>> 國泰君安-微軟(MSFT.US)Copliot發(fā)布會點評：Copilot開啟AI應(yīng)用大規(guī)模進入人類世界-230923
| 上傳日期： |
2023/9/24 |
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| 1086KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
梁昭晉,李奇 |
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本報告導(dǎo)讀：
Copilot全線接入微軟產(chǎn)品線，交互體驗邁入新階段。
摘要：
盈利預(yù)測及投資建議：我們看好微軟在AI重要技術(shù)轉(zhuǎn)折點中的領(lǐng)導(dǎo)者地位，此次AI與傳統(tǒng)產(chǎn)品的整合不是升級，而是全新的定義，是對搜索、廣告和訂閱的商業(yè)模式的創(chuàng)新與重構(gòu)。我們維持微軟FY2024E-FY2026E的營業(yè)收入為2,347/2,630/2,967億美元，同增10.7%/12.1%/12.8%，維持凈利潤至872/1,011/1,160億美元，同增20.5%/15.9%/14.8%。我們維持公司目標價398美元，維持“增持”評級。
Windows史詩級更新，交互體驗邁入新階段，Windows是AI應(yīng)用的優(yōu)質(zhì)體驗地。這次大的產(chǎn)品發(fā)布中，微軟在Windows 11中推出Copilot，使用方法簡單，門檻低，點擊任務(wù)欄【PRE】圖標或按WIN + C，即可啟動該應(yīng)用。用戶提的需求，Copilot會自動找到解決方案，如整理桌面、放音樂、總結(jié)窗口頁面內(nèi)容、打開夜間模式。微軟已經(jīng)建立了一個龐大的用戶基礎(chǔ)，這使得它的應(yīng)用可以快速推廣，早于競爭對手進入市場，我們看好后續(xù)微軟在Windows的消費者業(yè)務(wù)上貨幣化率不斷提升。
Copilot顛覆辦公場景，看好Copilot將從生產(chǎn)端徹底改變工作方式。除了之前的升級，微軟還推出全新的Microsoft 365 Chat，Microsoft 365應(yīng)用程序——Word、Excel、PowerPoint、Outlook、Teams中，都將集成Copilot，可以幫助用戶梳理日常工作中的郵件、文檔、會議等。基于微軟辦公軟件在全球龐大的用戶基數(shù)，我們認為此次更新將大幅釋放辦公的生產(chǎn)力，如Word加強了文字處理能力，Excel加強了數(shù)據(jù)分析能力，OUtlook加強了篩選和匯總信息的能力，長期看，微軟將在生產(chǎn)端徹底改變工作方式。
催化劑：AI產(chǎn)品滲透率提升；用戶粘性提升；
風(fēng)險提示：宏觀面美國經(jīng)濟硬著陸風(fēng)險；美債利率上行風(fēng)險；科技股估值過高風(fēng)險；
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