>> 首創(chuàng)證券-極米科技(688696)公司簡評報告：上半年經(jīng)營承壓，靜待需求改善-230921
| 上傳日期： |
2023/9/21 |
大小： |
375KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳夢 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年半年報，2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.27億元，同比-20.10%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.93億元，同比-65.58%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.59億元，同比-74.81%。
點評：
國內(nèi)業(yè)務(wù)階段性承壓，海外市場表現(xiàn)較優(yōu)。單季來看，2023Q2公司實現(xiàn)營收7.43億元，同比-27.38%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.41億元，同比-72.59%，Q2公司經(jīng)營有所承壓。分品類看，2023H1公司整機銷售/互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)收入分別為15.64/0.49億元，同比分別-20.90%/+12.00%。分區(qū)域來看，1）2023H1公司境內(nèi)收入12.63億元，同比-28.62%，受我國消費疲軟影響，上半年國內(nèi)智能投影業(yè)務(wù)有所承壓，但公司一方面堅持高端DLP技術(shù)路線產(chǎn)品布局，另一方面通過子品牌“快樂星球”進(jìn)入LCD投影市場，新品牌在拓寬價格帶的同時，也有望憑借其性價比優(yōu)勢助力公司市占率提升。2）2023H1公司境外收入3.50億元，同比+39.14%，上半年公司海外收入保持增長，表現(xiàn)出一定的經(jīng)營韌性。
行業(yè)競爭加劇疊加產(chǎn)品調(diào)價影響下，利潤率有所下降。2023H1公司毛利率同比-3.07pct至34.45%，Q2毛利率同比-3.28pct至33.97%，毛利率下滑主要系老款產(chǎn)品降價促銷及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整影響。2023H1公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率同比分別+5.03pct/+1.53pct/+3.05pct/-1.93pct至18.99%/4.99%/12.61%/-1.40%，銷售費用率增加主要系公司發(fā)布新品加大營運推廣力度，綜合影響2023H1公司凈利率同比-7.55pct至5.68%，其中Q2凈利率同比-9.02pct至5.44%。
公司營運能力短期承壓。2023H1公司實現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流凈額0.57億元，同比+151.70%，經(jīng)營性現(xiàn)金流改善主要系上半年公司支付采購款減少。二季度末公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比+13.68天至22.26天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比-87.19天至125.17天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比+57.63天至207.92天，上半年公司營運能力有所承壓。
投資建議：考慮到國內(nèi)消費市場需求仍未完全復(fù)蘇及智能投影行業(yè)競爭加大影響，我們下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.74/4.14/5.61億元（原預(yù)測值分別為5.61/6.67/7.77億元），對應(yīng)當(dāng)前市值PE分別為31/20/15倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新品開發(fā)不及預(yù)期，消費環(huán)境復(fù)蘇不及預(yù)期等。
|
|
