>> 中信證券-電力設備及新能源行業(yè)光伏行業(yè)觀察29：TOPCon組件功率衰減和無酸膠膜-230710
| 上傳日期： |
2023/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
華鵬偉，林劼，周家禾 |
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TOPCon組件的功率衰減是市場關注的技術問題之一。其主要原因是隨著組件功率的提升和環(huán)境的更加嚴苛，醋酸的釋放會導致TOPCon電池銀鋁漿中鋁的氧化速度加快，從而導致電子丟失影響光伏組件的轉(zhuǎn)化效率。這樣看來，一方面需要POE膠膜和無酸EVA膠膜的應用和推廣，另一方面也需要銀鋁漿的持續(xù)改進，從而不斷降低DH（濕熱）循環(huán)測試中效率損失。我們建議關注在相關產(chǎn)品上做了前瞻布局的膠膜和銀漿龍頭公司。
▍TOPCon電池率先產(chǎn)業(yè)化，積極推動產(chǎn)能擴張。N型電池的發(fā)展是行業(yè)的必然趨勢，其中TOPCon電池成為N型電池技術的重要方向之一。根據(jù)各企業(yè)公布的擴產(chǎn)情況及計劃，我們估計，截止2022年年底，市場已經(jīng)投產(chǎn)的TOPCon電池產(chǎn)能超過40GW，預計2023年TOPCon電池新增產(chǎn)能規(guī)模超150GW，其中不僅包括主流廠商晶科能源、晶澳科技、天合光能、鈞達股份等，還包括沐邦高科、皇氏集團等新進入者。此外，TOPCon電池產(chǎn)線可以兼容PERC電池產(chǎn)線，我們判斷有100GW以上的PERC產(chǎn)能具備升級為TOPCon的可行性和競爭力。TOPCon電池產(chǎn)業(yè)化的過程中，需要解決功率衰減的問題，這也為相關材料企業(yè)帶來了發(fā)展機會。
▍TOPCon組件功率衰減或與材料有一定關系。TOPCon組件的功率衰減測試需要經(jīng)過DH（濕熱）循環(huán)測試，比如額定的溫度和濕度下1000次的循環(huán)測試中功率衰減最大要小于5%。在濕熱環(huán)境下，隨著循環(huán)次數(shù)的增加，膠膜中醋酸釋放會影響組件的轉(zhuǎn)化效率。其主要原因是當組件功率提升，同時疊加嚴苛的環(huán)境，醋酸釋放會導致TOPCon電池銀鋁漿中鋁的氧化速度加快，從而帶來電子丟失影響光伏組件的轉(zhuǎn)化效率，這個情況在單玻TOPCon組件中表現(xiàn)得更為明顯。這樣來看，一方面需要POE膠膜和無酸EVA膠膜的應用和推廣，另一方面也需要銀鋁漿的持續(xù)改進。而封裝膠膜在其中起到更為關鍵的作用。
▍龍頭材料企業(yè)在相關領域做了前瞻布局。光伏膠膜龍頭福斯特在2023年5月份推出了TF4N純POE膠膜，可數(shù)倍延長TOPCon組件的耐腐蝕和抗PID能力，為高可靠性的單玻TOPCon產(chǎn)品提供等同PERC組件的高可靠方案；公司2020年和京瓷簽訂排他專利許可，該專利技術通過抑制EVA中酸的產(chǎn)生從而減少太陽能電池組件的功率衰減，打造了愛比壽系列膠膜。從技術角度來看，POE膠膜和無酸EVA膠膜更適應TOPCon組件封裝要求。此外，光伏銀漿企業(yè)也在不斷優(yōu)化自己的銀鋁漿配方，減緩鋁的氧化速度，降低TOPCon組件功率衰減。
▍風險因素：光伏行業(yè)新增裝機低于預期，分布式光伏的新增裝機低于預期，TOPCon電池產(chǎn)能擴張低于預期。
▍投資策略。TOPCon組件面臨一定的組件功率衰減問題，其主要影響因素之一在材料端。而問題的解決預計將為材料端的企業(yè)帶來機會，我們建議關注在其中做了前瞻布局的龍頭企業(yè)。膠膜領域，我們推薦福斯特，其POE膠膜和無酸EVA膠膜具有明顯的領先性；銀漿領域，我們推薦聚和材料，建議關注帝科股份。
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