>> 中郵證券-證券行業(yè)2023半年報綜述暨研究框架：如何看財報、預(yù)測各業(yè)務(wù)表現(xiàn)-230921
| 上傳日期： |
2023/9/21 |
大?。?/td>
| 4828KB |
| 格式： |
pdf 共64頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
鐘雙營 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
證券公司是指依照《公司法》的規(guī)定，經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)審查批準(zhǔn)設(shè)立的從事證券經(jīng)營業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。它具有證券交易所的會員資格，可以承銷發(fā)行、自營買賣或自營兼代理買賣證券。普通投資人的證券投資都要通過證券公司來開展。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會的劃分，證券公司的業(yè)務(wù)可以分為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)、自營投資業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)。證券公司的本質(zhì)是資本市場的中介機(jī)構(gòu)和參與者，資本市場包括“股票市場”、“債券市場”、“商品市場”和“衍生品市場”。不同的業(yè)務(wù)，具有不同的盈利模式：投資類業(yè)務(wù)賺認(rèn)知和周期的錢、通道類業(yè)務(wù)賺牌照的錢、信貸類業(yè)務(wù)賺資本的錢。本文根據(jù)每種業(yè)務(wù)的特點，詳細(xì)拆分了其影響因素，并給出了預(yù)測的基本方法。
業(yè)績方面，2023H1，44家上市券商整體經(jīng)營情況回暖，累計實現(xiàn)證券主營收入2,713.20億元/yoy+7.5%，歸母凈利潤861.47億元，同比+12.5%。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)拆解來看，投資業(yè)務(wù)的顯著增長是業(yè)績回暖的最重要因素。23H重資本業(yè)務(wù)的占比顯著提升。其中，自營業(yè)務(wù)凈收入為820.84億元（同比+76.89%）,占比30.49%;利息凈收入為237.05億元（同比15.35%）,占比8.81%。輕資本業(yè)務(wù)方面，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)凈收入分別為526.23億元（同比-9.95%）、237.61億元（同比-8.67%）、224.93億元（同比+0.69%），分別占比19.55%、8.33%、8.36%。
投資建議：建議關(guān)注估值低、后續(xù)用表能力強(qiáng)的中信證券、中金證券；推薦財富管理布局突出的廣發(fā)證券；建議關(guān)注業(yè)績彈性較大的中型券商，如國聯(lián)證券。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)下行壓力增大風(fēng)險；資本市場波動加劇風(fēng)險
|
|
