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投資要點(diǎn)：
　　鄭煤機(jī)8月29日發(fā)布半年度業(yè)績(jī)報(bào)告稱，2023年上半年?duì)I業(yè)收入約182.11億元，同比增加17.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約16.81億元，同比增加14.8%。
　　中報(bào)高速增長(zhǎng)，煤機(jī)業(yè)務(wù)繼續(xù)高增長(zhǎng)，汽車零件盈利仍需改善
　　公司2023年中報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入182.11億元，同比增加17.27%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約16.81億元，同比增加14.8%；扣非凈利潤(rùn)14.99億元，同比增長(zhǎng)28.91%。業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。
　　分季度看，2023年Q1、Q2公司營(yíng)業(yè)收入分別為92.16億、90.07億，分別同比增長(zhǎng)13.83%、21.03%；Q1、Q2公司歸母凈利潤(rùn)分別為7.83億、8.98億，分別同比增長(zhǎng)14.86%、14.74%；Q1、Q2公司扣非歸母凈利潤(rùn)分別為6.66億、8.4億，分別同比增長(zhǎng)15.96%、41.28%。
　　2023年中報(bào)分業(yè)務(wù)看：
　　1）煤機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入93.9億，同比增長(zhǎng)19.33%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)16.2億，同比增長(zhǎng)26.09%；
　　2）汽車零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入88.33億，同比增長(zhǎng)15.17%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.61億，同比下滑66.1%。汽車零部件板塊凈利潤(rùn)較去年同期減少1.15億元，主要是去年同期汽車零部件板塊處置長(zhǎng)期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益1.73億所致?？鄢Y產(chǎn)處置收益的影響，今年中報(bào)汽車零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)明顯增長(zhǎng)。
　　煤機(jī)業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)步上升
　　2023H1，公司毛利率為22.13%、同比上升0.19pct；凈利率為9.93%，同比增長(zhǎng)0.15pc。公司期間費(fèi)用率為10.99%，較去年同期下降0.52pct。
　　其中，煤機(jī)業(yè)務(wù)毛利率28.47%，同比上升0.69pct；汽車零部件業(yè)務(wù)毛利率15.4%，同比下滑0.59pct。
　　煤炭需求穩(wěn)健，煤礦智能化建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，煤機(jī)需求結(jié)構(gòu)化升級(jí)
　　公司煤機(jī)業(yè)務(wù)是煤炭綜采裝備及其零部件、煤炭智能化開采控制系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，為全球煤炭客戶提供安全、高效、智能的一流的煤礦綜采技術(shù)、成套裝備解決方案和服務(wù)。公司是煤機(jī)液壓支架行業(yè)絕對(duì)龍頭，在煤礦綜采智能化中處于行業(yè)領(lǐng)先地位。
　　中國(guó)是全球最大的能源消費(fèi)國(guó)和生產(chǎn)國(guó)，能源是我國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮和可持續(xù)發(fā)展的前提與重要支撐，經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展與能源的需求緊密相關(guān)。基于我國(guó)“富煤、貧油、少氣”基本國(guó)情，決定了未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，煤炭仍將繼續(xù)保持我國(guó)的主體能源地位。2023年上半年，隨著我國(guó)煤炭保供作持續(xù)推進(jìn)，煤炭?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能繼續(xù)釋放，煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，煤炭進(jìn)口量高位增長(zhǎng)，上半年全國(guó)實(shí)現(xiàn)原煤產(chǎn)量23.0億噸，同比增長(zhǎng)4.4%；進(jìn)口煤炭2.2億噸，同比增長(zhǎng)93.0%，煤炭供應(yīng)水平創(chuàng)歷史新高。
　　自2020年八部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快煤礦智能化發(fā)展的指導(dǎo)意見》以來(lái)，煤炭開采智能化加速，煤礦客戶對(duì)智能化開采裝備和系統(tǒng)的需求持續(xù)增加。2021年6月，國(guó)家能源局、國(guó)家礦山安全監(jiān)察局印發(fā)《煤礦智能化建設(shè)指南（2021年版）》，對(duì)煤礦智能化建設(shè)的總體要求、總體設(shè)計(jì)、建設(shè)內(nèi)容、保障措施等方面予以明確。
　　鄭煤機(jī)作為全球規(guī)模最大的煤礦綜采裝備研發(fā)、制造企業(yè)，憑借先進(jìn)的技術(shù)研發(fā)體系，持續(xù)推進(jìn)煤炭高端裝備和智能化技術(shù)的研發(fā)。2023年上半年，鄭煤機(jī)煤機(jī)業(yè)務(wù)板塊訂貨額、回款額同比分別增長(zhǎng)45%、33%，均創(chuàng)歷史新高。煤機(jī)業(yè)務(wù)有望持續(xù)受益煤礦智能化建設(shè)。
　　汽車零部件業(yè)務(wù)近年逐步扭虧為贏，有望打造出第二個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)
　　公司汽車零部件產(chǎn)品主要包含汽車動(dòng)力系統(tǒng)零部件、底盤系統(tǒng)零部件、起動(dòng)機(jī)及發(fā)電機(jī)，主要包括兩大子公司亞新科和索恩格（SEG）。
　　亞新科業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品為動(dòng)力系統(tǒng)零部件、底盤系統(tǒng)零部件，包括商用車發(fā)動(dòng)機(jī)配套的缸體缸蓋、活塞環(huán)、凸輪軸、氣門座圈等，為乘用車和新能源汽車配套的降噪減振及制動(dòng)密封件以及新推出的智能空氣懸架產(chǎn)品等。亞新科銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋各大主流汽車廠商，多個(gè)產(chǎn)品線在中國(guó)市場(chǎng)位列行業(yè)領(lǐng)先地位。亞新科引入員工持股，健全完善事業(yè)合伙人激勵(lì)約束機(jī)制，有效激發(fā)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新激情。2023年中報(bào)亞新科銷售收入同比提升達(dá)25%，其中新能源汽車零部件業(yè)務(wù)收入約2億元，同比增速超過(guò)100%。
　　索恩格前身為德國(guó)博世集團(tuán)起動(dòng)機(jī)和發(fā)電機(jī)事業(yè)部，是全球領(lǐng)先的起動(dòng)機(jī)和發(fā)電機(jī)技術(shù)及服務(wù)供應(yīng)商。公司主要研發(fā)生產(chǎn)確保發(fā)動(dòng)機(jī)可靠起動(dòng)的起動(dòng)機(jī)、為汽車電氣系統(tǒng)提供可靠電能供應(yīng)的發(fā)電機(jī)、節(jié)能環(huán)保的起動(dòng)-停止系統(tǒng)以及創(chuàng)新的混合動(dòng)力系統(tǒng)。2023年上半年，索恩格汽車零部件業(yè)務(wù)在鞏固12V起發(fā)電機(jī)及48VBRM業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，加快發(fā)展新能源驅(qū)動(dòng)電機(jī)業(yè)務(wù)。配備自主研發(fā)逆變器的48VBRM第二代產(chǎn)品取得新突破，沃爾沃在歐洲和中國(guó)已經(jīng)量產(chǎn)，預(yù)計(jì)2024年年初兩家國(guó)際品牌項(xiàng)目投產(chǎn)，2025年將會(huì)有更多的客戶項(xiàng)目投產(chǎn)，同時(shí)加大新能源研發(fā)投入，高壓繼電器產(chǎn)品獲取全球汽車零部件集團(tuán)訂單并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，新能源高壓驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)研發(fā)取得重要進(jìn)展，與多個(gè)潛在客戶進(jìn)行技術(shù)交流和商務(wù)談判。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年1至8月，汽車產(chǎn)銷分別完成1822.5萬(wàn)輛和1821萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)7.4%和8%。1至8月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成543.4萬(wàn)輛和537.4萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)36.9%和39.2%，市