>> 中郵證券-建筑建材行業(yè)周報：8月地產(chǎn)新開工降幅收窄，持續(xù)關(guān)注地產(chǎn)鏈消費建材-230917
| 上傳日期： |
2023/9/18 |
大?。?/td>
| 1612KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
李帥華 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周觀點
2023年1-8月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）32.70萬億元，同比增長3.2%，增速較1-7月回落0.2 pct；基礎(chǔ)設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)）同比增長6.4%，增速較1-7月回落0.4pct；其中，鐵路運輸業(yè)投資增長23.4%，水利管理業(yè)投資增長4.8%，道路運輸業(yè)投資增長1.9%，公共設施管理業(yè)投資下降0.6%。2023年1-8月，計劃總投資億元及以上項目投資同比增長9.9%，增速比全部固定資產(chǎn)投資高6.7 pct。2023年1-8月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資為7.69萬億元，同比下降8.8%，降幅較1-7月擴大0.3 pct;房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金為8.71萬億元，同比下降12.9%，降幅較1-7月擴大1.7 pct。2023年1-8月，商品房銷售面積為7.40億平方米，同比下降7.1%；商品房銷售額為7.82萬億元，同比下降3.2%。2023年1-8月，全國房屋新開工/施工/竣工面積分別為6.39/80.64/4.37億平方米，分別同比-24.4%/-7.1%/+19.2%。8月房地產(chǎn)竣工增速保持高位，新開工降幅企穩(wěn)。隨著近期一系列住房信貸政策的密集落地，市場信心獲得提振，房地產(chǎn)銷售端有望回暖。
水泥需求仍偏弱，浮法玻璃庫存邊際增加。水泥：2023年1-8月，全國水泥產(chǎn)量為13.06億噸，同比增長0.4%；8月單月水泥產(chǎn)量為1.79億噸，同比下降2.0%。2023/9/11-2023/9/15，P.O 42.5散裝水泥全國市場均價為393元/噸，環(huán)比上周上漲0.44%，同比下降14.23%。本周全國熟料庫容比均值為70.24%，與上周相比上升1.59 pct，升幅擴大0.54pct。本周全國水泥磨機開工負荷均值52.34%，同比下降1.51 pct，由升轉(zhuǎn)降，變動幅度1.62 pct。本周水泥煤炭價格差為278元/噸，環(huán)比上周下降0.31%，同比下降0.12%。
玻璃：2023年1-8月，平板玻璃產(chǎn)量6.33億重量箱，同比下降8.2%；8月單月平板玻璃產(chǎn)量0.82億重量箱，同比下降7.2%。本周全國浮法玻璃周均價2064元/噸，較上周增加15（+0.74%）元/噸。截止到2023/09/14，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存4166.6萬重箱，環(huán)比增加63（+1.54%）萬重箱，同比下降45.46%。本周浮法玻璃行業(yè)平均開工率81.31%，環(huán)比增加0.66 pct；浮法玻璃行業(yè)平均產(chǎn)能利用率82.72%，環(huán)比增加0.07 pct。盈利方面，本周浮法玻璃平均利潤340元/噸，環(huán)比下降4元/噸。
本周國內(nèi)光伏玻璃市場整體成交尚可，庫存緩降。近期生產(chǎn)成本居高不下，部分成交重心松動，整體來看，局部需求較前期稍有減量。目前玻璃廠家訂單跟進情況尚可，其中2.0mm鍍膜玻璃需求持續(xù)升溫，局部供應稍緊，但庫存降速較前期有所放緩。成本端來看，近期純堿價格仍偏高，9月訂單價格雖上漲，但玻璃廠家利潤空間仍有限。供應端來看，在產(chǎn)產(chǎn)線生產(chǎn)穩(wěn)定，部分前期點火產(chǎn)線臨近達產(chǎn)。
玻纖：本周無堿池窯粗紗市場整體出貨一般，多數(shù)廠報價穩(wěn)定，市場成交偏靈活?，F(xiàn)階段供需矛盾仍較突出。終端市場需求表現(xiàn)淡穩(wěn)，下游加工廠訂單量暫無明顯好轉(zhuǎn)，市場交投氛圍平平。當前，全國無堿粗紗市場在產(chǎn)產(chǎn)能仍處高位，池窯廠廠庫壓力暫無明顯減弱趨勢，短期難改供應過剩格局。本周國內(nèi)電子紗市場交投氛圍一般，個別廠受成本價格影響，報價提漲。需求端來看，下游PCB市場開工率未見好轉(zhuǎn)跡象，新單跟進量不飽和下，多數(shù)深加工廠以按需補貨為主，市場交投氛圍一般。
投資建議
消費建材：隨著“認房不認貸”、降首付比例、降貸款利率等一系列住房信貸政策的密集落地，市場信心獲得提振，新房與二手房市場銷售端有望回暖，帶動消費建材基本面復蘇。短期來看，C端、小B端消費建材需求率先復蘇，龍頭企業(yè)訂單量和發(fā)貨有望持續(xù)向好。中長期來看，消費建材各賽道龍頭在規(guī)模、渠道等方面優(yōu)勢顯著，中小企業(yè)出清、龍頭市占率提升的邏輯將持續(xù)演繹。重點推薦渠道結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新規(guī)催化市場擴容的防水龍頭東方雨虹、C端占比提升、減值風險充分釋放的竣工端瓷磚龍頭蒙娜麗莎、涂料龍頭三棵樹。
建筑央國企：推薦積極發(fā)展成長屬性強、高毛利儲能業(yè)務的中國電建、現(xiàn)金流更優(yōu)的資源和礦山設計業(yè)務快速發(fā)展、增厚業(yè)績的中國中冶。同時建議關(guān)注受益于新疆區(qū)域基建彈性，建筑訂單有望高增的北新路橋和新疆交建（標為暫未覆蓋）。
玻璃：短期來看，下游房地產(chǎn)竣工端修復支撐需求，浮法玻璃價格存上漲動力，后續(xù)仍需關(guān)注供給端玻璃產(chǎn)線復產(chǎn)點火節(jié)奏。持續(xù)推薦規(guī)模、成本優(yōu)勢顯著，2023年盈利有望彰顯彈性的浮法玻璃龍頭旗濱集團、TCO鍍膜玻璃量產(chǎn)實力國內(nèi)領(lǐng)先的金晶科技。
基建產(chǎn)業(yè)鏈：1）水泥：新疆位于“一帶一路”核心樞紐地帶，首屆中國-中亞峰會召開為新疆帶來新發(fā)展機遇。新疆交通基礎(chǔ)設施等重大項目建設預期提速，水泥需求有望獲得提振，疊加區(qū)域供給格局持續(xù)向好支撐水泥價格，促進新疆水泥企業(yè)盈利修復。推薦新疆區(qū)域水泥龍頭青松建化、天山股份。2）外加劑：基建重大工程項目開復工提速，減水劑需求確定性回暖。推薦2023年減水劑主業(yè)有望彰顯高彈性、風電灌漿料等功能性材料快速成長的外加劑龍頭蘇博特。3）鋼結(jié)構(gòu)：推薦產(chǎn)
|
|
