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8月滬深300指數(shù)下跌6.2%，申萬汽車指數(shù)下跌7.2%，表現(xiàn)落后于滬深300指數(shù)。8月汽車銷售258.2萬輛，同比增長8.4%、環(huán)比增長8.2%；其中乘用車銷量227.3萬輛，同比增長6.9%、環(huán)比增長8.2%，預計主要是需求逐步回暖、部分車企降價促銷所致。商用車銷售31.0萬輛，同比增長20.0%、環(huán)比增長7.9%，客車及卡車同環(huán)比均增長。8月新能源汽車銷售84.6萬輛，同比增長27.0%，批發(fā)、零售滲透率35.7%、37.3%。隨著金九銀十旺季到來，加之大量企業(yè)降價促銷，汽車終端需求較為旺盛，預計9月銷量同環(huán)比均有望增長。國六B部分車型銷售時間延遲到年底，庫存及降價壓力得到緩解。后續(xù)隨著國內(nèi)經(jīng)濟復蘇，預計汽車銷量有望持續(xù)回暖。
　　支撐評級的要點
　　8月乘用車批發(fā)、零售銷量同環(huán)比均增長。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，8月狹義乘用車批發(fā)銷量223.7萬輛，同比增長6.5%、環(huán)比增長8.5%；零售銷量達192.0萬輛，同比增長2.5%、環(huán)比增長8.6%。隨著金九銀十傳統(tǒng)旺季到來，疊加部分車企開始新一輪促銷活動，預計9月銷量同環(huán)比均有望增長。8月國內(nèi)豪華品牌乘用車零售27.5萬輛，同比增長11.2%、環(huán)比增長17.6%，消費升級帶來的高端換購需求仍舊旺盛。主流合資品牌零售65.1萬輛，同比下降15.1%、環(huán)比增長9.5%，整體表現(xiàn)弱于行業(yè)，預計和品牌吸引力下降、新能源汽車發(fā)展緩慢有關(guān)。自主品牌零售99.8萬輛，同比增長16.0%、環(huán)比增長6.1%，自主車企產(chǎn)品、技術(shù)、品牌持續(xù)提升，新能源汽車領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。比亞迪等銷量表現(xiàn)相對較好，賽力斯問界M7訂單爆發(fā)，建議持續(xù)關(guān)注。
　　8月商用車銷量持續(xù)增長。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，8月商用車銷售31.0萬輛，同比增長20.0%。其中卡車銷售27.0萬輛，同比增長20.6%；隨著需求的逐漸釋放，重卡等銷量有望持續(xù)回暖?？蛙囦N售4.0萬輛，同比增長16.1%，其中大客、中客、輕客同比分別增長34.9%、22.3%、13.0%。隨著國內(nèi)經(jīng)濟復蘇，出行需求增長，預計后續(xù)大中客車銷量有望持續(xù)回暖。
　　8月新能源汽車銷量同比大幅增長。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，8月新能源汽車銷售84.6萬輛，同比增長27.0%。新能源乘用車銷量80.8萬輛，同比增長26.8%，批發(fā)、零售滲透率分別為35.7%、37.3%。其中受益于比亞迪秦/漢/唐/宋/海豚、Model3/Y、AIONS/Y等車型熱銷，相關(guān)車企及產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。新能源商用車銷量3.9萬輛，同比增長32.5%；6米以上新能源客車銷售3,096輛，同比下降8.4%，其中宇通客車、金龍客車、蘇州金龍銷量位居前三。新能源汽車有望延續(xù)高增長，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。
　　1-7月汽車行業(yè)收入同比增長，利潤同比下降。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2023年1-7月汽車工業(yè)重點企業(yè)集團實現(xiàn)營業(yè)收入22093.5億元，同比增長3.9%；實現(xiàn)利潤總額1444.2億元，同比下降18.1%。8月車市表現(xiàn)良好，但受大量廠商價格戰(zhàn)影響，預計利潤增速承壓。隨著車市后續(xù)持續(xù)回暖，汽車企業(yè)的營業(yè)收入及利潤總額有望實現(xiàn)增長。
　　投資建議
　　整車：乘用車銷量有望穩(wěn)步復蘇，車企分化加劇，推薦比亞迪、長安汽車，關(guān)注長城汽車、廣汽集團。
　　零部件：建議布局產(chǎn)品升級、客戶拓展以及低估值修復的個股，推薦文燦股份、銀輪股份等，關(guān)注拓普集團、星宇股份、繼峰股份、騰龍股份等。
　　新能源：新能源汽車銷量2023年有望持續(xù)高增長，后續(xù)高增長確定性強。推薦國內(nèi)龍頭比亞迪，以及受益比亞迪、特斯拉、理想及華為產(chǎn)業(yè)鏈和新技術(shù)的銀輪股份，關(guān)注拓普集團、旭升股份、賽力斯、秦安股份等。
　　智能網(wǎng)聯(lián)：智能駕駛、智能座艙及智能底盤滲透率快速提升，重點關(guān)注滲透率上升及國產(chǎn)替代強的零部件供應商，推薦伯特利、經(jīng)緯恒潤、保隆科技、均勝電子、德賽西威，關(guān)注光庭信息等。
　　評級面臨的主要風險
　　1）汽車銷量不及預期；2）原材料短缺及漲價；3）產(chǎn)品大幅降價引起新一輪價格戰(zhàn)。