>> 華泰證券-電力設(shè)備與新能源行業(yè)深度研究：快充乘風而上，輻射千億市場-230922
| 上傳日期： |
2023/9/22 |
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| 8366KB |
| 格式： |
pdf 共127頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
申建國,邊文姣,張志邦 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2013，智能手機快充元年；2023，智能EV快充元年
我們認為快充技術(shù)或重演智能手機發(fā)展中的角色、成為新能源汽車發(fā)展中的重要催化，而快充應(yīng)用的落地需自下而上打通“網(wǎng)-樁-車”三端，為快充體驗的兌現(xiàn)掃清障礙，看好板塊景氣度提升。首次覆蓋科士達（002518 CH，增持，目標價31.41元）、特銳德（300001 CH，買入，目標價23.40元）、盛弘股份（300693 CH，買入，目標價43.05元）、綠能慧充（600212 CH，增持，目標價7.84元）、炬華科技（300360 CH，增持，目標價16.20元）、欣銳科技（300745 CH，增持，目標價38.88元）、威邁斯（688612 CH，增持，目標價48.99元）、中熔電氣（301031 CH，增持，目標價130.41元）、鑫宏業(yè)（301310 CH，增持，目標價56.61元）。
電網(wǎng)端：快充應(yīng)用或削谷填峰，光儲充或為破局方向
電網(wǎng)端作為“網(wǎng)-樁-車”金字塔中快充應(yīng)用的底座，其重要性不言而喻，我們認為電網(wǎng)端的掣肘主要為：1）快充應(yīng)用將削谷填峰，增大峰谷差、加劇配電網(wǎng)負荷。2）映射至用電場景端，高充電同時率下，住宅區(qū)/辦公場所/商場均面臨一定配變負荷超載風險。探前路，光儲充或為破局方向，V2G應(yīng)用潛力與挑戰(zhàn)并存，產(chǎn)業(yè)化進展上，光儲充領(lǐng)先于V2G，特斯拉、寧德時代、華為引領(lǐng)光儲充產(chǎn)業(yè)方向，較成熟的商業(yè)模式已經(jīng)跑通；V2G藍海尚待掘金，威馬、長城為V2G示范先行者。
樁端：快充基建配套欠佳，低壓充電樁亟需升壓改造
為支撐快充滲透率向上，我們認為樁端發(fā)力點應(yīng)聚焦在：1）快充車樁比現(xiàn)處于高位，與一車一樁指引尚有差距。2）快充樁利用率偏低，樁端利用率與分布結(jié)構(gòu)需同步優(yōu)化，以加速快充應(yīng)用落地。3）市場此前或并未充分認知充電樁服務(wù)能力的重要性，高倍率快充樁服務(wù)效率有望反超傳統(tǒng)加油站；同時3C高倍率充電樁有望在25年左右大面積鋪開，或與車端800V車型的放量節(jié)奏同頻共振，合力加速快充滲透。4）存量500V低壓充電樁有待升壓改造，因充電模塊無需更換，升級成本&難度低，或較車端率先突破升級節(jié)點。
車端：800V高壓持續(xù)演繹，材料零部件共升級
我們秉持“木桶效應(yīng)”的思維來看待快充的滲透，車端的改造不僅體現(xiàn)在打造800V高壓架構(gòu)，電池端充電倍率仍需同步提升，以打通快充應(yīng)用最后一公里，由此衍生出整車器件高壓升級、電池材料體系煥新兩類需求。材料端：電池倍率需同步提升，將帶來負極端（硅基負極、碳納米管-單壁、PAA、導(dǎo)電炭黑、碳包覆），正極端（涂碳鋁箔），電解液（LiFSI）煥新需求。器件端：局部高壓架構(gòu)向全域高壓架構(gòu)演進，引出大小三電、繼電器、高壓連接器、薄膜電容、熔斷器多處升級需求，SiCMOS替代為核心變化之一。
風險提示：新能源汽車需求不及預(yù)期、高壓快充技術(shù)與車型研發(fā)推廣不及預(yù)期、充電樁建設(shè)不及預(yù)期。
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