久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件概述
　　公司發(fā)布公告：預(yù)計(jì)2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入72.5億元到73億元，同比增長(zhǎng)53.57%到54.63%。
　　分析判斷:
　　收入高速增長(zhǎng)訂單持續(xù)放量
　　按預(yù)告中值測(cè)算，公司2023Q1-Q3營(yíng)收72.8億元，同比+54.1%，其中2023Q3營(yíng)收26.4億元，同比+38.5%，環(huán)比+7.5%，收入持續(xù)快速增長(zhǎng)。分產(chǎn)品看：2023Q1-Q3儀表板總成銷量375.8萬套，同比+54.6%，頂置文件柜總成銷量9.6萬套，同比+61.4%，門內(nèi)護(hù)板總成銷量112.9萬套，同比+54.9%，立柱護(hù)板總成銷量17.3萬套，同比-1.1%，保險(xiǎn)杠總成8.0萬套，同比+12.8%，流水槽蓋板總成15.1萬套，同比13.9%，其他銷量61.1萬套，同比+80.8%。公司儀表板總成業(yè)務(wù)和門內(nèi)護(hù)板總成驅(qū)動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)，根據(jù)公司公告，我們判斷主要受益于公司不斷拓展新能源項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)更多新能源車型配套，新業(yè)務(wù)取得進(jìn)展良好，獲得部分新車型項(xiàng)目?jī)x表板、副儀表板等重點(diǎn)產(chǎn)品的定點(diǎn)開發(fā)和制造，公司客戶訂單持續(xù)放量。
　　乘用車：橫向拓品類市占率穩(wěn)步向上
　　客戶+：公司積極擁抱新能源，進(jìn)入特斯拉供應(yīng)體系彰顯競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，有望隨特斯拉不斷成長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)利齊升，此外還拓展理想汽車、比亞迪、廣汽新能源、吉利汽車、長(zhǎng)城汽車等新能源車型，并取得蔚來、極氪、合創(chuàng)等新勢(shì)力品牌項(xiàng)目定點(diǎn)，新能源驅(qū)動(dòng)高成長(zhǎng)。
　　產(chǎn)品+：公司從內(nèi)飾件（主副儀表板、門板、立柱等）逐步拓展到外飾件（保險(xiǎn)杠、塑料尾門等），單車配套價(jià)值有望過萬元，同時(shí)公司前瞻性布局碳纖維材料，外飾加速拓展。2020/2021/2022年公司在乘用車領(lǐng)域市占率穩(wěn)步提升，分別達(dá)5.59%/8.69%/13.95%。中長(zhǎng)期看，全球車企降本壓力加大下，內(nèi)外飾進(jìn)口替代加速，根據(jù)我們測(cè)算，全球內(nèi)外飾市場(chǎng)規(guī)模達(dá)萬億元，我們判斷公司有望憑借高性價(jià)比和快速響應(yīng)能力加速搶占份額。
　　產(chǎn)業(yè)布局：公司積極進(jìn)行基地建設(shè)，合理規(guī)劃產(chǎn)業(yè)布局，2023H1，公司新建常州外飾公司、對(duì)外投資設(shè)立參股公司緯恩復(fù)材，以滿足未來現(xiàn)有客戶新增車型及潛在客戶的汽車飾件配套需求，加碼未來訂單，前瞻布局，進(jìn)一步提升公司響應(yīng)能力。
　　商用車：底部向上可期拓品類+全球化提份額
　　公司的商用車客戶主要包括一汽解放、北汽福田等，我們預(yù)計(jì)配套份額達(dá)60%以上，未來將通過拓品類、借重卡升級(jí)換代之際加速滲透其他客戶并實(shí)現(xiàn)全球配套等方式實(shí)現(xiàn)份額的持續(xù)提升。短期看，我們判斷隨著疫后經(jīng)濟(jì)修復(fù)，重卡銷量有望周期向上，預(yù)計(jì)2023年較高毛利率的商用車內(nèi)飾業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)回升，貢獻(xiàn)增量。此外，2023年2月，公司擬向墨西哥新泉增加投資5,000萬美元，進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)能，全球化進(jìn)展加速。
　　投資建議
　　新勢(shì)力供應(yīng)鏈+自主品牌供應(yīng)鏈，進(jìn)口替代劍指全球內(nèi)飾龍頭：公司積極擁抱新能源，逐步拓展特斯拉、理想、蔚來等新勢(shì)力客戶，有望憑借高性價(jià)比和快速響應(yīng)能力實(shí)現(xiàn)市占率的加速提升?？紤]到公司業(yè)務(wù)加速突破及規(guī)模效應(yīng)和降本增效驅(qū)動(dòng)利潤(rùn)率提升，維持盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2023-25年?duì)I收為102.9/143.5/176.1億元，歸母凈利為8.3/12.5/16.0億元，EPS為1.70/2.57/3.28元，對(duì)應(yīng)2023年9月21日收盤價(jià)48.85元PE 29/19/15倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　乘用車行業(yè)銷量不及預(yù)期，客戶拓展情況不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，原材料成本提升等。