空間，我們預(yù)計(jì)2023年業(yè)務(wù)量將有望實(shí)現(xiàn)15%左右的增長；長期來看，行業(yè)持續(xù)堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展為主線，龍頭企業(yè)優(yōu)勢有望持續(xù)擴(kuò)大，關(guān)注行業(yè)格局演變下龍頭企業(yè)機(jī)會。重點(diǎn)推薦龍頭企業(yè)順豐控股，一方面降本增效持續(xù)推進(jìn)，另一方面國際業(yè)務(wù)打開成長空間，未來3-5年業(yè)績將持續(xù)釋放。電商快遞方面，重點(diǎn)推薦中通快遞-W（集中度進(jìn)一步提升），申通快遞（產(chǎn)能加速釋放）、圓通速遞（運(yùn)營效益相對較優(yōu)）、韻達(dá)股份（業(yè)務(wù)量逐步修復(fù)）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格戰(zhàn)惡化、加盟商網(wǎng)點(diǎn)不穩(wěn)定、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、成本大幅上行等。